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调研报告之区域市场分述(四)

陆家嘴黑金俱乐部2021-11-23 12:51:21

(续上)

 在接下来的调研中先后到了宜昌、武汉、郑州、西安。然后转道进入山西临汾、太原,再至北京、唐山、雄安新区、济南、青岛。从后续的调研情况来看,三四五线城市的棚户区改造、旧城改造、新城区建设、基建、管廊等逐步成为带动当地经济发展的主要驱动力,调研宜昌时了解到老城区有大量的拆迁区域,货币化安置对于推动当地房价上涨起到重要作用。郑州、武汉、西安既存在类似情况,又由于是主要的钢材流通集散地,从仓库、市场贸易商沟通交流情况看,8月底9月初的市场预期以及与年初这种高库存高供给相反,大家对于很快即将到来的采暖季限产,十九大之后地方投资节奏加快,特别是一些轨道交通项目、高速铁路项目等充满期待。与券商资金层面对于房地产投资力度放缓、房地产新开工面积下降,可能导致的需求下滑以及环保督查解除后的工地需求恢复都有不同看法,武汉、郑州、西安是今年以来房价上涨较快区域之一,特别是国家中心城市建设、一带一路节点城市建设,从自身的需求角度看,当地市场都不算太差,淡季过后,很快迎来一波较大的需求释放高峰。从库存的角度来看,武汉、郑州、西安的整体社会库存不算高,特别是郑州与西安的库存同4月底调研的时候,情况比较类似,一方面体现在,源于钢厂的高利润,囤货的风险偏高,贸易商囤货意愿不是很高,主要以兑现前期六七月囤货的利润为主,新到资源快进快出,故而整体库存不好,另一方面供应方面经常受到环保检查、安全检查的影响,供应整体不高。处于供应紧,需求稳阶段。


整个西北、西南地区随着调研的深入了解,调研中也有一丝隐忧,虽然北方有采暖季限产50%的这一利器,但是整个西部地区,目前开始整体的社会供应量开始在增加。主要体现在2016年冬季以前,由于利润因素,很多西部钢厂开工率低,产能利用系数不高,但随着今年高利润的持续,6月份以后,很多西部地区钢厂之前停产高炉开始复产、高炉利用系数提高、产能利用系数提升,与钢厂人士初步沟通了解中,西部地区钢厂的月增供应量近300~350万吨,80%以上为建材。如龙钢原来50~60万吨/月,现在达到90多万吨/月,供应增加了30万吨;立恒每月产量增加了大约10万吨,还有新建昆玉、八一钢铁、即将复产的酒钢榆中钢铁、昆钢、重钢的两条轧线、攀钢的两条轧线、川威产量也每月增加了10万吨左右(主要指云南、新疆、宁夏、四川、重庆、山西、陕西这些省份的钢厂)。所以从冬季冬储的角度看,西部地区今年很可能面临这些钢厂资源的冲击,首当其冲的就是成都、重庆、贵阳、西安市场,这四地市场后续的需求如果无法支撑供应,供应量很有可能对外出击到武汉、长沙、南昌、广州、甚至是杭州、合肥等市场,寻找出路。西部地区冬季期间很可能面临着高库存压力,这对于春节后的市场复苏是较大制约,除非2018年春节西部地区需求处于高速增长阶段,有较多的工程项目开工,消化这些库存,否则,西部市场的钢价将因此承压,成为建筑钢材价格洼地。

 


北京、唐山、雄安新区三地由于存在确定的采暖季限产预期,在三地调研期间主要了解了基于库存、限产措施、户外施工建设、雄安新区目前现状等问题,北京的建材与唐山的带钢均处于偏低水平,在存在较明确的限产预期下,贸易商心态对后市乐观,主要是基于煤改气的实施对于钢坯的需求的影响,调研中重点了解之前市场一直传言的天津港进口伊朗钢坯10万吨一事,经了解,即使从伊朗进口钢坯,但考虑到美国制裁以及自身出口的限制等风险因素,不具备长期进入国内的可能,当时该笔交易是从伊朗进口再转东南亚销售的,并未真正流入国内市场。雄安新区各项基础建设处于停顿,特别是房地产开发全停,这影响到了区域内的建筑材需求,各大建筑类国企央企均有入驻雄安新区,等待规划设计图公布后的建筑高潮。

 


调研总结:当前的基本面并未出现太大的问题,从现货端供需的角度看,十月份应该有一波较大的反弹行情,主要基于华南、华东各地需求的释放,以及逐步收紧的供应端,需求端依然值得期待,特别是宏观资金预期的房地产投资下滑、新开工面积下降、以及美联储加息缩表等等一系列所谓的利空因素,解读的角度不一样,得出的结论就不一样,现阶段诚然由于反腐败、环保督查影响到了很多地方的需求问题,但是依然要看到社会整体库存依旧不高,抛开库存问题,还有较高的周转率、流通速度,说明需求还是有一定的支撑的,各地市场处于此消彼长的状态。我们看待库存问题、环保问题、以及宏观预期问题,在多站在不同的角度去思考问题,切忌把自身定义为多方或者空方。从7月、8月份的房地产投资、新开工面积来看,虽然同比下降,但是我们依然要看到绝对的增速,同时也要看到房地产可售面积达到近五年来最低水平,新开工面积下降并不是因为房地产企业再库存的意愿下降,要看到2017年的房地产销售的情况依旧非常不错,较火爆的2016年还是呈现较大幅度的增长,问题的核心在于推地的节奏、力度以及对房地产开发资金的合规性审核、限制。工业增加值下降,主要原因在于环保,对于下游终端企业的影响,当前反应出来的情况来看小到纸箱,达到机械设备均出现了不同程度的涨价,无论是民用、工业,确实部分散乱污的中小企业居多,长期忽视环保投入,也同样低估了本轮中央环保督查的决心和政策的严厉度。环保可以压制需求,但是不能消灭需求,环保只能使需求的延后。


后期交易策略:考虑到26+2城市的限产以及其他地区跟进的力度如徐州、临汾等地,重新评估产业链逻辑。从限产区域的受到影响的限产产量测算来看,如严格执行限产,预计影响粗钢产量约5000万吨~6000万吨之间,降低焦炭使用约2400万吨左右,降低铁矿需求8000万吨至1亿吨间。工地停工影响北方区域需求如天津、北京、郑州等地按1500万吨左右测算。应为做多钢厂利润阶段,可以多螺卷空矿进行组合套利,特别是多卷空矿。由于焦化亦相应的执行限产,还可以多螺卷空焦煤。焦炭执行限产的区域、力度有待观察,目前尚未明确,但是从临汾、徐州主动加入限产区域来看,后面将有更多的煤焦钢城市参与其中,由于焦炭的主要产地在山西吕梁、临汾、太原、运城、河北邯郸、邢台、唐山、山东淄博、江苏徐州等地,预计限产降低的产量也是略高于由于高炉限产降低的需求。可以进行多焦炭空焦煤套利,或者进行多焦炭空铁矿套利。单边趋势交易方面可以制定交易策略为以RB1801合约在3580~3385之间做开仓买入,设止损位破3380RB1805合约在3380~3480之间开仓买入,设止损破3300HC1805合约可以在3630~3550之间买入,破3530止损;HC1801合约在3700~3800之间买入,破3680止损;现货部门从库存管理、期现结合的角度结合盘面操作时,可以在卖出现货时,在盘面HC1805合约上逐步建立多单,向下买入,HC1805合约一旦破3500则先锁仓;RB1805合约也可以利用钢坯与盘面之间的基差进行交易。唐山仓库现货钢坯在3550,盘面RB1805合约在3450附近时,则可以进行相应的卖出现货,盘面买入RB1805合约。

 (下图是上海市宝山区宝杨路地铁站外宝龙地产的一个商业项目,该项目于2016年3月动工至今,尚处于地下空间建设阶段,时间已经有了18个月,施工从未停止,从此项目的进展,大家可以对房地产投资、新开工面积、基建投资等所谓的宏观数据与钢材实际消费需求的之间逻辑的做一简单时间推演,大家自己想一想建筑钢材的需求释放是因开工面积下降而立即放缓,还是有半年至1年左右的延后呢?即新开工面积的下降反应到建筑钢材需求上。此外简单总结一下黑色系成材的行情走势:一般从春节前20天~1个月左右,到次年春节后3月20日前,正常年份有一波冬储与春预期节后需求向好行情,此时贸易商投机需求入场;然后跌到5月底6月中旬,中间有反复,反弹一下,除非需求超预期;然后淡季的时候(6至8月),随着库存下降,预期好转,贸易商投机需求进场,开始囤货,至9月10日前一般处于上涨,然后兑现预期,市场开始跌,持续时间一个月左右,10月中旬至11月中旬间反弹。周而复始循环,除非遇上超级大熊市,熊市里阴跌,但也有反弹,幅度不大,力度很弱,历年来现货基本是这一规律。


调研中结识一位山西的朋友,之前在灵石从事煤炭行业,拥有自己的洗煤厂。但现在转型发展,成立了自己的文化旅游公司,在云南拥有自己的茶园,致力于茶文化传播,现将企业介绍及相关茶品类介绍给喜欢喝茶的读者朋友们。有兴趣的可以联系他们。

企业简介

一、文化简介:

企业简介:

新晋商联盟万里茶路茶业有限公司成立于20170222日,隶属太原新晋商联盟文化传播集团有限公司。

公司秉承“生命健康”理念,以“价值共生”为公司运营准则,专注茶业、食品、旅游文化产品事业,根植山西,聚焦全球市场,精准布局健康产业,再现晋商“万里茶路”辉煌。

三年战略目标:

   1、全国渠道全覆盖,成为有影响力的健康产品企业之一;

   2、实现海外市场战略布局;

   3、年规模效益增长30%

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   “万里茶路”是一条从中国江南产茶区向北纵贯蒙古,西达俄罗斯圣彼得堡的国际商贸大道,是一条古代组织有序、按照规定地点、时间进行贸易的国际商贸大道。当年的晋商就是充分利用了山西地理与蒙古草原连接的便利和自古以来的互市经验率先抢占商机,先后从福建武夷山、湖南安化、湖北羊楼洞等地采购、制做茶叶,船运汇集湖北武汉,经河南社旗转为车马运输,北上洛阳、郑州、太原或北京,分别中转到杀虎口、大同、呼和浩特、张家口,再用数十万骆驼首尾相连横穿戈壁大漠,经二连浩特和蒙古的乌兰巴托、俄罗斯的恰克图、伊尔库茨克等地,最终到达莫斯科和圣彼得堡。

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