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【东吴晨报0824】【行业】计算机、银行【个股】台海核电、国元证券、完美世界、天赐材料、沱牌舍得、横店东磁、华光股份、富安娜等

东吴研究所2020-06-29 16:30:07

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行业

计算机行业:美国网络司令部升级,

国家网络空间安全需求有望爆发


网络空间成为国家第五疆域,网络作战有望成为顶级战略作战方式:网络司令部升级体现了美国抵御网络威胁的决心,并对敌人形成威慑。同时,国防部长马蒂斯正在审查网络司令部脱离国家安全局的可能性。美军网络司令部的成立与升级,凸显了全球范围内对于网络空间安全之于国家安全的重要性的共识,网络安全指挥部有望成为和国家安全局并列的重要安全部门。 信息化军队逐步推广,网络安全防护需求逐渐升级: 在军队不断信息化的情况下,联网的设备涉及国家安全的核心数据、情报资产快速增加,在军队的信息化过程中所面临的安全威胁也越来越多。网络空间中,从国家到部门的大量资产、新型攻击、与系统的脆弱性三方面因素逐步叠加,网络安全的防护需求也逐渐升级。 《网络安全法》已经施行,我国国防网络安全行业有望迎来全新爆发:参考美国用于国防的网络安全预算,我们预计中国网络空间的国防有望催生千亿产业,本土网络安全行业有望诞生一两家千亿市值企业。 重点标的推荐:卫士通、启明星辰、美亚柏科、中国长城、太极股份。


(分析师  郝彪)


银行业专题报告:银行再融资知多少?


资本充足率成为银行在MPA考核中达标的关键。17年以来除了国有大行外,其他银行基本上都公告或者完成了再融资方案(包括二级债)。从17Q1各家银行资本充足率可以看出:1)国有大行资本充足率普遍高出监管线3%以上,资本充足压力不大;2)股份行资本压力普遍较大,再融资需求强烈:平安银行的核心一级/一级资本充足率在股份行中均处于较低水平,有资本补充需求。其260亿可转债成功发行后,若全部转股可直接补充核心一级资本。3)城商行资本充足率指标总体较优:南京银行资本充足率和一级资本充足率均处于较高水平,但17Q1核心一级资本充足率较低,资本补充需求强烈,140亿定增方案可补充核心一级资本。银行再融资后提升资本充足率,在MPA框架下广义信贷增速上限也相应提高,有助于银行扩张资产规模。经测算,再融资后银行资本充足率提升普遍在1%以上,广义信贷增速普遍提高2%以上。以宁波银行为例,100亿定增或可转债成功发行后,资本充足率可提高1.84%,广义信贷增速相应提高4.5%,加上自身资产扩张速度调整(一季度年化增速约为16%),MPA框架下资产扩张压力不大。


(分析师  马婷婷)


个股推荐及点评

国元证券

自营表现优异 业绩跑赢行业平均


1、从基本面来看,公司经纪业务已进入企稳向上通道,投行、自营、 资管仍将保持较高增速,公司经营业绩持续改善,2、公司是第一家在 A 股完成员工持股的券商,高管团队和一线员工的核心利益与公司的长期 发展深度绑定,公司的经营效率和团队凝聚力均大幅提升,3、公司控 股股东国元集团是安徽省国资重要的金融资产整合平台,公司或将受益 于 集 团 层 面 的 国 企 改 革 推 进 。 预 计 公 司 2017-2018 年 EPS 为 0.51/0.59/0.68 元,对应 PE 为 26.5/22.9/19.6,维持买入评级。


(分析师  丁文韬)

台海核电

业绩符合预期,核电收入确认和业务拓展助力未来


营收高增长源于主管道订单确认收入+业务拓展。综合毛利率 61.10%,盈利强+费用低贡献真实高增长。核电业务订单确认收入高峰逐步到来,业绩增长持续升温。核电业务范围扩大,海外业务进步快。我们预计公司 2017/18/19 年的 EPS 为 1.03/1.31/1.63 元,对应 PE 分别为26/21/17X,给予“增持”评级。


(分析师  陈显帆)

博世科

澄江22亿大单再落地,与央企强强联合扩张全国可期


深耕云南市场已久,22亿大单落地水到渠成。此次中标为公司带来三点变化: 1)短期,在手未确认订单总额合计70亿左右(其中大部分为PPP项目),饱满订单为业绩增长提供充足弹性; 2)中期,广西省外落地的首个大单,实施后有利于公司进一步巩固云南区域市场,后续更多大型环境综合治理项目落地值得期待; 3)长期,公司凭借专业技术和对项目的了解,与中国中车、中铁一局形成强强联合,未来有望与大型央企集团形成资源共享、优势互补,加快实施全国扩张战略可期。我们看好公司未来的成长性:预计公司 2017-2019 年实现 EPS 0.42、0.78、1.12 元,对应 PE 38、21、14 倍,小市值(流通市值 28 亿)+高成长(股权激励要求 17 年业绩高增长),维持“买入”评级。


(分析师  袁理)

天润曲轴

预期公司业绩全年高增长,客户数量持续增加龙头地位夯实


公司产品多元化布局成效显著,重卡景气度持续 旺盛,预期 2018 年可持续,即便行业下滑 20%,对公司自身业绩影 响甚微。预测2017-2019年EPS为0.32/0.39/0.48元,对应PE为20/16/14 倍,公司目前估值底部,三季度和全年业绩有保障,维持公司“增持” 评级。


(分析师  陈显帆)

完美世界

戏业务高于预期,静待影视与大IP手游的双重释放


游戏业务高于预期,手游转型效果显著。影视有望成为下半年业绩助推剂。版本更新再证大 IP 潜力,影视与大 IP 手游有望在明年上演梦幻双重奏。考虑公司游戏业务的超预期表现以及大 IP 手游及重磅影视作品带来的高期望。我们预计公司2017/2018/2019 年 EPS 分别为1.18/1.61/1.95 元 ,对应当前股价 PE 为 30/22/18 倍,我们给予公司18 年 30 倍估值,12 个月目标价 48 元,维持“买入”评级。


(分析师  张良卫)

沱牌舍得

舍得带动收入提速,短期费用影响业绩释放


我们认为公司体制优势已经展现,营销举措加速舍得全国化布局,继续带动产品结构升级,未来利润释放空间充足。同时定增由大股东和实际控制人现金认购,也彰显实际控制人对于公司未来发展前景的看好。我们预计 17-19 年对应 EPS 分别为 0.53、1.07、1.66 元,同比分别+124%/101%/55%。考虑到未来定增,预计 17-19 年摊薄后 EPS为 0.44、0.89、1.38 元,对应当前市盈率分别为 71/35/23 倍,维持“增持”评级。


(分析师  马浩博)

横店东磁

上半年稳定增长,未来成长性良好


磁性材料下游市场景气高涨,太阳能业务产能释放,上半年稳定增长。太阳能产品毛利率下滑较大,但费用管控能力加强。展望三季度及未来,仍展现较好的成长性。无线充电迎来爆发,横店东磁作为上游磁材龙头将明显受益。我们看好公司未来在软磁业务、光伏业务和动力电池业务上的新突破,预计 2017/2018/2019 年 EPS 为0.38/0.48/0.59 元,维持买入评级。


(分析师  王莉)

海源机械

归母净利润+233%,轻量化已进入快车道


公司 2017H1 营收、业绩大增,毛利率与三费均显著改善,目前建筑、汽车轻量化市场正逐渐被市场接受,业务进入快速发展通道。基于对公司复合材料业务快速发展的判断,我们上调对公司业绩预计,公司 2017-2019年 EPS 0.21、0.35、0.59 元。EPS 上调幅度分别为 80%、28%、23%,对应PE 86、50、30X,维持“增持”评级。


(分析师  陈显帆)

天赐材料

中报符合预期,下半年电解液放量,拐点可期


2017 年上半年公司营收 9.35 亿元,同比增长 16.76%,归母净利润 1.77亿元,同比下降 8.22%,基本符合市场预期。分业务看,上半年日化业务毛利率调整明显,电解液基本保持稳定。费用率基本维持稳定,盈利水平有所下滑。上半年公司流动性略有下降。电解液价格企稳,销量逐月往上,下半年环比增长 1 倍以上。正极材料及新型锂盐 LiFSI 布局值得期待。我们预计 2017-2019 年归属母公司股东净利润为4.37 亿、6.04 亿、7.92 亿元, EPS 为 1.29/1.78/2.33 元,同比增长10%/38/31%。考虑到公司为电解液及六氟磷酸锂龙头企业,且后续新型锂盐、正极材料布局等值得期待,给以目标价 59 元,对应 2018 年 33 倍PE,维持“买入”评级。


(分析师  曾朵红)

华光股份

携手蓝天环保,京津冀地热深度布局


公告与蓝天环保签署战略合作协议,拟在京津冀、江西、山东等地区合作开发清洁能源供热业务;公司或关联方在合适时机拟参与蓝天环保的定向增发等事宜,在股权层面展开合作 1、合作方为北京专业化清洁能源运营商。 2、强强联合,打造地热全产业链综合服务商。 3、布局京津冀,受益于能源结构调整公司深度布局京津冀及周边地区,充分受益能源结构调整带来的地热新增空间:1)京津冀大气污染治理工作加快实施,能源结构调整,增清洁能源需求。2)根据发改委“十三五”规划,十三五期间将带来全国范围内地热浅层供暖、水型供暖、地热发电投资1400、800、400亿投资额,合计增加2600亿空间,其中京津冀地区约占三分之一。 4、重组资产过户完成+员工持股认购,崭新姿态迎新发展。 5、优质现金流,未来PPP证券化受益可期。考虑到公司当前在手项目进展,我们预计公司 2017-2019 年 EPS1.16、1.29、1.72,对应 PE17、15、11 倍,维持“买入”评级。


(分析师  袁理)

富安娜

电商增长超预期,美家业务有序推进


考虑行业整体增速放缓以及家居新业务在打开增长空间的同时投入较高,我们预计 2017/18/19 年公司归母净利润规模在 4.8/5.2/5.8 亿元,对应现有 75 亿市值 PE 为 16/14/13 倍。公司账上类现金资产接近 9 亿元,土地重估价值大,具备充足的市值安全低;同时考虑大家居业务借助地产后周期东风发展前景可期,将进一步提供股价弹性,维持“买入”评级。


(分析师  马莉)


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