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每日资讯20180309【任瞳/兴业证券定量研究】

XYQUANT2019-06-17 06:42:28


行业资讯

2月份出口超预期 外贸延续回稳向好态势

欧洲央行维持基准利率不变

A股风险释放后进入中性区域

股价结构分化调整 资金青睐科技成长股

同业资讯

基金继续重仓家电股 机构看好后市机会

债市回暖迹象明显 多只债基提前结束募集

新基金首募规模分化

产品资讯

公募FOF阵营扩至9只 首批半数实现正收益

其他量化资讯

姜洋:建议加快《期货法》立法工作



行业资讯

2月份出口超预期 外贸延续回稳向好态势

2018年03月09日证券时报网

2月份外贸延续持续向好的势头。海关总署8日公布数据显示,按人民币计价,前2个月,我国货物贸易进出口总值4.52万亿元人民币,比去年同期增长16.7%。其中,2月份当月,我国进出口总值2万亿元,增长17.2%。

接受证券时报记者采访的专家表示,2月份出口大增主要是受春节因素的扰动,春节因素消失后,3月份则有望走势正常化。2018年全球经济有望继续向好,中国经济将继续受益于外部环境的改善,以及自身产品结构的升级,外贸仍是中国经济增长的重要动力。

春节因素致2月出口大增

数据显示,2月份,我国进出口总值2万亿元,增长17.2%。其中,出口1.11万亿元,增长36.2%;进口8881.6亿元,微降0.2%。而1月出口1.32万亿元,同比增长6%;进口1.19万亿元,增长30.2%。

“前2月数据好于预期,1、2月进出口数据反差较大的主要原因可能是春节因素的影响。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明对证券时报记者表示,去年春节在1月底、2月初,一般出口企业都会提前出口;而今年春节在2月中旬,出口的效应主要体现在2月当月。而进口则与之相反,春节因素将影响进口显著减少。3月份则有望延续正常势头。

不过白明指出,把前2月当做一个大周期来看则比较正常。数据显示,前2个月出口2.44万亿元,增长18%;进口2.08万亿元,增长15.2%。

我国对外贸易进出口不仅增速上表现不俗,在结构优化、产品优进优出方面更是取得良好进展,从贸易结构来看,贸易方式更趋合理,前2个月,我国一般贸易进出口2.65万亿元,增长22%,占我国外贸总值的58.7%,比去年同期提升2.5个百分点。中国对欧美日东盟等市场进出口也保持了增长,对“一带一路 ”沿线国家进出口增速高于整体。

此外,民营企业所占比重进一步提升。前2个月,民营企业进出口1.77万亿元,增长26.3%,占我国外贸总值的39.3%,较去年同期提升3个百分点。机电产品和传统劳动密集型产品出口增长,铁矿砂、原油、大豆等主要大宗商品进口量增加,进口均价涨跌互现。

进出口延续回稳向好态势

中国外贸出口先导指数环比回落。2月,中国外贸出口先导指数为41.4,较1月回落0.2。其中,根据网络问卷调查数据显示,2月,我国出口经理人指数为43.8,较1月提升0.4;新增出口订单指数回落1.2至46.6、出口经理人信心指数和出口企业综合成本指数分别提升2.3、1.2至51、21.1。

开年以来,贸易摩擦不断。根据统计,2017年我国产品共遭遇来自21个国家和地区发起的75起贸易救济调查。其中反倾销55起、反补贴13起、保障措施7起,涉案金额总计110亿美元。商务部预计,今年中国面临贸易摩擦的总体形势,可能依然会比较严峻。

对于今年的外贸走势,海关总署新闻发言人黄颂平此前表示,2018年世界经济有望继续复苏,我国经济延续稳中向好,对我国外贸进出口较为有利。但受国际环境不确定因素依然较多等因素影响,加上去年基数较大,外贸维持两位数较快增长的难度增大。预计今年我国对外贸易进出口将继续保持增长,质量效益将有所提高。

在白明看来,2018年中国外贸进出口有望延续回稳向好的趋势,有望继续两位数增长。积极的因素比较多,世界经济继续延续2017年的走势,还有中国经济以及外贸进出口的转型升级。谨慎的一面在于欧美的贸易保护主义、东南亚国家的竞争与合作等。

 不过,白明强调,中国企业还要提高内生动力,尽管在质量、服务、技术、品牌等方面已经构建起外贸新优势,但还要进一步提高,多出现一些优秀企业,克服传统竞争优势的流失。

华泰证券的研究报告指出,全球经济梯次复苏的步伐仍在继续,2018年全年进出口形势仍维持乐观。中国今年要积极扩大进口,办好首届中国国际进口博览会,下调汽车、部分日用消费品等进口关税。中国以更开放的心态来应对可能发生的国际贸易摩擦,对全年进口增速维持乐观态度。


欧洲央行维持基准利率不变

2018年03月09日证券时报网

3月8日,欧洲央行宣布按兵不动,维持主要再融资利率在0%、隔夜贷款利率在0.25%、隔夜存款利率在-0.40%不变,并保持每月300亿欧元的购债规模,持续至今年9月。

欧洲央行的声明指出,量化宽松(QE)将持续到通胀路径出现可持续的调整,利率仍将维持低位,直至QE计划结束“很久之后”。不过,欧洲央行调整了有关购债计划的措辞,去掉了“如果展望恶化,将增加购债规模或持续期限”的表述。

在长时间的刺激政策帮助下,欧元区经济增长保持强劲势头。欧盟统计局最新公布的数据显示,去年第四季度欧元区GDP增长符合预期,同比增长2.7%,维持近10年来最高增速。此外,欧盟28国GDP同比增长2.6%。此外,欧元区和欧盟28国的去年四季度GDP年度环比增速均为0.6%。

目前,低通胀依然是欧洲央行的“心头大患”。数据显示,2月份欧元区CPI同比上涨1.2%,已连续3个月出现放缓,创近14个月以来的新低,并远低于欧洲央行2%的目标值。

在退出宽松政策方面,欧洲央行一直显得有些迟疑。有经济学家警告,欧洲央行如果动作过慢,或将失去当前有利的经济环境,并导致未来在面对经济放缓时出现政策空间不足的风险。不过,欧元走强、意大利政治僵局以及与美国发生贸易战的风险都加大了欧洲央行推进货币政策正常化的顾虑。法国兴业银行经济学家Anatoli Annenkov预计,欧洲央行将在6月讨论量化宽松政策的必要性,并加强对利率的前瞻指引。摩根士丹利认为,欧洲央行在利率前瞻方面会做微小调整,为今年第四季度结束QE做准备。

目前,美联储已经开始了缓慢的货币政策正常化进程。有“债王”之称的格罗斯认为,和美联储加息相比,欧洲央行和日本央行的行动才更加需要关注,这将是影响未来全球债市的关键。格罗斯认为,一旦这两大央行在上述行动上开始紧缩,全球债市将遭遇腥风血雨。

截至去年第四季度,日本经济连续8个季度实现增长,为近30年来最长扩张期。不过,日本央行行长黑田东彦近日强调,央行在实现通胀率目标之前,不会结束超宽松的货币政策。他的此番讲话旨在打消市场上存在已久的猜测,即认为央行可能较预期时间更早地缩减刺激政策。


A股风险释放后进入中性区域

2018年03月09日证券时报网

优秀的工程师会努力避免建筑缺陷,因此会增加建造的成本;糟糕的工程师为了节省成本,可能会忽视建筑缺陷。但是,没有地震等事件的发生,很难辨别哪个建筑是“豆腐渣”工程。风险管理的收益是通过“减少损失”体现的,但代价却是“放弃收益”。在市场极度繁荣时,做出“放弃收益”的提醒和决策是非常艰难的,甚至会被认为是非常愚蠢的。但是,我们不会忘了风险,就算在市场繁荣时期;我们会时刻提醒风险,特别是在市场繁荣期。我们坚信风控会创造收益。

大类资产风险评分

截至2月23日,我们对各大资本市场的系统评分情况如下(分值越高表明市场未来波动加大的可能性越大):

股票市场,沪深300指数的系统评分为48,属于中性区间,表明当前风险偏中性。整体估值回到历史中位数水平,市场情绪由乐观转至谨慎,宏观流动性和市场流动性偏紧的局面有所缓解,但仍然偏紧,波动率低位迅速回升,过于一致性的预期有所变化。

债券市场的系统评分为60,属于中性区间。受春节前后流动性宽松,以及债券供给的季节性回落影响,债市情绪短期改善,债券收益率整体下行。银行间与交易所隔夜利率均低于去年同期水平,“资金松”的利多因素维持时长存疑。债市净融资量的回升对当前利率水平也将是考验。

大宗商品“煤焦钢矿”系统评分为57,属于中性偏强的区间。基本面有转弱迹象但更多是季节性因素,市场对未来仍然有所预期。影响未来的最大不确定因素来自于春季开工后的需求以及政策的变化。

目前,根据模型提示,A股市场在经历一轮剧烈的调整之后,风险已经被部分释放。站在当前时点,虽然风险已被部分释放,但并没有完全消除。

提防海外市场波动风险

首先,海外市场的波动在显著加大。美联储今年将努力平衡通胀过热和金融资产估值过高之间的风险。如果说四次加息是市场不喜欢但还能接受的结果,那么分析师们最大的恐惧,大概就是2018年美联储超预期加息五次。随着信贷曲线趋于扁平化(加息步伐加快、收益率曲线扁平化导致的连锁反应),投资者在市场中的风险溢价将迅速缩窄,短端固收产品可以以更短的存续期间获得同样的收益率。对于依赖风险溢价的股票市场来说,不是什么好消息。

第二,依然要谨防“拥挤头寸”带来的风险,“抱团”能否真的“取暖”,至少从历史上看,“抱团”的结果大多都“作鸟兽散”。目前,地产链的负面影响开始体现,两大传统白马老板电器和伟星新材业绩不如预期,后续依然要谨防“龙头白马”一致预期扭转带来的踩踏风险。

第三,目前新股市场开板速度明显加快,养元饮品上市次日就开板,2月份上市新股平均也仅有4个涨停板。震荡行情下,市场对新股的追捧也明显降温,之前新股上市必有n个涨停板的现象越来越少见。新股上市后赚钱效应下降,或许与市场行情、自身基本面、新股供给等都有关系。在挑选新股时,对公司质地、估值等维度的考虑要加强,切勿有“锚定效应”的心理。

此外,股权质押的风险仍然存在。由于监管新规带来的连锁反应,目前信托的爆仓已经开始出现,而股权质押的风险也在逐步放大,一些质押比例高的个股或潜在一定风险。根据统计,目前股权质押比率在60%以上的个股一共有50只。安信证券分析师陈果表示,当前有未解押股票的上市公司为2270家,按现价计算未解押总市值为5.57万亿元,占A股总市值的8.77%。从板块分布角度看,主板未解押股票的市值为2.96万亿元,占主板总市值比例为6.08%;中小板未解押股票的市值为1.78万亿元,占中小板总市值比例为16.75%;创业板未解押股票的市值为0.84万亿元,占创业板总市值比例为15.95%。相对而言,创业板股权质押压力相对较小。此外,警戒线和平仓线作为两个重要的风险参考指标,反映了板块、行业或个股面临的安全边际空间。

最后,市场流动性折价的风险需警惕。沪深两市日均成交额小于2000万元的个股数量迅速增长,已经超过600只,流动性后续可能会成为估值体系的关键指标之一,流动性差的股票可能会发生估值折价。不过,其中一些质地优良的小盘股已经逐步步入价值区间,未来不排除价值回归的可能性。


股价结构分化调整 资金青睐科技成长股

2018年03月09日证券时报网

进入2月份以来,A股市场上演过山车行情,节前大盘快速回调,节后震荡上行,呈V型走势。金翼奖2018“漂亮100”榜2月份走势与市场保持高度一致,整体表现喜忧掺半。与1月份相比,榜单标的2月份表现仍两极分化,前期资金偏爱的大盘蓝筹在2月份普遍下跌,中小创部分股票大幅上涨,这是否意味着市场风格偏好的改变?

中国上市公司研究院

本文对“漂亮100”榜单进行持续追踪,从指数、行业和个股异动层面分析榜单股2月份的市场表现,从资金偏好、量化等角度进行分析归纳。

漂亮100指数强劲

2018年2月初,美股暴跌情绪快速蔓延至A股市场,漂亮100指数和市场主要指数放量下跌。2月9日,漂亮100指数、上证指数和沪深300指数分别报收974.44点、3129.85点和3840.65点,收盘价均创自追踪以来最低价(图2)。随着春节的到来,指数逐渐回暖并呈现缩量震荡上行的局面。

(1)2018年2月份漂亮100跑赢指数概率78.57%

截至2018年2月28日,漂亮100指数、上证指数和沪深300指数分别报收1057.71点、3259.41点和4023.64点,月内上涨-1.27%、-6.36%和-5.90%。可见,榜单超额盈利,竞争优势犹在。对比单日指数的涨跌幅,漂亮100指数2月份有11个交易日跑赢上证指数和沪深300指数,跑赢概率达78.57%。

与1月份的54.55%相比,2月份漂亮100指数的盈利能力有所提升。究其原因,这与2月份大盘股的回调有关系,上证50指数2月份暴跌7.64%,严重拖累大盘走势。而漂亮100指数由于大盘成分股数量较少,因此受影响程度要小。

(2)漂亮100累计盈利仍超越指数

从累计回报来看,自榜单发布2017年12月1日至2018年2月28日,上证指数下跌1.75%,沪深300指数仅小幅上涨0.64%,但漂亮100指数累计上涨5.77%,远超前2只指数,榜单综合表现在3000多家上市企业中持续惹眼。

行业表现结构化调整

与前2个月相比,“漂亮100”榜分布的27个申万一级行业在2018年2月份的市场表现逊色不少,仅有12个行业的股票价格平均涨跌幅大于0,占比44%,环比下降19%(表1)。值得一提的是,榜单中有21个行业月内平均涨跌幅超过沪深300指数(以下文中均以沪深300指数做参考),占比77.78%。

具体来看,榜单2月份平均涨幅前三的是计算机、有色金属和电子行业,分别上涨21.55%、11.05%和8.31%,这与国产软件走强、新能源汽车补贴政策落地等因素有关。其中榜单计算机行业追踪期间累计平均上涨27.52%,上涨动力十足。电子板块估值重回合理区间后,2月份进入上涨通道。榜单表现最差的行业有农林牧渔、非银金融和银行板块,2月份分别下跌12.64%、11.27%和8.19%,下跌主要受大盘回调及股价偏离合理估值的影响。

(1)八成以上行业平均涨跌幅超过全部A股行业均值

横向对比2月份榜单行业平均涨跌幅和全部A股行业均值,发现前者有22个行业的平均涨跌幅超过后者,占比81.48%,数量上与1月份保持一致。

其中,超额收益(榜单行业均值-A股行业均值)最大的是计算机、有色金属和通信行业,计算机行业以22.48%的超额收益独占鳌头,另外2个行业超额收益分别为15.13%和10.04%。超额收益最低的3个行业分别为农林牧渔、家用电器和非银金融行业,分别有-7.33%、-3.86%和-1.47%。

(2)资金青睐潜力科技成长板块

纵向对比,虽然榜单2月份表现不及1月份,但仍有11个行业超额回报(2月份相较于沪深300的超额回报-1月份相较于沪深300的超额回报)环比上涨,占比40.74%。

通信、有色金属和计算机行业再次荣登前三名。政策层面,近来市场监管风向倾斜于科技、互联网和新能源等领域的成长股。

通信板块,华为首款5G商用芯片的发布开启了5G“盛宴”,2月份通信板块在连跌近4个月后首迎上涨,表现较好的有亨通光电。有色金属板块受益于春节前新能源汽车补贴政策的落地,锂钴板块节后走强,榜单标的赣锋锂业和天齐锂业大涨,主力资金净流入额达21.01亿元。计算机板块,工业互联网的发展以及安防行业景气度的提升,细分领域多股倍受青睐,板块资金共注入6.25亿元,相关标的有用友网络和苏州科达。

(3)大盘蓝筹板块大幅回调

 2月份领跌股主要也是这些前期涨幅较高的股票。榜单中银行、家用电器和传媒板块多股表现明显(表1)。

计算发现,申万银行指数、家用电器指数和传媒指数2月份分别下跌7.57%、6.78%和2.09%。受板块影响,榜单中银行板块和家用电器板块2月份平均下跌8.19%和7.76%,传媒板块小幅上涨1.63%。跌幅较大股有工商银行、老板电器和光线传媒。

大幅下跌的背后是抱团机构获利套现,筹码出逃。从2017年年报披露数据显示,与三季度相比,榜单中以上3个行业股票机构出货迹象明显,家用电器和银行股减持数量较大。从主力资金流向来看,2月份榜单银行、家用电器和传媒股分别净流出138.85亿元、88.37亿元和12.30亿元。

综合来看,榜单股票的涨跌发生了结构性调整,资金偏好较前期有一定的改变但不盲目,市场投资风格仍然是围绕“价值投资”而展开。 


同业资讯

基金继续重仓家电股 机构看好后市机会

2018年03月09日证券时报网

去年,以美的集团、格力电器(000651,股吧)为代表的家电板块领涨,易方达消费行业、东方红睿华沪港深混合等绩优基金均重仓持有家电板块龙头股。今年以来截至3月6日,在申万一级行业中,家电板块在各行业中涨幅排名第三,依然排名前列。

机构人士认为,家电板块近期的回调与基本面无关,看好其在今年的投资机会。

基金继续重仓家电股

2017年,A股市场上家电板块表现亮眼,把握住家电行情的基金普遍赚钱,易方达消费行业、东方红睿华沪港深混合等绩优基金均重仓持有美的集团、格力电器、青岛海尔(600690,股吧)等家电龙头股。进入2018年后,家电板块依旧领涨A股各板块,截至3月6日,申万家用电器指数今年以来的涨幅为4.13%,在申万一级行业中排名第三,仅次于休闲服务和钢铁板块。

公募基金也持续看好家电股,公募基金2017年四季度显示,基金重仓持有的股票所涉及的28个申万一级行业中,家用电器行业占比为5.35%,在申万各一级行业中排名第一。与此同时,申万宏源(000166,股吧)研报显示,2017年四季度基金持仓继续超配家电板块,四季度家电重仓持股比例7.65%,超出家电板块流通市值占比3.36%,超配比例达4.29%。

东方财富(300059,股吧)choice数据显示,截至3月5日,今年以来,在A股市场的震荡调整中,超过一半的家电主题基金取得正收益,收益率最高的三只基金——东吴阿尔法灵活配置、鹏华策略回报混合、国联安红利混合今年以来的净值增长率分别为16.02%、7.88%、5.90%,东吴阿尔法灵活配置的前三大重仓股均是家电股,分别是美的集团、华帝股份(002035,股吧)、格力电器。

机构看好家电板块机会

上周老板电器(002508,股吧)业绩低于预期,引发市场对白马业绩的担忧,导致家电板块回调明显,但家电板块投资机会依然被看好。海通证券(600837,股吧)表示,1月空调数据继续向好,冰洗方面龙头表现继续优于行业,此次板块调整是恐慌情绪的蔓延,是个股成长逻辑的错链,而和行业基本面情况无关。

平安证券认为,估值方面,家电行业目前PE约为22.56倍,处于中上水平,相对沪深300指数估值溢价为58.0%,处于中位水平,家电板块目前估值适中。并且2017年房地产整体销量较好,2018年家电板块业绩有望保持稳定增长。

盈米财富基金分析师沈丹琳表示,家电板块今年仍有上涨空间。但她也指出,房地产降温对家电需求的影响,家电原材料价格上涨给家电企业带来成本压力,人民币的升值预期对家电出口的影响,尤其是电视机、空调、冰箱这几类出口量高的家电,会给今年家电走势带来不确定性。


债市回暖迹象明显 多只债基提前结束募集

2018年03月09日上海证券报

处于“寒冬”中的债市在春节假期后出现了一丝暖意,债券型基金整体收益率随之节节攀升,并在近期出现一波凌厉的升势。在此背景下,新发债基获得资金热捧,多只产品提前结束募集。

是触底反弹还是彻底翻转?机构的普遍看法是,在经历了一年半的熊市之后,债市已进入价值配置区间。不过,各大机构的乐观程度有所不同。有受访的业内人士认为,利率拐点已至,债市慢牛开启,可积极布局中长久期。另有基金人士则认为,受短期多个利多因素影响,债券基金存在一定的交易性机会,但从长期看,三大中期矛盾——强经济、紧货币、严监管仍可能继续压制债市表现。

债基发行热度开始回升

中融基金公司昨日公告称,中融聚商定期开放债券于3月5日开始募集,原定募集截止日为4月4日。根据统计,基金已达到相关规定的开放式基金合同生效条件。因此,基金管理人决定将募集截止日提前至3月6日。这表明,该债基的募集时间大大缩短,仅募集了2天就完成了既定目标。

中融聚商定期开放债券并非个例。据上证报资讯统计,3月份以来,至少有8只债基发布了类似的公告。涉及的基金公司从大到小,涉及的产品类型从定期开放式到普通开放式。

统计还显示,合并相同的基金份额后,2月份有11只债券基金发布过类似的公告。而过去的6个月,平均每个月有10只左右的债基发布过类似的公告。

可见,虽然3月份刚刚步入中旬,但是募集时间提前的债基数量已接近过去一个月的总量,反映出债基发行的热度开始回升,这也给处于“寒冬”中的债市带来了一丝暖意。

债基整体收益率大幅回升

进一步分析可知,债基发行回暖背后的直接推动力是大涨的债基收益率。

今年以来,债券收益率出现了阶段性的波动下行,债券市场走出一波反弹行情,债基净值也随之大幅回升。

据上证报资讯统计,截至3月8日,今年以来1680只债券型开放式基金的收益率为正,占比达87%,个别债基的收益率已接近15%。此外,所有债券型开放式基金的平均收益率为0.72%,远超2017年同期的0.23%。

债基如此抢眼表现其实等了许久。自2016年下半年以来,债市已调整一年半有余。2017年全年债基的平均收益率只有1.4%左右,在各类基金品种中排名垫底。

机构乐观程度不一

债市是触底反弹还是彻底翻转?对此,各大机构各有看法。

海通证券(600837,股吧)首席经济学家姜超认为,利率拐点已至,债市慢牛回归,可积极布局中长久期。他解释道,社会融资与M2的增速差已在2017年三季度见顶,下行趋势已经确认。随着社会融资增速进一步下滑,增速差有望进一步下降。按照滞后三个季度的规律,利率拐点将出现在2018年一季度。

一位业内知名的债券高手表示,他所在资管公司研究下来的结论是,从价值投资的角度而言,在票面利率价值大幅提高的背景下,债券的长期投资价值已比较突出,进入了价值投资的区间。

汇丰晋信基金似乎没有那么乐观,认为短期来看,受流动性有望延续稳定、CPI上行幅度难超预期等利多因素影响,3月份债市存在一定的交易性机会。长期看,三大中期矛盾——强经济、紧货币、严监管仍可能继续压制债市表现。


新基金首募规模分化 

2018年03月09日澎湃新闻

春节后,新基金发行再度升温。近百只基金同场竞技,新基金首募规模也出现分化,部分大型基金公司的产品认购火爆,提前结束募集首募规模还达几十亿,一些小基金公司的产品募集一个多月才刚刚达到成立线。基金发行过程中,基金公司的投研实力和销售能力迎来综合比拼。

●新基金发行火热 首募规模现分化

尽管春节前强烈的调整令市场人气陷入低谷,但节后A股逐渐反弹的市场行情和相对宽松的资金面,再度激活了资金通过基金入市的热情。资讯数据显示春节后(2月22日)以来截至3月8日,市场上先后有16只基金成立,总募集规模达293.14亿元。

今年1月份,受去年基金赚钱效应影响和股市大环境向好支持,新基金发行一转2017下半年的颓势,1月份共计68只新基金成立,虽然与去年12月份100只新基金相比数量有所减少,但首募规模达1208.35亿元,较12月份增加306一份。但是2月份市场接连调整,新基金募集情况也随之走低。2月份共计90只新基金成立,但募集总规模仅为678.59亿元。目前3月份以来截至3月8日,已经有11只基金成立,首募规模总计273.43亿元,已经接近2月份募集规模的四成,基金募集情况升温明显。与此同时,截至3月8日,市场上还有119只基金还在募集,按照其发行计划大部分都将在3月份完成募集。

基金发行火热的背后,不同基金募集情况也出现明显差别。仅以3月以来成立的11只基金为例,规模居前的2只基金首募规模合计达146亿元,占了新基金总规模的一半多,特别其中的华夏行业龙头基金首募达63.84亿元,是2月以来新发基金中首募规模领先的权益类基金。一些中小基金公司尤其是小基金公司面临的募集压力较大,他们发行大部分基金设置的募集期均为一个月,但是最终募集规模常常仅够成立线。

一方面今年以来已有65只基金发布提前结束募集的公告。其中更有不少基金的实际首募时间不到一周。比如华夏稳盛和华夏行业龙头原定募集时间均在一个月左右,实际募集时间分别只有4天和3天。另一方面,今年以来,也已经有20只基金宣布延长募集期。

基金的募集情况分化从另一个侧面说明,投资者在热闹的基金发行市场中并非一哄而上“随意”选择基金购买的。

●投研销售综合比拼 龙头公司更受欢迎

其实今年以来,新基金首募规模分化的现象持续出现,而“募资担当”主要由大基金公司扮演,更加值得关注的是华夏、易方达等大型基金公司旗下的新发主动权益基金不仅宣布提前结束募集,而且都卖出了几十亿元的好成绩。据悉,于3月5日同一天结束募集的华夏行业龙头混合基金和易方达港股通红利基金首募规模分别为63.84亿元和40.07亿元。

业内分析人士表示,综合考虑当前市场环境,美国经济从复苏走向过热,海外货币政策对股票市场的冲击增强,加上国内经济在去杠杆的大环境下,2018年股市整体的不确定性大概率比2017年要强,整体来看股票市场的波动性是会增加的。在波动加强的市场环境下,投资者选择基金时会更倾向于品牌效应强、有过往业绩做积淀的公司。比如华夏基金在今年1月份发行的华夏稳盛混合基金和2月底发行的华夏行业龙头混合基金首募规模分别达78亿元和63亿元,均创了其所在募集期权益类基金首募规模的新高。这两只基金的基金经理都是蔡向阳,同时他也是华夏回报和华夏回报二号的基金经理。而华夏回报是市场上有名“十倍基”,以长期稳健的收益铸就了良好口碑。可以说,这两只基金大卖的离不开投资者对华夏基金和华夏回报系列产品投研团队的信任和支持。

“当然,并非大型基金公司都能轻松卖出几十个亿,从今年的募集情况就可以看出,部分投资能力不突出的大公司同样面临很大的募集压力。除了基金产品本身和其背后的投研实力比拼,基金销售市场的竞争也尤为激烈。就像节后多家基金公司都在宣传龙头策略,多只基金齐发,在同样的大环境和相似的投资策略下,基金公司如何通过销售渠道有效地将产品特点和公司优势传达给投资者,获得投资者认可,可能对最终募集规模的影响更大。”上述分析人士强调。


产品资讯

公募FOF阵营扩至9只 首批半数实现正收益

2018年03月09日金融投资报

日前第二批获批的FOF名单正式出炉,此时距离首批FOF获批已有半年。第二批 “准生证”被中融、上投摩根、前海开源三家公司瓜分,其中将诞生首只采用量化命名的FOF。如果发行顺利,FOF或将于二季度增至9只。而回顾首批6只FOF的表现,自成立以来截止3月7日,6只产品的盈亏均不超过2%。FOF即基金中基金,与开放式基金最大的区别在于FOF是以基金为投资标的,而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。FOF通过专业机构对基金进行筛选,帮助投资者优化基金投资效果。

第二批FOF二季度有望成立

 监会网站信息显示,三只获批的FOF分别为中融量化精选混合型基金中基金、上投摩根尚睿混合型基金中基金、前海开源裕源混合型基金中基金,正式批复日期为3月5日。其中,中融量化精选为首只明确采用量化策略的FOF。从托管人来看,中融和前海开源的FOF托管人均为工商银行(601398,股吧),而上投摩根的FOF托管在建设银行(601939,股吧)。至此,9只获批的FOF中,已有3只托管于工商银行、3只托管于建设银行、2只托管于中国银行(601988,股吧),另1只托管于中信银行(601998,股吧)。

批文还显示,第二批FOF将于6个月时间内安排发行档期,鉴于首批FOF获批后迅速发行,为了夺得先发优势抢占市场,业内人士预期第二批FOF在二季度成立的概率较大。

2017年9月第一批FOF正式获批,10月19日南方全天候策略率先成立,至11月初,首批产品全部发行成立,合计募集资金166.36亿元。首募规模最大的是华夏聚惠,募集了46.91亿元,最少的则是泰达宏利全能优选,募集了8.27亿。首批FOF管理人多为业内综合实力领先的基金管理人,包括华夏、嘉实、南方等,相比之下第二批FOF的管理人在综合实力上或许略逊一筹,不过,对于第二批FOF发行火爆,业内也非常期待。

值得一提的是,正在排队的FOF队伍壮大。根据证监会最新的基金审批信息,截至1月26日,已上报待批的FOF达到67只,涉及40家基金公司,其中,华夏基金、汇添富上报了4只产品,富国、广发、国泰、华安、平安大华等基金公司则上报了3只产品。此外,随着养老目标基金采用FOF运作的文件下发,第二批FOF随即获批,业内人士对于FOF未来的获批发行速度也持较乐观的态度。

首批FOF半数实现正收益

从首批FOF的业绩表现来看,分化再所难免。WIND数据显示,截止3月7日,首批6只FOF中一半取得正收益,其中建信福泽安泰、南方全天候策略A、华夏聚惠A自成立以来的累计回报分别为0.99%、0.86%和0.24%。泰达宏利全能优选A、海富通聚优精选、嘉实领航A分别下跌0.45%、1.6%和1.84%。尽管总回报差距不大,但波动率却大不相同。

上述同源数据显示,海富通聚优精选自成立以来最大净值回撤高达11.3%,今年1月23日该基金净值最高达到1.0523%,随着市场调整,开始了一波回调。嘉实领航最大回撤也有4.82%,同样是出现在1月下旬股票市场开始的调整中。而南方全天候策略A回撤最小,仅1.99%,建信福泽安泰次之,为2.35%。

这种差异主要源于产品定位不同导致的配置差异。海富通聚优精选投资于股票型、混合型基金份额的比例合计为本基金资产的70—95%,属于中高风险中高收益型产品。南方全天候、嘉实领航投资于权益资产占基金产的比例为0-30%,与之类似,华夏聚惠、建信福泽安泰对权益类资产的战略配置比例为20%,均属于低风险型。泰达宏利全能优选对权益资产的配置最高40%。

根据去年年末披露的基金四季报,南方全天候策略、嘉实领航两只FOF主配货币基金,两只FOF基金配置比例均超过了90%,其中南方全天候策略的基金配置比例为92.44%、嘉实领航资产配置的基金配置比例为93.05%,两只FOF配置货币基金仓位占比分别达到了64.99%和69.45%。因此,上述收益表现和最大回撤水平也均在情理之中。


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姜洋:建议加快《期货法》立法工作

2018年03月09日证券时报网

3月8日下午,全国政协委员、中国证监会副主席姜洋接受证券时报记者采访时透露,向今年两会提交的提案主要内容是建议加快《期货法》立法工作,推进《期货法》尽快出台。

姜洋表示,中国的大宗商品进口量非常大,期货市场成立20多年来,没有一部法律来规范。在期货市场规模较小的时候,国务院行政法规即《期货交易管理条例》起到很大作用,推动了中国期货市场的发展。但随着原油期货这种国际期货品种的上市,涉及大量的国际投资者,没有法律来调整和规范各种关系,对期货市场发展有较大影响。

姜洋举例称,国际投资者来中国投资期货,相关投资公司的法律合规部将会对期货市场进行合规审查,询问诸如该期货市场法律环境等问题。“如果没有《期货法》,对方就会认为该期货市场法律制度和规范不健全,存在法律风险,影响国际投资者的投资积极性,导致国际投资者持观望态度的居多。”

姜洋还表示,此前国际货币基金组织和国际证监会组织对中国市场进行了风险评估,认为,中国期货市场基本符合国际标准,风险控制得力,但存在期货法律层级太低的短板。

因此,姜洋认为,无论是推动期货行业国际化,还是壮大国内自身期货市场,都需要更高层级的《期货法》尽快推出,从而规范、引导和保障期货及衍生品市场进一步创新发展。

对目前《期货法》立法的进展,姜洋透露,去年全国人大财经委已经完成《期货法》草案等工作,现在进入下一个新的程序当中。

记者注意到,2007年实施、2012年修订的《期货交易管理条例》,至今仍然是我国期货市场最高层级的立法,已不适应期货及其衍生品市场进一步深化发展的要求。近年来,作为主管期货行业的证监会一直在为推进《期货法》的尽快出台而努力,也在积极配合立法机关推动《期货法》的立法进程。

2017年5月2日,全国人大在官方网站披露了“全国人大常委会2017年立法工作计划”,该计划就将《期货法》列入“预备及研究论证项目”,表示这些立法项目由有关方面抓紧调研和起草工作,视情况在2017年或者以后年度安排审议。

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