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市场分析 USDA报告未见新意农产品市场继续承压

期货日报2019-06-26 21:40:47

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北京时间4月10日凌晨,USDA公布了4月供需报告。在3月末公布了种植意向报告和季度库存报告后,市场对本月报告关注度有所降低。报告结果整体在预期内。美玉米库存量如预期上调,小麦库存量略下调。美豆出口量和压榨量未调,但种用量上调,库存量下调幅度与预期一致。阿根廷大豆、玉米产量上调,全球玉米、大豆库存量上调,而小麦库存量略下调。报告影响中性偏空,美国及全球谷物和油籽供应宽松格局延续,继续令农产品市场承压。另外,美元再次转强也压制包括农产品在内的商品价格。报告当日,CBOT近月大豆价格跌至近六个月的低点,玉米价格跌至近期振荡区间下沿,小麦跌至关键均线附近。

玉米:本月数据偏空

基于3月末的季度库存数据,本月美国玉米饲用量相应下调,由此导致年终库存量相应上调5000万蒲式耳,达到18.27亿蒲式耳,高于市场平均预测值18.54亿蒲式耳,是2006/2007年度以来的最高库存水平,年比增幅达48%。

截至4月2日,美国玉米累计出口年比下降9%,而USDA预测出口量年比降幅为6%。随着南美玉米的集中上市,后期美玉米出口放缓,未来报告中,美玉米出口量仍有下调空间。

全球市场上,阿根廷产量上调50万吨,南非产量继上月下调200万吨后,本月下调20万吨。中国玉米进口量由250万吨上调至300万吨,年终库存量相应上调至7970万吨。美国、印尼和中国库存量上调使得全球年终库存量上调320万吨,达到1.885亿吨,高于市场平均预侧值1.869亿吨,是自2000/2001年度以来的最高水平,年比增幅达9.5%。

报告再次确认美国及全球供应充裕的格局,未来玉米价格仍将弱势运行。报告后,市场焦点为美国玉米播种期天气和播种进度。近期美国南部天气潮湿,影响玉米播种进度,可能导致玉米种植面积下滑而大豆面积增加。

大豆:本月数据中性偏空

美豆出口量和压榨量未做调整,种用及调整用量分别上调600万蒲式耳和1400万蒲式耳,进口量上调500万蒲式耳,使得年终库存量较上月预测下调1500万蒲式耳,至3.7亿蒲式耳,与市场平均预期一致,为八年来的最高水平。报告再次确认了美国陈豆供应量的庞大。

在美豆出口已呈季节性下滑趋势的情况下,关注南美装运恢复后,创纪录产量的大豆集中上市对美豆出口的进一步冲击。本月阿根廷大豆产量如预期上调100万吨,巴西产量未做调整。

尽管近期压榨利润下滑,中国采购放缓,但本月未对中国进口量进行调整,预测进口量仍为7400万吨。

本月将全球大豆产量上调40万吨,再创纪录,年比增加11%。全球库存量略上调10万吨,达到创纪录的8960万吨,年比增幅为35%。美国和全球大豆供应宽松格局没有改变。4月后,南美大豆集中上市,市场供应压力将进一步加大。

3月末种植意向报告预期美国新豆面积再创纪录,生长期间如无恶劣天气威胁,美豆未来供应量将继续放大,价格下行风险增强。本月报告后,市场焦点转向美国天气情况,大豆波动幅度将加剧。

小麦:本月数据中性略偏多

美麦进口量下调而饲用量上调,抵消出口量的减少,由此导致年终库存量下调700万蒲式耳,至6.84亿蒲式耳,略低于市场平均预测值6.92亿和上月预测值6.91亿蒲式耳。数据表面偏多,但本月美麦出口量下调2000万蒲式耳,至8.8亿蒲式耳,年比减少25.2%,为2000/2001年度以来的最低值。在全球出口竞争剧烈而美麦价格相对高企的情况下,未来出口前景不容乐观,出口量可能进一步下调。

美元再次走强,也削弱美麦出口竞争力。全球小麦供应量上调80万吨,消费量上调130万吨,库存量下调50万吨。预测库存量为1.972亿吨,年比增加5.2%,为三年来的最高水平。但需要注意的是,全球消费量增加是由于报告中新增了六个非洲国家的数据,报告结果并未改变全球供应充足的格局,价格上行仍有压力。未来需要继续关注出口情况,同时密切关注美国南部冬小麦产区干旱天气对产量的影响。 (作者单位:光大期货)


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