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国信证券分析师一周观点精选20170716

国信证券宁波分公司2020-06-29 11:43:02

宏观经济:通胀无忧,整体融资需求收缩趋势不改

1、肉禽价格下跌超预期,CPI同比持平上月,PPI环比继续负增长。6CPI同比涨1.5%,与上月持平,略低于市场预期。6CPI环比为-0.2%,基本符合季节性。预计7CPI同比或维持在1.5%左右,8月到达下半年的高点1.8%附近,今年全年CPI同比或在1.5%左右。6PPI同比涨5.5%,与上月持平;环比为-0.2%,继续负增长。伴随着房地产投资与销售的回落,本轮经济回暖的周期性因素动能继续衰减,预计今年下半年PPI环比将持续疲弱,而去年下半年的高基数将促使PPI同比快速回落,到年底预计将回落至1%以下。

26月份信贷和社融均超预期,但整体融资需求收缩趋势不改。6M2增速进一步回落至9.4%,明显低于12%的年度目标,金融去杠杆已经取得一定效果。

3、受原材料库存高位影响,二季度进口增速小幅回落。展望后期,三季度进、出口基数效应将抬高。同时,受房地产调控后国内需求下滑,估计进口累计增速将回落至20%。出口方面,全球经济延续复苏态势,我国出口增速仍相对平稳,预计三季度末累计增速为12%

 

策略研究:为什么50还在涨?逻辑未变、趋势难改

大票延续涨势,行情运行的“两个逻辑”都没变,1)中期看行业增速趋缓,市场重心从成长性转向产业集中的逻辑没变。2)短期看主板传统行业基本面(ROE)回升的逻辑没变。投资的逻辑没有变,因此未来优势企业的行情趋势也是不会改变的。如果认可行业集中过程中优势企业受益,低估值就是尤为重要的核心变量。既然买的是公司中长期行业地位带来的估值提升,自然估值越低弹性越大。A股目前的低估值企业基本都集中在金融、地产、农业、周期等行业板块,建议关注这些行业估值较低的优势企业。

 

固定收益研究:货币政策争议暂告一段落,重点关注下周一经济数据

货币政策争议暂告一段落,后期预期将逐渐趋于稳定。首先,进入7月,资金面非常宽松,上旬R001R007均值分别为2.62%2.99%,这一水平基本回到2月;其次,进入中旬,银行体系流动性略有下降,央行即重启逆回购,对冲到期规模;再次,安全度过6月这一特殊时点后,缓和的货币政策仍在延续,前期所谓的货币政策偏缓和是6月维稳已经不攻自破。至于货币政策由中性偏紧转为中性的背后原因,我们估计主要是去杠杆已经初见成效。周二金融时报消息,也再次提到了这一点。

展望后期,关注点将重新回到经济增长方面。近期黑色系期货及周期股涨势较好,投资者对经济的认识略有分歧。我们认为,短期内期货贴水修复,周期股盈利不错,背后原因并不是经济再度出现了明显回暖,新周期启动。而是期货市场和股票市场投资者对经济看法的略微修正,是一种补涨。而反观债券市场,一直也没有反映出对经济偏悲观的预期(国债期货没有明显升水),因此也不存在修正的空间。下周一6月及二季度经济数据公布,如果工业增加值仍维持在6.5%左右,债市将有所突破。

 

纺织和服装:关注中报预增个股,优势龙头企业投资价值凸显

1.棉纺板块基本面逐步改善,棉价短期趋稳、长期向上的趋势判断有利于产业链龙头,订单集中度进一步提升,重点推荐成本控制强及具备议价能力的华孚色纺以及盈利能力逐步改善的孚日股份;2.名表市场进口数据持续高增长,行业景气度逐步回升,重点推荐飞亚达,公司经营改善趋势良好,属于业绩弹性大的小市值品种,当前价位已具备高安全边际;另外16Q4以来受益于终端零售回暖及百货客流回升,高级女装、男装等中高端服饰品类收入端恢复良好,17年整体表现仍值得期待,重点推荐九牧王;3.关注黄金珠宝板块配置机会,国内黄金珠宝市场回暖迹象显现,建议关注行业龙头老凤祥;4.个性化消费时代来临,把握行业内新一轮消费升级趋势,重点关注歌力思、奥康国际、江南布衣等

 

基础化工:涤纶、氯碱、聚氨酯持续景气,制冷剂价格有所回调

本周在油价向下回调,大部分化工产品价格波动较小。目前聚氨酯产业链仍处高景气度周期,TDIMDI本周价格持续上涨,建议持续关注聚氨酯行业链,继续推荐万华化学。化纤方面由于原料PTA涨幅较大,推动下游涤纶持续提价,建议关注PTX、涤纶产业链,推荐荣盛石化。成长股方面,建议买入海利得(002206),车用工业丝的销量稳步提升,帘子布终于迎来产品销量和盈利能力的大幅提升,未来计划再新增3万吨帘子布,这也是未来2年业绩增长的主要来源。公司成功将PVC塑胶地板推向市场,未来的市场前景非常广阔,新产品PVC塑胶地板的经营情况远超市场预期,我们上调2017年的业绩预测,预计17-18年每股收益为0.8/1.02元,维持买入评级。

 

建筑:关注订单高增长、中报预增的子行业优质企业

临近中报,各上市公司陆续公布上半年订单,以及中报预告,关注订单增速好,估值低廉的央企,推荐中国建筑、中国化学,中国铁建,中国中铁,中国电建。雄安新区建设将主要采用装配式建筑,建筑工业化渐行渐近,建议重点关注钢结构(杭萧钢构、富煌钢构),3d打印(亚厦股份),住宅全装修(金螳螂、亚厦股份、广田集团)。其他建议重点关注景气高,增长确定板块:1PPP项目落地之年,占比高的公司将看到ROE提升和现金流量表改善,利于估值提升。重点推荐开启PPP2.0模式的美尚生态,具备经营性PPP项目研发能力。继续推荐东方园林、蒙草生态、文科园林。基建类推荐起步最早,占比最大的央企葛洲坝。22017年是煤化工拐点,依然建议逢低布局。油价站稳40美金,煤化工在油价和政策双重刺激下,投资回暖是大概率事件,关注煤化工三剑客:航天工程、东华科技和中国化学。

 

建材:稳中求进,顺势而为,推荐海螺、旗滨,北新、巨石

现阶段我们认为(1)对于传统建材水泥、玻璃而言:下半年需求存在下行压力,但总体承压有限,对三、四季度水泥、玻璃价格不必过分悲观,目前行业库存情况尚可,在环保严控和行业自律调节下,下半年旺季水泥有望进一步提价(目前呈现淡季缓慢下行状态),玻璃价格保持高位可期,同时玻璃供给收缩有超预期可能;行业供给高速扩张、需求高速增长的时期已经过去,供求轧差呈现逐步收敛的运行轨迹,同时产能严控、环保严控等政策持续,行业自律加强等因素成为调节短期行业或局部地区供求轧差的关键要素,预计在该阶段价格振幅亦收敛,企业业绩受价格波动影响降低,企业运营效率,成本管控等成为竞争的关键;我们认为龙头企业依托规模优势、成本优势及产品优势等,在该时期管理效率和运营效率将逐步体现,相对竞争优势凸显;同时,随着行业整合进一步推进,区域集中度提升,龙头市场控制能力也将进一步提升,业绩波动性降低,业绩稳增可期;(2)对于消费建材而言,市场份额将逐步向拥有品牌、渠道、品质服务等优势企业集中,优质企业多年的积累有望厚积薄发,而 “大行业、小公司的市场属性也决定了优质企业的市占率提升潜力巨大,有望强者恒强,长期看好。本周重点推荐海螺水泥、旗滨集团、北新建材和中国巨石。近期祁连山中报预增超预期,天山向上修正中报业绩等事件有望重燃市场做多西北水泥股的热情,推荐估值具备一定安全边际的祁连山、宁夏建材。

 

汽车和汽车零部件:乘用车分化加剧,车型方面SUV尤其是大中型SUV是核心增长驱动

国别系方面日系与一线自主增幅较大,德系与美系复苏,韩系和法系下滑显著;新能源双积分2018年落地,低油耗以及新能源持续兑现销量的比亚迪、江淮较为受益;重卡下半年回落,轻卡复苏,客车分化行业龙头受益

宇通客车:客车企业是自主竞争力最强的汽车细分行业,宇通作为客车龙头企业,将受益于行业集中度提升;新能源汽车补贴目录逐步明朗,行业发展回归理性,产销环比有望逐步改善,中长期利好具备核心竞争力的优质企业,宇通受益。福耀玻璃:公司国外产能最大增量来源在美国,2016年随着代顿、芒山工厂的竣工,标志着公司2014年以来持续投资的北美项目即将进入收获,福耀携覆盖美国25%汽车玻璃市场的产能布局,有望通过代顿工厂迈入新一轮扩张周期。同时在智能化。消费升级背景下公司ASP逐年提升(年均+5%),玻璃产品价量提升,预期未来维持稳健增速。;华域汽车:配套上汽与海外营收占比分别高达55.25%24.13%,两者共占比高达79.38%,上汽与海外部分营收是影响公司业绩的核心变量。华域营收增速相较上汽销量增速年均高出5.25pp,我们认为华域营收增速可以上汽销量增速作为安全支撑,17年上汽受益大众、通用与自主高竞力新车型周期,预计增长约9%;海外业务已经铺开,生产研发基地全球大面积布局,主流市场车市与北美主要配套客户销量回暖,我们认为海外客户持续拓展带来业务稳健增长值得期待,对标企业增速反弹对我们的预判加以印证。上汽集团:收益合资品牌产品周期带来量利双升,自主品牌爆款车型培育市场口碑;福耀玻璃:海外产能释放扭亏,单车配套价值逐年提升,车灯领域龙头潜力;


电力设备与新能源:寻找细分领域优势企业

整体上看,电力设备新能源行业大部分细分领域都进入成熟期,行业需求及产业格局基本稳定,且有进一步集中的趋势,优势企业凭借规模优势和技术优势占据龙头地位且在将差距继续拉大。储能、新能源汽车电控及动力总成等行业格局尚不明晰,企业可凭借技术优势最终胜出。

商用车包括客车和物流车,其单车带电量远高于乘用车,商用车产销数据的大幅增长对新能源汽车动力电池的拉动效应明显,推荐动力电池龙头国轩高科及具备技术和资金优势,快速切入主流供应链的亿纬锂能。同时推荐新能源汽车电控龙头企业汇川技术。未来增量配网的投资主体将出现多样化的特点,配电需求有进一步增加的趋势,配网商业模式创新也将带来新的机会,国家电网公司以混合所有制方式开展增量配电投资业务无疑为增量配网的改革注入了一支强心剂,招标模式的创新使得国网系龙头企业获得市场份额提升的机会, 推进配网龙头企业许继电气(加配网模式创新概念)、国电南瑞(二次设备龙头,业绩稳定增长);在国家提倡混改的大背景下,国网公司也在年度工作会议中提出17年将混改作为重点工作,配网节能年市场空间达400亿元,尚有很大成长空间,推荐有混改预期的配网节能领域龙头企业涪陵电力;新能源方面,分布式光伏运营现金流较好,企业业绩确定性强,高效电池及组件市场份额有望进一步提升,推荐林洋能源。


医药生物:配置各细分子行业优质成长股

上周全部A股指数上涨0.14%,申万医药指数下跌1.83%,跑输大盘。各个子行业均出现不同程度的下跌,医疗器械板块跌幅最大,下跌3.45%。白马股略有回调,但我们推荐各子行业龙头公司逻辑不变,相信在医药工商业行业集中度提升的趋势下仍然奉行业绩为王。血制品行业近期承压,采浆量和浆站资源丰富的龙头公司依然是关注重点,医药商业板块就看好医药零售龙头益丰药房。我们推荐的标的有化药关注受益于一致性评价和医保目录调整的优质仿制药企业如现代制药、华海药业;生物药推荐长春高新(重组基因工程药物推荐行业高增长+医保体系外的生长激素龙头)、通化东宝(渗透率低、基层迅速放量占领进口厂商份额的胰岛素龙头);器械推荐乐普医疗(心血管平台企业药品+未来可降解支架放量助推高增长)、鱼跃医疗(唯一家用医疗器械平台型+布局电商体量最大)、迈克生物(全产品线+渠道扩容+化学发光三重优势);商业推荐益丰药房(内生精细化管理最优秀,外延整合能力最强)、上海医药(工商一体化平台,三大批发全国性龙头,估值低增长稳定)。


通信设备/服务:关注通信行业白马及细分龙头

1、目前阶段,关注通信行业中的细分龙头很重要,特别是中兴通讯、星网锐捷、鹏博士等;

2、物联网(重点关注)关注新天科技、东软载波、平台标的宜通世纪;模块龙头高新兴;35G关注龙头设备龙头中兴通讯和终端滤波器龙头麦捷科技;3、提速降费关注民营宽带龙头鹏博士;4、国企改革关注混改龙头中国联通;

 

非银行金融:坚定看好保险股,关注券商板块估值修复

1.保险:估值难言贵,坚定看好。1)保障需求崛起+政策之东风+利率拐点,保险股估值修复仍在路上;2)目前板块P/EV估值在1.07-1.31倍之间,基本面较优异龙头股已经开始走溢价行情,正如我们前期提示优势企业值得溢价。国内险企适用的估值范围为1.12-1.67倍,目前估值难言贵,我们判断寿险股的估值修复仍将继续,坚定持有保险股。2.证券:关注板块估值修复。6月业绩环比显著改善,带动板块行情。6月上市券商实现净利润94.6亿,环比上涨112.2%1-6月累计累计净利润同比下降10%6月业绩环比大幅增长主要由自营业务和投行业务贡献。从监管因素来看,金融去杠杆强监管基调不变,但或被市场充分预期,后续政策出台对市场的边际影响或减弱。目前,券商板块的PB估值1.88倍,大券商1.4-1.6倍,中性假设下我们预计2017年行业ROE水平在7%-8%之间,目前估值处于合理偏下区间,安全边际较高,关注板块估值修复。

 

房地产:重申:建议机构投资者下半年进一步解放思想做多地产龙头股

一、 2017年上半年,虽然房地产调控政策打压不断、房地产行业持续降温,但国信区瑞明地产团队却于年初在市场一片悲观中作为少数派,根据孕育于2008年、成型于2012年的《区瑞明地产A股小周期理论框架》行业越降温,对聚焦地产主业的地产股越有利的核心逻辑,于年初的股价底部阶段即旗帜鲜明地看多聚焦地产主业的优势企业在2017年的股价表现,大声疾呼机构投资者应超配聚焦房地产主业的优势企业的股票,持续推荐了新城控股、华夏幸福、华侨城、嘉宝集团、招商蛇口、万科、保利等品种,在整个2017年上半年,我们无论是研究报告、电话会议还是上门路演,均坚定不移地表达了我们看多的观点。复盘聚焦地产主业的优势企业在2017年上半年的股价表现,可以看到绝对及相对收益均十分显著,完美印证了我们年初的判断,再次证明了《区瑞明地产A股小周期理论框架》是非常有效的。在此,我们再次向您郑重推荐一下该研究框架;

二、 根据《区瑞明地产A股小周期理论框架》,我们对2017年下半年地产A股的策略观点很明确,就是:建议机构投资者应进一步解放思想做多地产龙头股,核心逻辑及选股思路参见前期发布的《地产A2017年下半年策略:进一步解放思想做多地产龙头股》。

 

社会服务业(酒店、餐饮和休闲):行业迎来需求旺季 继续关注优质成长龙头

中长期来看,板块已迎来一波在Q2-Q3的低基数效应下带动的旺季行情,且伴随提价、再融资、国企改革等事件催化,未来板块整体行情仍有望持续深化。从子板块来看:我们继续重点提示议行业景气度高的板块细分行业龙头公司国旅、首旅、青旅、宋城、三特;其次为基本面和题材面共振的景区板块,重点推荐黄山、峨眉、张家界、丽江、桂旅;再次,我们依然重点看好治理结构好,积极进行集团化扩张的腾邦、凯撒、众信等出境游龙头;最后,我们继续提示澳门博彩股等受益出境游替代效应及休闲度假转型的港股标的。

 

军工:院所改制实质推进,武器装备换装奠定长期投资价值

1)近期,国防科工局启动首批41家军工科研院所改制,代表军工行业进入改革最为关键的实施阶段。我们认为,首批41家军工科研院所转制工作启动,多重实质利好有望推动军工走强。军工行业的变革包括军民融合、院所改革、混合所有制改革、采购机制改革,研究院所改革是其一部分,虽然短期看是主题刺激作用,但中长期看是军工上市公司业绩改善和成长的核心动力,板块的估值中枢将上行。短期股价变化的是PE,长期改变在于EPS增长以及PE中枢提高的叠加。我们看好试点单位改革取得实质性进展,重点推荐具有院所改制、混改和资产证券化加速实施预期的标的,包括航天电子、四创电子、内蒙一机等。

2)中国自身的武器装备换装市场将是全世界在冷战结束以后技术最为先进、数量最庞大、市场空间最为广阔的市场,具有长期投资价值。此次大规模换装为百年一遇,十三五十四五期间大规模换装的对象,陆军的59式坦克、63式装甲车、空军的歼7战斗机、强5战斗机、海军的051驱逐舰、053护卫舰、033潜艇,均为19601970年代设计的产品。此次大规模换装本质上是对于困难时期历史欠账过多的补课,是在自身装备出现了两代的代差的情况下,经过如“863”“973”计划以举国之力、用整整两代人的心血和汗水,一跃成为世界上武器装备最为先进的国家。我国已经成为第二大经济体,如此巨大的代差带来的超级大换装将不会再出现。

3)根据2017年上半年的业绩预告,我们对145家军工上市公司的净利润增速进行了初步统计,军工企业盈利状况良好。其中,85家军工企业上半年实现盈利,14家企业上半年亏损,,46家企业未公告半年报业绩,占比分别为58.6%9.7%31.7%。盈利企业中,61家企业业绩实现同比增长;有5家企业实现了扭亏为盈,均为民参军企业;19家企也业绩预减。其中,业绩涨幅前5的企业是合众思壮、银邦股份、新研股份、山河智能、西部材料;亏损降幅最大的5个企业是炼石有色、绿盟科技、中航三鑫、大港股份、卫士通。(以上标的只做列示,不做推荐)。

 

环保:看多板块,首推龙头

PPP主线或可期】。环保板块以及PPP主线近期表现主要受到利率上行预期影响(毕竟环保板块和PPP都受资金驱动影响明显)。但从我们观察来看:1)上市公司截止目前订单丰富,包括北控水务、东方园林、碧水源等,两年高增长较为确定;2)利率上行预期已经反映充分,后续只要上行预期有所缓解(如上调幅度不够)或经济不好还是要靠PPP拉动或带来板块行情,三季度末或可重点关注;3PPP规范性监管收紧(查政府采购等)实则是利好正规的PPP,对上市公司整体有利;4)自下而上不缺乏催化剂:第四批示范项目、中报、订单旺季等。我们核心推荐:北控水务集团、碧水源、东方园林。

【环保板块整体订单业绩大年、监管超预期,看好龙头】。目前时点重点推荐水处理领域【北控水务】、固废领域【启迪桑德】我们上市发布深度报告(定增批文拿到46亿现金保障未来两年高增长,详见报告:dwz.cn/68gs1v;同时 欢迎参加本周桑德的特色调研之二再生资源业务)、土壤修复领域【高能环境】目前是性价比较高的买入时点(土壤修复仍是我们中长期重点看好的细分领域,作为行业龙头目前估值今年约25倍,估值吸引力高),同时理工环科也是我们领先市场重点跟踪覆盖标的。

【关于神雾双杰仍看好后市表现】近期从我们路演效果来看,市场分歧很大,同时近期我们也组织了神雾环保的项目调研(详见纪要:dwz.cn/68rR2k),总结来看,我们认为:目前看有部分投资者不愿意介入神雾主要基于避险角度的考虑,但综合来看,神雾技术的可信度仍很高(尤其是神雾节能),且业绩确定性和长期空间仍是环保公司中不可多得的高增长成长股的好品种,我们认为随着时间推移,公司订单和业绩兑现必将带来股价相应良好表现。

【关于煤层气细分行业我们仍持续推荐:蓝焰控股、天壕环境】我们仍看好天然气气改背景和能源结构调整背景下,煤层气行业的机会。蓝焰控股质地优秀,业绩有对赌保证,未来排空率降低和新的区块拓展都是核心催化;详见我们市场最深入深度报告:dwz.cn/66bjyg;同时天壕环境布局山西煤层气多年,进入收获期,亦值得关注。

 

港股:金融板块可进可退

如果我们将港股的长期折现率定在8-9%,而银行的平均ROE定在13%左右,则在零增长模型下的银行股估值应为1.4-1.6倍,而当下,港股的中资国有四大行的PB仅为0.9-1倍,因此,中国经济将有一次出清的风险已经包含在股价中。我们认为,随着银行业下半年的坏账风险降低,有可能会走出PB稳步抬升的局面。倘若它们的PB可以回复到1-1.1的水平,则类的金融板块将会比较活跃,目前,中国信达仅为0.7PB,我们认为可以回复到0.9倍的水平,暗含了30%的上涨空间,与此相似的还有环球医疗、远东宏信一类的类金融板块”,它们的成长性显著,同时大股东是央企,融资能力远强于国企,而且估值仅为1.4PB8倍市盈率(环球医疗),1.05PB7PB(远东宏信)。这三支标的在指数下跌的时候有足够安全边际,指数上涨的时候将会表现出一定的弹性,是可进可退的选择。

 

计算机:龙头、云及产品化公司将胜出

由于板块估值偏高,市场偏好大市值、低估值蓝筹公司,本周计算机板块行情依然较差。计算机板块下跌-4.19%,涨幅在29个行业中排名第29位。上涨家数16家,占计算机行业的10%;下跌146家,占86%。由于下游景气程度下降导致的IT支出下降,IT做为可选支出,行业整体增速下行;行业整理过程中伴随着集中度提升,龙头公司增速超过整个行业,盈利和业绩将更好。

随着规模增加,产品化公司较项目性公司更容易产生规模经济,未来可以保持持续的增长和盈利能力提升。

云计算正在彻底的改变目前的IT行业格局,公有云已经逐渐普及,主要参与者是阿里云、百度云、腾讯云、三大运营商等巨头。地方政府的云招标频现0元投标及中标现象,表明政府部门的私有云和混合云市场也正在起量,在初期的圈地阶段。除了巨头公司做基础的IAAS之外,云集成和云服务将是一个巨大的市场,传统的IT集成及服务公司面临新的市场机遇。

人工智能正随着云计算普及带来的巨大计算能力以及具体领域的海量数据,形成深度学习之后可以具体应用,AI+将再次改变各行业。

 

煤炭:把握煤炭旺季行情,聚焦优势龙头企业

投资观点:5月中旬以来,我们坚定看好5-6月煤炭股反弹,看好黑色系期货反弹,看好龙头煤炭股。当下全国气温普遍较高,火电厂日耗达到70万以上,港口与电厂库存小幅下滑,煤价仍有上升空间,我们认为煤炭股仍有旺季行情。目前煤炭股上涨主要逻辑是由于动力煤煤价旺季上涨以及中报业绩超预期。优势龙头企业业绩好估值低。长期看煤炭行业集中度提升,龙头企业将受益产量增长与价格话语权提升,长期看好煤炭优势龙头企业。

 

新三板:市场持续下探,掘金优质个股

本周三板成指收于1241.57点,同比上升1.85个百分点;做市指数收于1050.50点,同比小幅下降1.84个百分比。截止714日,三板公司总数达到11276家。扩容方面,本周新增挂牌13家,当周共有8家企业宣布开始上市辅导。融资方面,有52家公司公布定增预案,拟募集资金21.29亿元,环比下滑15.11%

证监会:转板制度设计需统筹市场公平监管秩序:澎湃新闻713日消息,证监会表示,正积极研究三类股东”(资管计划、契约私募、信托计划)作为拟上市企业股东的适格性问题。证监会强调,新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计,需统筹市场公平与监管秩序,审慎研究推进。下一步将进一步完善市场分层的制度与方法,为众多挂牌企业提供差异化的制度供给。有关三类股东的建议,证监会表示,针对部分新三板挂牌公司存在三类股东的问题,证监会并未在IPO申请即受理阶段设置差别性政策,已有多年存在三类股东的拟上市企业提交IPO申请并获受理。同时,鉴于三类股东作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相关信息披露要求,目前证监会正积极研究三类股东作为拟上市企业股东的适格性问题。

 

钢铁:社会库存和厂内库存继续下降,钢价继续上涨,继续看好未来钢铁企业利润

本周钢材价格全面继续大幅上涨,其中上海螺纹钢上涨110/吨,热卷价格上涨160/吨,冷轧板价格上涨150/吨,中厚板价格上涨140/吨。而原料价格涨幅不大,其中62%Fe普氏铁矿石价格指数仅上涨1美元,迁安精粉价格和上周持平,山西临汾一级冶金焦上涨50/吨。钢材价格上涨幅度大大高于原料价格涨幅,导致钢铁企业利润继续增加。钢铁企业营里面增长1.8个百分点,达到85.3%。原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板和中厚板毛利分别增长了70元、76.8元、102.8元和85.7元。本周螺纹钢、热扎板卷的社会库存继续降低,其中螺纹钢社会库存下降2.23万吨,达到387.95万吨;热卷库存下降5.08万吨,达到220.45万吨。螺纹钢周产量334.34万吨,增长1.74万吨。热卷周产量324.1万吨,增长1.49万吨。同时,钢厂库存也继续下降。由于社会库存和钢厂库存均较低,且在不断下降,仍继续看好未来一周钢材价格走势及钢铁板块走势

 

传媒:中报季临近,继续推荐业绩高增长的行业龙头

本周传媒板块下跌3.81%,相对创业板、沪深300超额收益分别为-5.10%1.08%。随着业绩预告披露以及中报逐渐披露,短期内个股业绩风险显著提升,建议继续配置业绩增长确定的绩优龙头。而中期来看,技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退,基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素,具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出,下半年持续推荐行业高景气且内部竞争格局优化的游戏(手游)及电视剧(网络剧),关注存在产业链整合可能的院线板块  个股推荐:游族网络、三七互娱、分众传媒、华策影视、慈文传媒,关注昆仑万维、中南文化、视觉中国、欢瑞世纪、万达电影、上海电影等标的