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为什么券商分析师要天天紧盯“一头猪”?

齐俊杰看财经2019-11-14 13:29:53


本文作者徐彬,哈佛大学毕业,曾就职于摩根士丹利,德意志银行等国际知名投资银行和对冲基金,现任中国首家公募基金跟投平台 “基有帮”创始人&CEO(“买基金,有人帮”),已获得国际顶级风投机构蓝驰创投的数千万元投资。

 

猪肉价格不仅仅是大妈们关注的焦点,券商的研究员们也天天盯着。猪肉价格之所以牵动金融才俊们的心,是因为猪肉是最重要的宏观数据CPI(通货膨胀)的主要影响因素,甚至是领先指标(如下图)。




不仅如此,猪肉价格还可以被用来预测熊市。下图可以看出,只要猪肉价格超过10元/斤,尤其是12元/斤,股市就有可能要走熊市了。(关于CPI和股市的关系,文末点击‘阅读原文’




猪肉价格如此重要,今天我们就来讨论一下猪肉价格涨跌的逻辑。最近几个月,暴涨的猪肉价格经常占据报纸头条。2016年3月,北京新发地市场白条猪批发平均价达到为11.5元/斤,同比涨幅超过60%,2015年3月的价格才7.15元/斤。大家一定好奇,什么造成了猪肉价格如此疯狂?猪肉价格什么时候才能回落?




所有价格变动的根本驱动因素都是“供需”。2010 - 2011年猪肉价格的大幅上涨吸引了大量散养户养猪,这造成生猪存栏量大幅增长,猪肉供给大幅提高。供过于求出现后,猪肉价格开始下跌,并且这个下跌趋势一直持续到2014年底。价格低了,养猪的人自然也越来越少,结果到了2016,猪肉又供不应求了。猪肉不够吃了,价格自然上涨。这就是本轮猪肉价格下跌上涨轮回的逻辑。过去十几年中的3个轮回也基本是这个逻辑。

 

  • 2006年5月– 2008年3月,从4.92上涨到11.39,涨幅131.03%

  • 2010年5月– 2011年9月,从7.24上涨到13.13,涨幅81.35%

  • 2015年2月– 2016年4月,从9.14上涨到12.90,涨幅41.1%

 

价格波动的逻辑:猪价跌→散养户撤出市场→猪肉供不应求→猪价涨→更多散养户养猪→猪肉供过于求→猪价跌

 

所以没啥好担心的,猪肉价格高了,养猪的人就会多,过一段时间,等新增的小猪长大了,猪肉价格自然就平抑了。

 



说到这我不得不吐个槽,国家统计局在今年1月把猪肉价格的比重从3.03%下调到2.34%。估计是前些年饱受猪肉价格波动的惊吓,而且估计内部下了命令,今年在经济增长起来之前死活也不能让CPI先起来,所以刚一看到猪肉价格抬头了,统计局就果断采取措施。其实这又何必,猪肉价格大幅波动也不是一两年的事了,真的想从根子上解决问题,国家多投入点资金去养猪就行了。猪肉市场全靠散养户就像股市里全是散户一样,价格一定永远是暴涨暴跌的。

 

说得清逻辑的投资才是好投资!

请注意:以上纯属个人观点,不构成投资建议,投资需谨慎!