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【读报告】《中国独角兽企业调研报告》

电子商务研究中心2019-12-02 12:21:07

  2013年11月,美国投资人艾琳·李(Aileen Lee)发布了一份报告,报告中将在私募和公开市场估值超过10亿美元的创业公司作为一个类别单独提出,并将其命名为“独角兽公司”。

  近两年,受全球流动性增加、移动互联浪潮兴起等因素影响,国内市场也在最近数年间涌现了一批估值超过10亿美元的独角兽公司。

中国独角兽公司50强榜单(来自艾瑞咨询)

  2015年9月,艾瑞咨询发布了新一期《中国独角兽企业估值榜》。本刊研究团队以该榜单为基础略作调整,结合媒体公开资料,从产业领域、地域分布、估值高低、创始团队等角度,对榜单上的国内50家独角兽公司进行了分析。以下是我们的主要发现。


  1、风口造兽

  上榜的50家独角兽公司绝大多数依托近几年的产业风口而生,成为独角兽的时间集中在2013~2015年。

  互联网,尤其是移动互联网领域成为独角兽的聚居地。互联网领域的独角兽占总数的88%。其中既有豌豆荚、Wi-Fi万能钥匙等纯粹生于移动互联网的新兴公司,也有以O2O模式为代表的、致力于利用互联网对传统行业进行改造的公司,且后者数量更大。

  2、电商风口已过,数量占优,估值偏低

  由图1所示,电商和O2O是独角兽最为集中的两个领域,共同占据了榜单的半壁江山(54%),其中又以电商为最(30%)。虽然目前仍是阿里系的淘宝天猫以及京东亚马逊等百货类电商公司占据统治地位,但电商领域亦有大量的利基市场可以开拓,几家电商独角兽都是诞生于此。比如致力于打造女性购物社区的蘑菇街美丽说,主打母婴市场的辣妈帮、贝贝网等。时下正火的跨境电商也已有独角兽出现,如蜜芽、洋码头。

  尽管电商独角兽在数量上仍占多数,但其估值总额只有188.3亿美元,明显低于互联网金融(690.8亿美元)、高科技制造(630亿美元)、O2O(478.8亿美元)等领域。可见电商风口已过。

  3、O2O市场骤热骤冷

  O2O可谓2015年的最热词汇。如果说电子商务改造的是传统零售业,O2O的主要目标就是改造传统服务业。

  上榜的12家O2O公司中有8家在2009年以后成立,且主打移动端,典型代表如滴滴快的、Uber中国、饿了么、e代驾、神州专车。大众点评等几家成立较早的O2O企业起初依托PC端发展,现在也多将业务重点迁移到移动端。

  除了美团大众点评外,其他10家O2O企业的估值均在2015年达到10亿美元。但受2015年8月国内股票市场暴跌影响,资本市场突遇寒冬,此前依靠融资补贴成风的O2O市场经历了巨大震荡,甚至出现了所谓“O2O死亡潮”。

  4、互联网金融创造最高估值

  除电商、O2O外,互联网领域的公司还包括互联网金融(12%)、资讯(12%)、软件(10%)三类。

  互联网金融领域的独角兽尽管只有6家(蚂蚁金服、陆金所、众安保险、拉卡拉、人人贷拍拍贷),却拥有接近700亿美元的总估值。这说明互联网金融已经快速形成了行业分化,进入门槛已经很高。

  软件和资讯提供商是移动互联带来的原生商业。移动应用兴起后,传统的PC软件得以重塑,电子邮件、即时通讯等软件在智能手机平台也有大量使用需求。

  此外,移动互联时代的应用场景也催生了诸多新型软件。比如,移动社交的兴起带来了图片美化应用的流行,较早在这一领域耕耘的美图秀秀已经跻身独角兽行列。

  移动互联时代带来的碎片化、场景化的阅读习惯也改变了资讯服务的方式,以门户新闻网站为代表的传统资讯服务方式向主动推送、定制化阅读转变,以今日头条为代表的资讯服务商成为用户新宠。

  5、制造业独角兽既大且强

  高科技制造行业需要大量的资金和技术投入,尤其是核心技术往往需要一定时间才能转化为经济价值,因此成长为独角兽并不容易。但一旦成为独角兽,因其技术壁垒不易被突破,往往可以获得非常高的估值。

  榜单中的大疆创新最为典型,它用了7年时间成长为独角兽,目前已在全球商用无人机市场占据了约70%的份额。与许多靠投资做高估值的独角兽不同的是,大疆创新的营业收入非常高,2014年达到1.3亿美元,估值为80亿美元。同属这一类别的小米、魅族、移动,体量和实力也不必多说。总体来看,与其他类型的独角兽公司相比,制造业的独角兽更加稳健。

  6、搭伙创业成主流

  据统计,大多数独角兽公司的创始团队由至少2个人构成,3个及以上成员的创始团队相当常见,单打独斗的创业者很少。创始团队成员之间很多为曾经的同学、同事关系,拥有良好的教育背景,留学回国者众多。

  7、首次创业不易成独角兽

  连续创业者更容易成功打造独角兽(表1)。榜单中主要创始人为连续创业的独角兽有27家,占总数的54%;11家独角兽由母公司或几家公司合资孵化,然后指派经理人管理,占22%;仅有12家独角兽的创始人为首次创业,占24%。


  8、成长周期平均5.5年

  从经营时间看,榜单中的公司达到10亿估值所需的平均时间为5年半。42%的独角兽成长时间在5年以上;9家独角兽的成长时间达到10年乃至更长;但也有8家上榜公司仅花1年时间就成为了独角兽(表2)。

  在成长周期为1年的独角兽中,4家为母公司孵化,借助的是背靠大树带来的先天优势;3家公司创始人为连续创业者;只有APUS是个例外,前360副总裁李涛为首次创业,产品上线10个月即拥有了1.5亿用户,成长速度令人惊艳。

  9、近半独角兽至少经历3轮融资

  大多数独角兽在成长过程中经历了多轮融资。23家独角兽在C轮及以上轮次的融资时才达到10亿美元估值,占总数的46%;估值在A轮、B轮融资时达到10亿美元的独角兽各有8家,共占32%;另有8家独角兽未经融资便已获得高估值,多为实力雄厚的母公司或多家公司合资孵化而成。

  在独角兽的投资方里,互联网三巨头BAT的身影频频出现。据统计,50家独角兽公司中的14家接受了BAT的投资,占总数的28%。[干货]中国独角兽企业独家调研报告

  10、北京、上海是独角兽中心

  据表4可以发现,独角兽们的总部更倾向于设置在相关产业政策较好的区域。最为明显的是O2O行业,12家O2O独角兽中,将总部设在北京上海的各有5家。因为这两个城市经济最为发达,教育、科技实力较为领先,对于线上研发所需要的智力资源能够充分满足,同时拥有丰富的线下资源可供整合。

  北京、上海是独角兽最为集中的地区,数量分别为21家和17家,占了总数的82%。此外,杭州深圳分别依靠阿里和腾讯培养的庞大生态圈,也孵化出了一定数量的独角兽公司。其他城市特点并不明显。

  11、企业市场是下一个风口

  榜单上的50家独角兽企业中,48家服务于大众消费市场,仅有易商、找钢网2家服务于企业市场。对于初创企业来说,进入企业市场所需的专业性更强,需要撬动的资源更重,用互联网工具改造起来难度更大,进入门槛更高。

  虽然企业市场的进入难度更高,但机会也更多,未来伴随互联网对传统产业改造的深入,面向企业的初创企业将有更多机会,2015年跻身独角兽行业的找钢网是先行者代表。(来源:《中欧商业评论》 文/齐卿、罗真 编选:中国电子商务研究中心)

相关阅读:独角兽猎人难当 独角兽养成更不易

  日前,上海互联网创新大会——谁是未来的独角兽」在上海玫瑰里举办,这次大会20名最具潜力的未来独角兽公司齐聚于此。熊猫资本创始人李论发表了《独角兽猎人是怎样炼成的》演讲。

  李论认为,在互联网大潮的当下,留给企业创业创新的机会不是那么多了,创业者要用心留意身边的机会。李论演讲中关于独角兽的基因的主要观点有:

  1、万亿级的市场。市场规模大才有可能诞生独角兽,独角兽不是靠吹大的;

  2、可以提供独特的价值;

  3、有互联网网络效应;

  4、能通过资本的力量放大。

  以下是李论在上海互联网创新大会上的演讲实录:

  这是我第一次在婚礼堂参加互联网的会议。作为投资人,我一直认为投资人跟创业者联合的过程,就是一场婚姻。不管你是娶了创业者,还是嫁给了一个创业者,我觉得这本身是一场婚姻。熊猫的口号叫:“把你当宝。”这里面有2层含义:

  1、我们把我们的投资人当宝。我们的投资人当中有国内知名的投资机构

  2、同时我们更把每一个创业者当宝。投资人就是各种社会资源的整合者,让投资人、创业者彼此之间的资源产生整合。而且我个人的理解是说,特别是在上海这样的地方。我们明显发现江浙的创业者跟北京的创业者是有极大差异的。上海的创业者,包括江浙的创业者,有很多是有着一定基础的。他的零起步的概率,比北京要低很多。我们更多的是像说,创业者手里面没有的资源,通过投资人的方式给资金、资源、视角加以整合。所以我们的口号简单一点,就叫“熊猫资本,把你当宝”得了。

  很不幸,到今天为止我作为机构投资人。我是2009年出去创业,办了一家公司给了纳斯达克上市。但是我胆子比较小,当事人比较疯狂的时候我觉得把公司卖了。我卖完那个公司相对财务自由之后,我就出来做个人天使。2012年的时候做了我前面一家机构,从2012年年底开始正式成为机构投资人,到今天为止至今没有投到一家公司估值在10个亿美元以上。虽然我个人投出有七八个公司估值都是在三亿美金以上的,但是至今没有投到一个十亿美金以上的公司。

  在万众创新,万民创业的大潮推动下。都出来创业了,我认为很多人有可能是因为找不到工作,所以创业了。你想,在过往中国如果能够以IPO或者并购为标准,有多少家公司呢?以IPO为标准大概不超过40家,也就是说成功概率十万分之一。如果你希望,当然我不是说,如果你做的产业不能成为独角兽,你就不应该创业,我觉得应该创业。为什么?我觉得不应该把创业过度的夸大。

  我看到很多创业者,比如:做媒体的。我还看到一个创业公司做小视频的,10几个年轻人聚在一块儿,活的很好。一年大概有三四千万的收入,抛掉成本,十七个人还能创造500万左右的利润,我觉得很好。但是他们被创业大潮裹胁之后,也出来融资。你为什么需要我投你?因为你的基因已经注定了,你不是去成为一个巨无霸。成为巨无霸,你不一定快乐。你成为独角兽就一定快乐吗?你企业的大小,掌握多少金钱跟快乐有没有关系?有关系,但是一定没有必然的关系。我觉得更多的时候,创业应该是找一个让自己快乐的事情,而不是说一定要把这个事情做成多么多么的,我甚至认为不是伟大,是庞大。那不是创业的标准。这是第一点。

  今天因为大会的主题是独角兽,没办法,不能免俗。我们再说一说独角兽。什么样的企业能够成为独角兽?

  首先,第一这个事儿必须要能够成为独角兽的事儿。

  第二,创业者本人要成长为能够驾驭独角兽的人。

  第三,应该就是所有的投资人都会老掉牙的话题,就是人跟事要有一定的匹配度。

  这个世界我认为真正留给创新的机会已经没有那么多了,其实并不一定有那么多的机会。我们真正应该着眼的,我认为:经常是独角兽太大,以至于很多人看不见他。或者我们的创业者并不具有产业背景,所以只盯着小小的互联网上的机会。其实在创业当中,有大量的跟GDP相关的东西的机会,那才是真正能够成为独角兽的机会。其实很简单,你打开我们整个的中国GDP的构成来看,GDP大的组成部分有什么?工业领域内,钢铁、能源、物流等等这些。大不大?都很大。都是万亿级市场以上的。我觉得第一个你要考虑的就是市场规模,有没有万亿级。我不知道在座的有没有做美甲创业,美发创业的?我觉得可以创业,但是那一定不是独角兽。市场规模,地域限制已经决定了,不是成为独角兽的。但是能不能成为一个好的创业项目呢?完全有可能,但是基因就注定了不是好的独角兽。

  你一定要催生成独角兽结果就长成什么了?穆铁柱,个子很好,但是一点不灵活,那就属于在激素推动下长成的。我们很多时候发现,基因、种系决定了你的规模就是那么大,不能长成那么大的。所以说如果你们的理想是,我就要做一家独角兽的公司。第一个,你要看你的市场够不够大,是不是万亿级的市场。作为投资机构我们也只瞄准投万亿级的市场,这也是我们没有投美甲美发的原因。因为我们觉得我们的责任不是快乐,我们的责任是给投资人带来更高的回报率,所以我必须找到独角兽、投到独角兽,我也必须锤炼出好的项目。

  房的市场、车的市场、能源的市场,B2B的供应链的市场,这些都是万亿级的市场,都很大。我们看有些投资机构就集中在物流的市场上投资,投出了很多专业性的市场出来。而我们房的交易投资上,比如:目前房的交易做的比较好的有哪些?链家。还有什么?爱屋吉屋。我一直说一个投资人的价值在哪儿?投资人的价值其实跟互联网人的思维价值是一样的,只是你的催化剂跟加速器。要把你的创业项目从十年、二十年累计的规模,用资本、互联网思维的方法,用互联网指数增长的打法,让你在很快的3-5年时间里面能够产生规模。我不知道今天有多少来宾是平时会使用美团的,我是从来没有用过。但是你会使用大众点评吗?一定会。我相信没有人手机里没有大众点评,美团一旦把资金流断流不烧钱,这个公司挂的会很快。你仔细想一想,对于像我这样的人,如果没有点评,我的生活会变得很糟糕。

  你的创业项目有没有提供一个特别的价值出来?互联网的创业已经不是能够简简单单的提供一种链接。我不知道这边有没有同学是做B2B的。B2B里面也有找塑料,找化工等等。这种网站我个人都是比较悲观,虽然估值增长的比较快,但是也只是简单的完成了撮合交易。这边人很多,那边人也很多,我把你们撮合,你们俩交易完了,但是交易真的跟我有关系吗?有关系的是在我的平台上找到自己。但是你不能提供某种独特价值的时候,你会发现你竞争对手源源不断的会出现。烧钱一定不是奠定一个独特的价值,这是一个点。你能不能提供独特的价值?我认为是你在考量自己创业时候的一个关键点。紧接着是你有没有互联网的网络效应?我的理解就是说,前一两年不怕你长的很慢,但是当你长到一定数的时候,你的用户数会从指数级的成长。

  很多公司你要成为巨无霸,能够成为独角兽,能够成为十亿美金以上的公司。在如今的资本市场催生下,看起来一个公司从“没有”到“十亿美金”的估值。甚至有些公司花12个月、18个就能达到。但是估值十亿美金,就代表你真正成为独角兽成功了吗?不一定。

  往往一个公司要成为纳斯达克、纽交所、A股上市公司都要花五年以上的时间,所以创业者要特别耐的住寂寞,不要忽视指数的增长。一年增长20%、30%,连续五年、七年以后,指数级的增长规模将是很大的。要扎扎实实打造的东西是,你在将来有互联网网络效应的时候具有爆发力的东西。

  我不知道大家有没有关注过“知乎”,“知乎”发展到第27个月的时候,我曾经专门找“知乎”的人看过一个数据,到27个月的时候,“知呼”的用户数都没有到百万级。但是它的优势在于耐得住寂寞,用了接近30个月的时间打磨了最早的这一批坚实的用户,同时把产品打磨清楚。你能不能一开始打磨很好的内核,为后面指数型的增长做好准备。同时,还要通过资本的力量扩大。你这个事情资本推动下去之后,钱不是万能的,钱以外的事情全部要靠你们,但是没有钱又是万万不能的。用资本的力量推大,并不等于烧钱,而是很巧妙的用资本的经验、护城河,把早期的内核打造清楚。我们自己一直有一个标准,怎么样看待一个好的创业者,我觉得他对成功一定有很好的渴望度。我们见过很多创业者觉得很优秀,但是不敢投。为什么?因为我觉得他对成功已经没有了那份渴望,或者他对成功也有渴望,没有那么大的野心。这种创业者,我觉得也可以很成功,也许可以经营一个公司,让自己的员工和自己的家人,让自己活的很幸福。我从来不认为这种创业者不伟大,他们也很伟大,但是要成为独角兽的企业,我认为必须要有足够大的野心。

  什么叫作框架体系?我经常有一个标准叫作,A档的人做A档的事,一定要投。A档的人做B档的事,也一定要投。B等的人做A等的事,得琢磨一下。A档的事竞争的人太多了,是适不适合驾驭这个独角兽?我们要掂量。什么样的是A档的人,创业者一定要有一个体系。体系是很虚的东西,甚至有的时候并不是有没有经营管理的思路,而是你的涉猎范围够不够广。

  我认为一个好的创业者,一定是一个杂家。我经常喜欢读书的时候不好好读书,总是喜欢看课外书的人。他是一个杂家,同时他对于这个世界怎么运行的,甚至对这个宇宙有自己的观点,他知道《佛经》讲什么,道教讲些什么。创业者最后是对人类的了解,对人的了解,对市场的理解。如果你不是杂家,没有自己的一套体系,你是无法干成一个企业家的。你可能对一个行业很了解,你可能只能干副总裁或者部门经理,但是你无法成为企业的领头人。企业的CEO最多的事情,可能并不是具体运营企业,而是通常我们说的三件事,找钱、找人和定战略。有了体系之后,你就知道需要在什么时间点找什么样的人放到岗位上来。以及在什么时间点,我自己亲身去干一干。这个事情是非常关键的,有没有这个体系,这个体系其实是怎么看待这个世界,以及看待人生、婚姻、爱情等等这一系列,我认为是有没有自己的框架体系。A的人,我从来不跟他聊具体业务,只聊人生。我至今为止不投游戏,只投过一个游戏项目,最后被并购了。

  我认为游戏就是虚构出一个人生出来,你就是满足人作为人内心的其它非物质的需求。你对人生有理解以后,你做出来的游戏一定是好玩的。史玉柱也不懂游戏,他为什么能够把巨人做的好,就是因为对人生有理解。

  我们再看开放的心态。什么是开放的心态?创业的过程里面会有各种各样的磨难,今天融资不顺,明天公司里面哪个高管要离职,又出去跟你做竞争对手了,还有竞争对手黑你服务器等等。好的创业者一定要认为,在你的发展过程里面所有的人都是你的资源,你的员工是你的资源、合伙人是你的资源,甚至竞争对手都是你的资源。所有的人都是你的资源,就看你有没有开放的心态。你就开放的心态,才能把所有的资源整合起来。如果没有开放的心态,整天苦大仇深,也不愿意跟别人分享、透露,我觉得企业也很难做大。我觉得心态不开放的人可能可以做科学家,但是无法做企业家。可以做科学家,可以做艺术家等等,但是我认为无法做企业领袖。伴随着开放心态,就会有好的学习的能力。这个年代是知识爆炸的年代,信息也很爆炸。但是有很多时候,创业的过程当中,我们并不要求所有的创业者一开始就所有的都知道,但是他要有很好的学习能力。

  我见过的创业者当中,大概第一次见完之后,有70%的创业者我不会想见第二次。有30%会再聊第二次,但是很不幸30%我聊的创业者当中,有90%的人第二次见的时候打分会跟第一次差距很大。为什么?因为他可能见了很多投资人,也准备了很久。第一次可以把他的体系说的很完整,说很多不知道的东西,但是回去对不起,我学习了。我花了很多功夫,第二次他又重新跟我说了一遍,我就会大跌眼镜。好的创业者三天不见都会发现有变化,真正让我爱的创业者,就是投完他之后,每两个礼拜跟他开一次会,你都会发现这个哥们又有新东西了。开放的心态,强大的学习能力,我认为是能够驾驭独角兽企业的未来企业领袖的基本诉求。最后一个,愿意分享。一定要愿意分享,不管是金钱还是权力,还是你的所有的一切,我认为只有一个好的,愿意分享的人,才能够成为一个企业家。一个独角兽不是独吃户,不是所有的东西都自己一个人吃,这样的人,我相信一定长不大。

  由于时间关系,我就分享这些。

  上海这块创业土地,我认为大多数创业者是非常务实的。我们也很高兴,因为我们基金本身也在。我们四个合伙人都来自于江浙地区,所以我们愿意好好的耕耘上海的创业者。因为上海的创业者我认为很多的创业者具有很好的领导力的基础,完全具有1-10的能力能够成为下一个独角兽。

  我们可以看到一个很奇怪的现象,2013年以前我们谈到08年。如果我们把整个创业按照年限来分,08年以前是一个时代,08年-2013年又是一个时代。我们会发现08年以前上海出来很多好的项目。包括陈天桥的盛大等等企业很多,那个年代需要经济运作,什么都没有。互联网技术太长,但是随着百度在北京有了以后,包括阿里在杭州等等,这样一些,新浪起来以后,08年-2012年这一拨,基本上互联网大的公司没有在上海。

  2012年、2013年以后,上海的巨头公司会越来越多。正是因为上海创业者很扎实,上海的创业者知道什么叫不浮夸,他知道怎么样管理自己的欲望。就跟很多基金一样,我们看很多基金动不动说:我这个基金前三年账面回报40倍。的确是,在现在你投资一个公司估值涨40倍是很简单的事情。但是不知道有没有下一轮,可能永远不会了,直接死了。这种情况,我觉得对比到创业企业也一样,很多公司一开始很热,赚了很多估值等等,但是他不够扎实,不够耐得住寂寞,不够愿意挑战别人不愿意做的事情。而上海的创业者、江浙的创业者,我们从小我们的父母就跟我们说:不要说大话,下巴要拖的住,不要做托底棺材。

  所以熊猫愿意精益运营,好好挖掘真正能够成为10亿美金、100亿美金的巨无霸公司的经营。

  谢谢!(来源:比特网)

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