洛阳证券公司联盟

「行业分析」华泰证券:垃圾焚烧群雄并起,能者割据

溯涉环境2019-05-11 18:05:11

1. 垃圾处理方式

我国主要垃圾处理方式有卫生填埋、焚烧发电和堆肥等三种方式。卫生填埋是目前我国城市垃圾处理的主导方式,但存在二次污染隐患;堆肥方式在我国已逐渐退出,具有项目建设成本高、效益低、存在重金属污染等问题,处理规模受到限制;相比之下,垃圾焚烧方式不仅污染控制标准已与国际标准(GB标准)接轨,经济效益也远优于卫生填埋,具有盈利模式清晰,市场化程度高,可持续等优势,因此具有较大发展空间。根据中国产业信息网统计数据,十二五期间我国垃圾焚烧处理能力增长了149.7%十二五末垃圾焚烧处理量占垃圾无害化处理量34%,复合增速为22%,卫生填埋处理量垃圾无害化处理64%,复合增速为4%,“十二五期间垃圾焚烧处理量增速显著高于卫生填埋处理量增速。

2. 我国垃圾焚烧鼓励政策

改革开放以来政府不断出台政策推动农业转移人口市民化,城市化水平不断提升。从2007年到2015年我国城市化率从45.9%增长到56.1%,根据十三五规划到2020年我国常住人口城市化率将提升到60%。随着城市化率提升大量人口涌入城市,产生的大量垃圾带动了垃圾焚烧发电处理需求。同时国家对环境保护日益重视,根据《十三五全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》等文件,到2020年底,设市城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理总能力的50%以上,其中东部地区达到60%以上,垃圾焚烧发电将维持快速发展。相较于美国,我国对垃圾处理环保要求更高,对垃圾焚烧处理的重视程度更强,推动力度更大。

3.垃圾焚烧行业处理能力

截至2015年底,我国(含设市城市与县城)共建成生活垃圾焚烧设施257座,总处理能力23.5万吨/日,占无害化处理能力的31%;年焚烧垃圾6577万吨,占无害化处理总量的28.3%。在焚烧设施、焚烧处理能力和焚烧处理量上,同比2014年分别增长15.8%17.3%15.9%。垃圾焚烧行业规模持续扩大,行业上升态势明显。根据十三五规划,到2020年底全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力占无害化处理总能力50%以上,其中东部地区占60%以上,根据规划2020年垃圾焚烧处理能力达59万吨/日,十三五生活垃圾焚烧处理能力年复合增长率将达20%。从地区来看,发达地区新增焚烧处理能力多,十三五期间计划新增垃圾焚烧处理能力前五名的省份依次为广东(5.46万吨/)、安徽(2.49万吨/)、江苏(2.15万吨/)、浙江(1.69万吨/)和湖南(1.56万吨/)

4. 垃圾焚烧市场规模预测

根据国家十三五规划,假设2016-2020年每年新增7.1万吨/日焚烧处理能力,1)我们假设一定的产能利用率(80%)、吨垃圾处理单价(65/)、吨垃圾发电量(280千瓦时/)、上网电价(0.65/千瓦时)、上网比例(85%),则垃圾发电运营市场到2020年将达到390亿元,对应十三五期间CAGR22%,十三五期间总运营市场规模将达到1450亿元。2)假设单位垃圾处理能力的投资成本为40万元/(/),则对应2016-2020年每年垃圾焚烧总投资为285亿元,考虑典型的垃圾发电项目投资结构看,工程土建、工程安装、设备以及其他分别占比25%13%38%24%,则2016-2020年平均每年垃圾发电工程市场规模为108亿元,设备市场规模为109亿元,十三五期间垃圾发电总工程及设备市场规模分别达到542亿元和546亿元。综合考虑工程、设备以及运营市场,十三五期间垃圾焚烧总市场规模达到2538亿元。

5. 垃圾焚烧行业格局

根据2016年底垃圾焚烧项目在手规模排序,目前垃圾焚烧行业主要的参与者包括:1)国企:康恒环境、光大国际、中国环境保护集团、北京控股、启迪桑德、深圳能源、绿色动力环保、上海环境、瀚蓝环境、首创环境等;2)民企:锦江环境、重庆三峰、盛运环保、浙江旺能、粤丰环保、中国天楹、圣元环保、伟明环保、盈峰环境等;3)外企:威立雅中国等。垃圾焚烧行业的参与者以国企和民企为主,从在手项目量的角度看,国企市占率大约53%,民企市占率大约45%,外企市占率大约2%

大部分垃圾焚烧公司在促进在手项目逐步落地的同时,进行产业链横向和纵向延伸,目标打造固废城市综合服务商。1)横向产业链延伸:绿色动力环保积极扩充其他固废领域处理能力,包括生活垃圾、医疗垃圾、工业危废等领域,盛运环保积极拓展餐厨垃圾、医疗废弃物、电子废弃物等固废领域;2)纵向产业链延伸:启迪桑德目前正在积极拓展其环卫云战略,三网融合(环卫+再生资源+垃圾分类)为核心,衍生出五位一体业务——社区服务+生活垃圾分类+环卫作业+再生资源回收+供应链物流服务;中国天楹以垃圾焚烧起家,目前正在向上游的分类、收运、中转和综合环卫方向发展,并在逐步打造智能环卫+再生资源平台。3)多板块业务协同发展:比如污水+固废、燃气+固废等,如:光大国际、北京控股、瀚蓝环境等。



全文链接:

https://pan.baidu.com/s/1sYMBBVmxj8qSSGSYVgPlQA  

密码:

cv2h



——————————————————————————————————————

欢迎关注微信号

——————————————————————————————————————