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2016年互联网彩票行业专题研究报告

行业研究报告2019-06-02 22:06:28

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行研君说

导语

预计至 2020 年我国彩票年销售额将望突破 7600 亿元,未来 5 年 CAGR15.7%(不考虑互联网彩票放开)。假若未来互联网售彩放开政策落地,根据历史上互联网彩票活跃的年份,我们推测彩票销售额将产生“乘数效应”,规模望进一步扩大。

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来源:中信证券


我国彩票行业概览——彩票:我国唯一合法博彩形式


彩票的定义


彩票是印有号码、图形、文字的经济权益凭证,由人们自愿购买,并证明购买人拥有按照某种特定规则领取奖励的权利。彩票基于“人人机会平等、公平竞争”的原则,使得中奖者不会因一夜暴富而有任何心理负担,而受助者因为双方互不相识而不产生任何道德上的责任或义务。正是这种对社会心理的巧妙满足,使得彩票风靡全球。



彩票的种类和玩法

 

我国彩票产业由政府垄断发行,在财政部审批监管下,仅民政部门(福彩)和体育总局(体彩)两家有权发行彩票。彩种方面,部分彩种由国家福彩中心/国家体彩中心直接设计并在全国流通,如全国闻名的福彩双色球、体彩足球彩票等。同时省、市级福彩中心/体彩中心亦可设计并上报各类地方彩种后进行销售,如快三、快乐扑克等。从彩种设计的负责部门来看,民政局/体育总局与地方政府平行,国家福彩/体彩中心与省、市级福彩中心亦为平行。自 2012 年以来,体彩销售增速逐渐超过福彩并保持上行,而福彩增速保持相对平稳。2015

年,体彩/福彩销售额达 1664/2015 亿元,分别占总销售的 44.68%/55.32%。


 

彩票的彩种主要即开型、乐透型、竞彩型、视频型和福彩不久前从乐透型中剥离出来的基诺型。其中乐透型占比最大,在体彩、福彩中都占领半壁江山,且每周电视直播的乐透型彩票开奖(双色球、超级大乐透)也为普及彩票知识做出了巨大贡献。即开型彩票近年发展承压,增长近乎停滞甚至进入负增长。体彩独有的竞彩类彩票受益于世界杯四年一轮的刺激和我国体育产业不断得到的重视,近年增速始终领跑其余各彩种,在 2010/2014 年世界杯年份更是分别获得 102%/82%的增速。福彩推出的中福在线因其较强的游戏刺激性,销售额近

年也呈较高增长态势,占福彩销售的比重逐年提升。



除了标准化的全国彩种,各个地方通过鼓励第三方公司研发地方彩种,上报国家彩票发行管理部门后,经财政部通过即可上市。但总体而言,国内彩种仍显单调,缺乏优秀的彩种创新,这也吸引了众多实力较雄厚的公司不断关注彩种和彩票游戏的研发。如中福在线推出的视频彩票,亚博科技研发的幸运赛车与 e 球彩,鸿博股份也成功开发了包括高频彩、数字彩及即开型等玩法在内的几十款彩种。



彩票的销售渠道

 

彩票销售渠道分为线上和线下两种。线下渠道主要为各地方的投注站,线上售彩在不断的尝试中曲折发展。依照《互联网销售彩票管理暂行办法》的定义,互联网销售彩票是指使用浏览器或客户端等软件,通过互联网等计算机信息网络销售彩票,是近年来随着互联网发展出现的一种新的彩票分销渠道。根据彩通咨询数据,2014 年全国互联网彩票销售额 850亿元,渗透率 22%。



市场容量:万亿规模可期

 

近年彩票市场保持快速发展

 

我国彩票市场过去 8 年CAGR达16.94%,其中传彩票 8 年CAGR为17.22%互联网彩票 7 年 CAGR 为 70.85%,表现格外亮眼。因为互联网有效提升了彩票购买的便利性,提供了方便的彩票分析工具和资讯,加之世界杯期间各大互联网公司的成功营销,过去几年保持高速发展态势。但在 2015 年 2 月,财政部、民政部和体育总局联合下发《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》,包括宝、500 彩票网、中国足彩网等多达近 50 家网络售彩被全面叫停。

大核心因素驱动未来行业发展——彩票公益金收入在财政收入地位总体呈上升趋势

 

时至今日,全世界已有 139 个国家和地区发行彩票。各国、各地区发行彩票集资的目的不一,通常为社会福利、公共卫生、教育、体育、文化等。在我国,募集彩票公益金将投向福利、体育等社会公众事业。截止 2015 年,根据财政部公布的数字,中国福利彩票和体育彩票累计销售额已分别达到 11,000 多亿元和近 9,000 亿元,募集公益金 5,000 多亿元,为社会福利、体育事业做出了巨大贡献。


随着“营改增”试点将于 2016 年 5 月在全国范围内全面铺开,营业税或将退出历史舞台。而在财政部和国家税务总局 2016 年 3 月联合下发的《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》中,福利彩票、体育彩票的发行收入也被纳入免征增值税的项目:对福彩收入,包括返还奖金、发行经费、公益金,暂免征收企业所得税和营业税;对体彩收入免征增值税和营业税。针对需求端的政策刺激持续可期。

 

体育产业迎黄金发展期,大型赛事催化竞彩提速

 

2012 年我国体育产业增加值为 3,136 亿元,占 GDP 的比重为 0.61%,相比发达国家2%左右的占比仍有较大差距。根据国务院文件,2025 年我国体育产业规模将扩大至 5 万亿元。随着国民可支配收入的不断增长,体育健康意识逐渐加强,对于各类体育赛事关注度极大提升。我们可以从供给侧观察到近来各大专业公司积极购买海外体育节目版权,从而满足消费者接触更多样化、专业化体育节目的需求。以上因素将极大利好竞彩类彩种,带来长远发展动力,而竞彩亦是大体育 IP 未来的核心变现渠道。



在我国,竞彩类彩种占体彩销售比重已从 2008 年的 12%逐步提升到 2015 年的 35%,且每逢世界杯年份(2010 年 YOY 102%、2014 年 YOY 82%)都会录得较大飞跃。

 

竞彩在中国目前主要分为竞彩足球游戏和竞彩篮球游戏两类,其中竞彩足球有5种玩法,竞彩篮球有4种玩法。根据近年的销售数据,竞彩足球的市场份额总体高于竞彩篮球。在竞彩中,最受关注的还属“中超竞彩”能否推出。从 2004 年以来,随着中超联赛的蒸蒸日上,推出中超彩票的消息时常出现,但在某些场次上的尝试后又夭折,让中超彩票的未来之路扑朔迷离。2016 年 2 月,中国足协主席蔡振华一行考察海口时表示:“中国足协愿意与海南、海口共同加快中超即开型彩票的研究开发”。虽然即开型主题彩票本质上与赛事胜负毫无联系,但我们认为这是一种积极信号:中超最终纳入竞彩可能是未来的发展方向。



博彩需求长期压制,互联网彩票若正式放开,将有效并合法地引导和释放需求

 

购彩需求在我国受到长期压制和严厉管控。目前我国国内黑彩市场规模远超官方彩票市场,业内比较保守的估计为官方彩票和黑彩市场的销售比例约为四六开。2015 年财政部披露福彩、体彩总销售额为 3,679 亿元,据此估算购彩需求端或为万亿级市场。可以预想互联网彩票正式放开后,资金有望被引导回流,解放购彩需求,获得强劲增长。

 

从合规渠道看,2014 年互联网彩票渗透率为 22%。在我国智能手机渗透率已经相当高(2015 年达 90%以上),互联网“基础设施”建设完备(如微信支付、支付宝等支付手段)。一方面使得互联网购彩的用户体验极佳,另一方面消费者对互联网彩票接受能力较好。2012中国彩票互联网普查报告》亦指出,75%彩民只要具备上网条件,都会选择互联网形式购彩。限于国家规定 1000 米内尽可有一家线下投注点,且部分地区规定同一投注点不允许同时销售体彩与福彩,结合高涨的房租成本,线下投注渠道的天花板明显。可以推测未来互联网彩票一旦放开,该渠道将继续成为主要增长点,渗透率提升空间巨大。


市场容量估算:未来5年CAGR16%

 

根据WLA统计数据,近年全球彩票行业整体处于向上发展趋势,2013/2014/2015 年全球彩票销售额 YOY 分别为 4.9%/9.9%/2.0%。其中 2015 年 YOY 为近 5 年来最低,主要受累于因中国互联网渠道叫停导致的亚太地区销售额大幅降低。2014 年我国彩票收入占 GDP比例约为 0.60%,同期较意大利 2.6%、英国 0.9%的水平仍有较大提升空间。因数据可得性问题,下图中除意大利、英国、韩国外,我们在计算比例时其他各国只包含了彩票而未包含体彩竞彩(Sports betting),而中国彩票包含体、福彩。实际情况下,我们认为中国彩票在经济中渗透率有较大提升空间。


根据过去 8 年我国彩票销售情况,我们将彩种销售额拆分,对我国城镇居民人均可支配收入进行拟合,并结合体育赛事大年、具体彩种发展趋势等因素进行彩票市场容量的估算。中性假设下,我们预计至 2020 年我国彩票年销售额将望突破 7600 亿元,未来 5 年 CAGR15.7%(不考虑互联网彩票放开)。假若未来互联网售彩放开政策落地,根据历史上互联网彩票活跃的年份,我们推测彩票销售额将产生“乘数效应”,规模望进一步扩大。


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