洛阳证券公司联盟

央媒喊话:坚定去杠杆和结构性改革!下步重点或是保外储冻楼市?

环宁楼市2019-10-31 15:41:05

   实 践 出 真 知


新华社旗下的经济参考报在今天头版位置发表了《保持战略定力 坚定不移推进结构性改革》一文,称在当前环境下需要保持战略定力,对中国经济面临的内部外部环境有足够清醒的认识,对未来发展有足够的信心,坚定不移推进结构性改革。


央行媒体金融时报也发表文章《“情绪驱动”下人民币汇率持续承压 下半年料将企稳》称:美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因,但中国经济基本面仍对汇率形成了有效支撑,当前,外汇市场供求和预期基本稳定,人民币汇率不会出现大幅波动。


去杠杆和结构性改革必然伴随阵痛

再度放水会前功尽弃


《经济参考报》截图


近一段时间以来,随着金融严监管和结构性去杠杆的逐渐深入,一些资产价格出现了一定程度的波动。债券市场信用违约事件时有发生,股票市场短期波动幅度较大,在宏观数据方面特别是5月份投资与消费数据增速回落,社融规模大幅减少,引发了一些不同声音。


有观点认为,当前的金融去杠杆与信用收缩已影响到实体经济的发展,在面临较为严峻的外部环境下,需重新思考当下政策取向。这些观点低估了中国经济的韧性,低估了中国从过去规模扩张到创新驱动发展模式转变的决心。


我们要保持战略定力,对中国经济面临的内部外部环境要有足够清醒的认识,对未来发展有足够的信心,坚定不移推进结构性改革过去中国经济增长主要依赖规模扩张,在微观经济主体上,企业部门、居民部门2009年以来轮番举债,导致宏观杠杆率不断攀升。


大量的贷款流向了房地产和融资平台等高风险领域,导致地产价格泡沫越吹越大,极大地抑制了社会消费,提升了实体经济和创新的成本。十九大报告明确提出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。


建设现代化经济体系,必须把发展经济的着力点放在实体经济上,把提高供给体系质量作为主攻方向。这一论断,表明我们对中国经济增速的长期放缓趋势有了足够清醒的认识,同时意味着我们对经济增速的放缓和短期经济数据的波动有了更大的容忍度。


首先,中国经济有很强的韧性。从5月份的数据看,工业企业的盈利增速仍然保持较高水平,虽然仍处于低位,但制造业投资增速有了显著回升,民间投资增速也有了提高。新经济仍保持较快增长,高技术产业和装备制造业增速明显快于工业整体。总的来看,国民经济继续保持总体平稳、稳中向好发展态势,新旧动能转换正在加快。一些观点对部分数据过度担忧,忽略了中国经济的全景,忽略了我们所拥有的巨大的缓冲空间


其次,过去数年来,由于经济过度举债,影子银行大肆扩张,中国金融业过惯了“好日子”。大量资金在金融系统内空转,整个金融业脱实向虚、畸形繁荣。现在,这种“好日子”已经一去不复返了,金融业要做好准备过“苦日子”。从目前的情况来看,金融去杠杆导致的融资环境趋紧,正在从金融市场逐渐传导到实体经济。
在这个关键节点,就此放松货币政策,再度进行大规模放水,无疑会前功尽弃。实际上,从当前的情况来看,去杠杆的边际力度也正在逐步趋缓,央行正在运用定向降准、MLF等量价工具进行调节,使货币政策更趋稳健中性。


第三,当前出现的一些资产价格波动,尤其是股票市场的短期波动,有着复杂的原因。这些原因,既包括金融系统去杠杆的内在因素,也包括外部贸易摩擦担忧情绪加重的因素;既有证券市场本身在定价、发行层面体制不完善的因素,也有在流动性层面面临一些冲击的因素。但应当认识到,
去杠杆和结构性改革的过程,必然伴随着阵痛


中国经济正在转向创新发展的历史阶段。在这个过程中,我们将要面对经济增速放缓,过剩产能漫长而痛苦的退出,以及反全球化下严峻的外部环境挑战。但从中国改革开放的历史经验来看,我们曾经历过更加困难的内部发展状况和更加严峻的外部环境挑战,只要坚持内部改革和对外开放,中国经济未来将充满希望。


人民币贬值主因是强势美元持续走强


今年以来,人民币对美元汇率经历了先升再平后贬的过程。今年年初至2月中旬期间,人民币对美元一直维持升值姿态;2月中旬至4月中旬期间,人民币对美元开始持续盘整;从4月中旬至今,人民币则行走在贬值的路上。


目前,市场分析人士普遍认为,美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因。4月中旬以来,美元指数自低位快速上涨。进入6月后,美元指数依旧涨势不改。6月21日,美元指数短线飙升,日内上涨超过0.2%,最高报95.38,创2017年7月以来新高。


6月20日,美联储主席鲍威尔称:“随着经济复苏,在经济扩张早期显然需要极度宽松的货币政策。但失业率已经处于低位,预计还会进一步降低,通胀水平已经接近目标值,经济前景面临的风险大体均衡,继续循序渐进加息的理由是强有力的。”


市场分析人士认为,美联储明显偏“鹰派”的立场或继续推动美元走高。此外,美国总统特朗普在最新的讲话中称,季度GDP增速提高了很多,将非常接近实现4%的GDP增速,预计甚至会超过4%的增速。美国经济持续向好,对美元进一步上涨同样有所支撑。


3月22日,美联储开启年内首次加息;6月14日,美联储再次宣布加息25个基点到1.75%至2%,并将2018年全年的加息预期提升到4次,更高的利率推动了美元进一步走强。与此同时,欧元走跌也为美元升值提供了支撑。


民生证券在一份报告中指出,就5月而言,支撑美元指数持续上涨的动力来自于欧系货币的大幅下跌,故欧元区的不确定性(如意大利政治危机)加强了短期市场做多美元的情绪。此外,近期全球市场上出现的贸易摩擦风险,也令具有避险功能的美元进一步走高。


业内人士表示,人民币走弱背景是美元指数上演V形反转,创下11个月以来新高。而美元走强及我国外贸顺差收敛预期,给人民币汇率带来一定压力。但我国经济增长韧性较足,汇率企稳运行有底气,当前外汇市场供求和预期基本稳定,人民币汇率不会出现大幅波动。


从历史情况来看,人民币汇率的强弱转换因素主要包括我国外汇管理政策、发达经济体货币政策以及中美利差、全球避险情绪等助推因素。我国此前实施的宏观审慎管理政策目前已全部回归中性,而持续的资本市场开放也为我国带来了增量外汇供给。


此外,央行也退出了外汇市场常态化干预,整体上,我国外汇供需更趋于平衡。“人民币对美元汇率下挫,主要是受到市场短期负面情绪扰动。而下一阶段的人民币汇率走势,仍然取决于我国自身的经济基本面。”中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示。


管涛进一步表示,从4月和5月份的情况来看,尽管美元走强,但在中国市场上并未形成人民币贬值恐慌情绪。他表示:“大家还是和之前的做法一样,在人民币贬值时卖出外汇,在人民币升值时买入外汇。这意味着,汇率的价格杠杆作用在正常发挥。”


国家外汇管理局新闻发言人日前表示,我国跨境资金流动形势保持基本稳定。5月份银行结售汇顺差194亿美元,主要是企业、个人在汇率预期平稳的环境下,自主调节境内本外币资产的结果;境内企业等非银行部门涉外收支逆差74亿美元,较4月份缩小26%,其中,涉外外汇收支顺差26亿美元,处于相对平衡状态。


交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健对《金融时报》记者表示,当前人民币汇率预期基本稳定,尽管人民币对美元小幅贬值,但有效汇率指数仍保持稳定甚至略有升值。

鄂永健认为,近期汇率和跨境资金流动基本稳定,并呈现向好态势。


短期来看,美元指数仍将上行,人民币或有小幅贬值压力。但人民币汇率仍将保持总体稳定,跨境资金流动也将保持基本平衡格局,特别是我国金融市场进一步扩大对外开放,境外机构投资境内资本市场会带来一定规模的资金流入。


专家观点:下一步保外储冻楼市?


最近人民币贬值的速度越来越快,随着美元指数来到95关口,人民币近一周贬值了1%,按照这个趋势,这波美元兑人民币汇率破7是个大概率事件。由于楼市巨大泡沫的存在,已经严重挤压了货币政策的空间,让本该光明正大的降准,总是遮遮掩掩,犹抱琵琶半遮面。


那么,未来我们将面临两个选择:

1、保汇率还是保房价?

2、保汇率还是保外储?



关于保汇率还是保房价,该问题不成立,因汇率不保,房价就不存在。外汇走掉了,国内人民币就回到央行体系被注销了。国内流动性不足,房价一定保不住。我们M2有170万亿,但流通中的货币就30几万亿,外汇储备3万亿美元,大概占了一半,故冲击巨大。


如限于人民币小幅贬值,而不是急速的趋势性贬值,否则汇率大跌,外储必然保不住。但曲线缓慢的阴跌式贬值则有利于缓解外储压力。因汇率贬值,兑给国际资本的美元就减少了,这有利于释放一些市场的流动性。现在人民币明显高估,我们也有这个贬值的空间。


现在面临的情况很复杂,汇率高估,房价高估,资本市场低估和经济潜力低估,两极化很明显,要先把汇率恢复常态,让人民币对外贬值,但因我们特殊的结售汇制度,人民币外贬一定内升,会刺破泡沫,造成国内流动性紧张,故美元升值,国内股市就有明显压力。


综合来看,有几个判断: 


1、人民币还需要贬值,让币值回归常态,估计这波贬值会看到1:7的汇率。

 

2、人民币在贬值过程中,国内流动性越来越差,股市,债市,汇市,商品表现都不会好,会继续四杀,故央行要进一步降低存款准备金率,但同时要防止资金流入楼市。但我们也看到,国人抛弃的股市正被外资抄底,qfii额度不断增加,北上资金不断流入,A股的估值处于历史低估水平,在全世界范围也是最低的,国家也乐于看到此情况,资本市场外资流入,能缓解热钱流出压力。眼下股市低点,对保外储有好处,可减缓外储下降的速度。


3、外储会继续下降,压力巨大。我们早就说了,2015年对国际形势误判,错误的房地产放水,搞大水牛,损失了上万亿外储,虽然后来认错了,也搞了房住不炒,但没有效果,房价还在高位,这让国内思想始终无法统一。而无法统一思想的球队很难赢得比赛,一个经济政策更是如此。估计这次所带来的损失仍不会小,外储仍将有几千亿美元的损失。

 

4、楼市已成中国经济的最大顽疾就像一个瘤子越长越大,你越是下不去手做手术,他就越膨胀,已经关系到你的生命,估计后面为防止外储流失,更多的城市会加大限售力度,不让楼市里的钱出来套现,故楼市的流动性会进一步降低,不排除拆掉银行贷款,让楼市变成一潭死水,与世隔绝。目的是止涨,但不希望现在跌,故在冻结手段上不断加码。


----------END----------

让阅读伴随你成长

如有相关线索请留言联系我们


综合自经济参考报、金融时报、齐俊杰看财经、网络等资讯

后语:希望粉丝们阅后点赞,以示鼓励和支持!

大家都在看的往期精彩之作

明明有好牌可打,却在敏感时刻搞出新地王,句容想干什么?!

体验、感知藏龙御景物业的管家式服务大本营——南京世豪物业

高清实景大图!南京佳兆业三期的最新楼栋户型分析报告出炉!

坐拥天时地利的城市却发展不起来?请看市委书记的深刻反思!

河西5套房和1个车位将在明天拍卖!仁恒江湾天成总价1620万…

美国封杀中兴 他们却浮出水面!细数中国"芯"背后的机会与挑战

房价3万多/平的这个区域再迎利好!江宁九龙湖又多一家名校…

融创玖溪桃花源加推47套中式合院!系拥有江南院子的最后机会!

南京4条地铁的最新消息,最快5月通车!沿线业主的身价又涨了?

在城市群协同发展的进程中,环沪城市与上海房价的差距正在缩小?

南京河西三大顶级豪宅将亮相500㎡自带泳池、11m大开间等亮点…

连续开盘的8家楼盘仅1盘卖光,南京楼市的降价潮或许已在路上?

国家对“高铁新城”的调控开始了!南京北站区域的房价还有戏吗?

南京万达乐园门票预售开始!周边小面积墅质豪宅总价50万起售~

新建6大高铁站点和12个方向高铁网,逆袭中的合肥正追赶南京!

嘉兴市与上海签了2份合作协议!嘉兴全面接轨上海迈上新台阶!

宝华桃李春风二期抢手!业内人士透露,91套合院开盘当天卖完!

房价竟比去年翻一倍,还不限购!南京这里的升值潜力不容小觑!

江北一楼盘登记超6500组!南京首个现房销售盘将公开样板间~

城中豪宅应天府将在8月公开售楼处,10月首推50套临河别墅!

在“2018陆家嘴论坛”上,中国央行行长宣布一个重磅政策利好!

有官媒突然炮轰楼市,释放出什么信号?仅仅是房地产债务危机正逼近吗?

宜昌这种四线城市为何要限售?或许已开始消灭三四线接盘者了?

为什么这一次又是深圳?

长按二维码加主编微信号LSCPS8888