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市场分析 | 央行突然“降准”,对投资市场释放了哪些重要信号?

华奥地产北美置业2019-06-28 02:16:44

4月17日晚间,央行决定下调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利。从具体落实来看,今年4月25日起,一方面是下调部分金融机构的存款准备金率1%;另一方面则是通过“先借先还”顺序,使用降准的资金来偿还所借的MLF。



降低银行存款准备金率1个百分点,银行使用央行释放的资金偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元。相当于总计释放13000亿流动性,大部分增量给了城商行和非县域农商行。


对于此次央行降准政策,确实出乎了市场的预期,而在美联储接连加息背景下,央行却选择在这个时候定向降准,确实颇显深意。不过,需要注意的是,这一次降准并非全面性的降准,而实质上还是以定向降准为主。站在当前的经济金融环境来看,确实具有一定的战略性影响意义。


从目的看,非常明确,继续扶持实体经济,降低银行成本,而至于原因,很可能有这么几点。


首先,对冲利率市场化改革之后的实际利率上升的预期,在博鳌期间,央行新行长提到了利率市场化继续推进,也有消息说会进一步取消存款利率上限,那么这等于就是要变相提高基准利率,因为现在商业银行基本都已经上浮存款利率,有的甚至已经上浮到了极限的50%,如果让大家放开揽存,可能实际基准利率会大幅度的提升。此时,就释放出来巨大的从紧信号,我们也看到了博鳌之后股市一直跌,其中就有对于利率市场化之后等同于加息的反应。去年我们一直说,加息的同时必须降准,从而对冲这种从紧预期,否则市场利率反而会被推升,现在这个判断基本都已实现。



其次,由于中美贸易战阴云不散,坏消息太多,影响市场信心,金融监管当局有必要表明一下态度,大幅度的超预期降准,有利于稳定金融市场,很明确就是告诉大家,不希望股市债市再度下跌,政策底已经出现。市场底也就不远了。把股市稳住,我们才有更多的筹码,跟美国在贸易上周旋。



第三,一季度GDP只有6.8%,与前两个季度持平,所以不及预期,我们赶在一季度GDP公布后降准,稳经济的意图也是十分明显。主要是防止贸易战之后,经济超预期下滑。


第四,3月份CPI回落到了2.1%,这就为释放流动性提供了可能,如果此时不降准,在下半年可能就更不敢降准了。


第五,存款准备金率一直很高,我们有这个政策空间,此次降准后,我们的存准率还有16%或者14%,未来仍有大幅降准的空间。


 降准的市场影响 

A股泄气了 债市涨疯了


4月18日周三,受到央行定向降准消息的利好,中国股债开盘双双上涨。但A股并未稳住涨势,沪指、深成指、创业板指高开后即掉头向下,目前已经全部翻绿。



中金所国债期货开盘跳涨,10年期国债期货主力合约T1806开盘大涨0.75%,目前涨幅仍在持续扩大,已经涨超1%,刷新半年新高。



10年期国开债活跃券收益率跌约18个基点,10年期国债收益率跌7个基点,创去年6月以来最大跌幅。


 降准之地产篇 

地产这一“夜壶”不可再启


这次央行下调存准,高达1个百分点,说明货币政策很难继续收紧。但也不可视为货币政策放松的信号,尤其是针对房地产的信贷政策放松。


以往数年数轮房地产周期性波动,都验证了一个基本道理:货币政策的转向,是房地产价格波动的“触发器”和“扩大器”——这一点,不但在中国如此,在其它各个经济体中亦是如此。当货币政策从紧缩走向宽松,会触发房地产价格上涨,并且最终会扩大房地产价格超过本来应有的上涨幅度。反之亦然。


有报道指出,央行此际下调存款准备金率,是对“毛衣战”对宏观经济即将产生冲击的一种预防策略。现在的市场也好,杠杆水平也好,都无法再经受起新一轮的放水。尽管泡沫在很多方面看来都好像是不可避免的,但是日本的教训显示:被动的避免或者延迟它,还是要好过主动的刺破它。


经济好的时候压制地产,不好的时候刺激地产,房地产就像是经济的“夜壶”。但考虑到日本当年应对“贸易战”的失策,房地产再也不能当夜壶了,也当不了了。


 降准之投资篇 

债券>股票


从资产配置的角度看,一季度以来流动性的相对宽松有望延续。预期之外的定向降准令债市有望持续受益,而股市折现率下降,短期也有望反弹。


债市是最直接的流动性受益者。去杠杆背景下社融增速大幅下滑,再加上经济下行压力逐步体现,资金需求减少;而降准增加资金供给,资金供需继续改善,市场利率有望继续下降。


股市方面,短期最为受益的是周期股和中小创。央行明确提到降准是为引导“金融机构加大对小微企业的支持力度”。在去杠杆方向不变的前提下,企业融资得到了一定程度的保证,股市的基本面也有望复苏。


不过在金融风险、地缘政治、经济下行风险的多重影响下,市场仍在进行风险重估,中银策略提示,中期市场仍不宜乐观。


理财方面,由于流动性充裕了,未来理财市场,比如货币基金的收益率会下降,所以大家要逐渐的开始配置债券。


 美国房地产投资优势凸显 


2017年以来,国内外经济政策形势发生了很多的变化。欧美等国开始货币紧缩,国内也金融去杠杆,调控政策不断加强,这一切都影响着高净值人群的资产配置。


从基本面看,美国经济今年仍将保持稳健复苏态势,特朗普的减税效应将逐渐显现,也对美元形成利好。美元强势虽然比以往显得脆弱、低调,但是长期来说,仍然是全球最坚挺的货币。持有美国房产,仍然能起到很好的保值增值的作用,尤其是好地段的房产项目更是潜力巨大。


来源:易居北美房产

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