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《证券分析》—“华尔街教父”的理财之道一周一读

便利金融2019-11-09 11:12:16






格雷厄姆的《证券分析》绝对称得上是一部经济学的经典,从1934年问世以来,一直是人最被关注的财经类书籍。作者格雷厄姆作为一代宗师(股神巴菲特的老师),他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动,影响了几乎三代重要的投资者,至今还有很多活跃在华尔街的投资管理人自称为格雷厄姆的信徒,享有“华尔街教父”的美誉。






“投机”与“投资”


《证券分析》在一开始便阐述了“投机”与“投资”的区别。格雷厄姆认为:所谓投机是以获取高额利润、甚至以暴利为目的,一种短期的资本狩猎的行为,其市场特征是缺乏理性的,因市场异动而异动的。


而投资行为是合理支配自有资金,为实现个人资本保值增值而进行的一项长期理财活动,其行为一般不受短期的利益冲突而迅速改变的。



“风险”与“收益”


在本书中,格雷厄姆还阐述了“风险”并不和“收益”成正比的理论。从中你可以学习到的对证券分析采取一种理性的预期,和对市场在人的非理性情况下崩溃的原因。真实价值和内在价值以及实际价格之间错综复杂的关系和相互作用。


毫不夸张的说格雷厄姆用极其准确而又简略的语言描述了证券行业中的各种令人头疼的问题。尽管格雷厄姆在1934写了此书,但是对我们这些后人的影响切从来没有过时。



股票


对于股票市场,《证券分析》伟大之处在于它所提出的理论具备很强的可操作性,而不像一些技术理论那样难以捉摸。  还有格雷厄姆在这本书中系统地阐述了投资选股的秘诀,对中国的证券市场影响重大。


格雷厄姆的秘诀是:当价格低于内在价值时投资,并且相信市场趋势会回升。在深刻反省了华尔街股市由兴旺到崩溃的全过程后,本·格雷厄姆号召广大投资者反对投机所带来的恶罪,极力主张投资者反对投机所带来的罪恶,极力主张投资者们的注意力不要放在市场行情上,而要放在股票看作企业的份额,它的价值始终应和整个企业的价值相呼应。因此,从这个意义上说,本·格雷厄姆的证券分析理论实质上也是企业价值分析理论。


《证券分析》系统地进述了如何对证券背后的公司的内在价值进行分析。由于证券市场已成为我国大批企业(除银行)的又一个重要融资渠道,证券市场的效率也会直接导致这些企业资本结构的调整。


如何透过所发行的证券的价格客观地把握企业自身真实的价值,合理安排证券发行的数量和结构,采用最适合公司具体情况投融资行为,最大化股东的投资价值,也应成为今后指导我国企业在证券市场采取理性行为的重要原则。从这个角度说,《证券分析》一书对广大的企业经营管理人士也会具有很大启发价值。


当然格雷厄姆的《证券分析》还讲述了很多的知识,现将这本书郑重的推荐给大家,如果你想投资于股市,不妨一读。




观点


1.我们必须承认,内在价值是一个难以把握的概念。因为在证券分析过程中有3个主要障碍:1)数据不足或不准确;2)未来的不确定性;3)市场的非理性行为。



2.证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值多少,它只试图摸清这一价值到底能否为某一证券提供保障,或判断购买某种股票是否合适,抑或是该价值大大高于还是低于市场价格。对于这样的目的而言,对内在价值进行大致估算可能就够了。



3.市场不是一台根据证券的内在品质精确而客观地记录其价值的称重器,而是汇集了无数人时而理智时而情绪化的选择的投票机。




想到达哪里,就从哪里出发!一周一读,一本经典财经著作,总能改变一点点我们看待财富的方式。多收获一个稳妥的知识,多沉淀一份积累财富技巧。