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中国正走在美国的历史车轮之上--读格雷厄姆的《证券分析》

价值投资智慧2019-04-30 23:30:20

中国的历史告诉我们:“天下之道,合久必分,分久必合。”

历史就是不断循环的怪圈,在循环中前进或者在循环中倒退。

中国股市其实正走在美国股市的历史车轮之上。


格雷厄姆在《证券分析》第四章中对第一次世界大战前的投资标准进行总结时说,那时股票投资基于三个标准:

  1. 适合的和确定的股息回报;

  2. 稳定的和充足的盈利记录;

  3. 有形资产的安全保障。

当时的投资者在购买股票时是“站在私营企业利益的立场来考量”是否买入。


当他们购入股票或者进行企业并购时,总是从“账本”,即资产负债表上显示的股权资本入手。之后,才会考虑企业额财务记录和前景是否良好,以及这笔交易是否有利可图。

 


这种投资理念与格雷厄姆等人的投资理念不谋而合,几十年前的价值投资哲学在历经疯狂之后重新回归,但其中却经历了一段漫长时间的轮回。


第一次世界大战之后,1929年的史无前例大牛市却完全改变了股票投资理念,狂热的市场情绪让投资成为了不可控的行为。


所有股票的上限都消失了,投资者可以以100美元的价格购买每股收益为2.50元的股票因为只要买入股票,不论价格高低,老天爷都会把价格抬上去。


这种情况造成了不计其数的工商界人士也涌入股市“淘金”,但他们不知道的是,华尔街的金子都是从他们身上夺取的。



而现在的我们又不禁感慨,百年前的美国不正是现在的中国吗?


2015年初A股形式一片大好,工商界人士已经无法安心实业,连农民都开始炒股,陕西甚至出现了一个炒股村。大学生们也筹钱进入股市想要分一杯羹,企图迅速发家致富。


但股市的泡沫却不会持续,可怕的崩溃很快就来了。15年的股灾中我们常常看到新闻报道,年轻的股民在股市中几十万本金瞬间全赔,房子车子也瞬间失去,无法承受这样现实的股民跳楼自杀了。


这样的结局,我们从百年前的美国早已看到了。

1929年,美国发生了载入史册的股市大崩溃,并引发了全球经济危机,此后长达数年,股市遭到唾弃,疯狂的股民在股市里损失了所有资金和理智。



中国正走在美国的历史车轮之上,人性的贪婪与恐惧让这种倒退不断发生。


在可预见的未来我们还将见证更多的泡沫破裂,而格雷厄姆的价值投资哲学也在不断的验证中爆发出更强的生命力。


查理·芒格说:如果我知道我将来会死在哪里,那我永远不会去那里。


当我们知道价值投资不会让我们死在下一次股灾里时,我们就坚定的相信并践行。


我们让投资变得很简单!