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券商业绩分化原因揭秘!分析师:未来这类券商更受益

上海证券报2020-08-12 15:41:10

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上市券商首份三季报亮相。昨日晚间,山西证券披露的三季报显示,公司1月至9月实现净利润3.79亿元,同比增长17%。在业内预计今年证券行业整体净利润同比小幅下滑的背景下,这一业绩表现在所有上市券商中有望位居前列。

 

与往年多数券商业绩表现跟随行业整体情况“齐涨齐跌”不同的是,根据半年报及多家公司披露的三季报业绩快报,今年各家上市券商业绩表现存在较大差异。其中,大型龙头券商普遍业绩表现稳定,且多数优于行业平均水平,而中小型券商则分化明显,首尾表现差异巨大。这意味着,券商业绩中的市场背景因素正逐渐淡化,综合业务能力及管理水平将成为未来上市券商竞争力比拼的核心。

 

三季度行业整体业绩环比改善

 

在经历今年二季度小幅回调后,A股市场在三季度重拾升势,三大股指全线收涨,市场成交量也明显回升。在这样的市场环境下,券商行业整体净利润也较今年二季度环比出现回升。

 

以山西证券为例,三季报数据显示,第三季度公司实现营业收入13.02亿元,环比二季度小幅增加3.4%;实现归属于上市公司股东的净利润1.42亿元,较二季度不足1亿元的数据环比增长超过46%。

 

大型券商的数据则更具代表性。申万宏源此前披露业绩快报显示,公司今年前三季度实现营业总收入96.41亿元,同比下降约5%,实现归属于上市公司股东的净利润35.84亿元,同比下降约6.9%。

 

从单季度的情况来看,结合半年报数据不难算出,申万宏源今年第三季度实现营业收入、净利润较第二季度环比均实现增长,对应环比增幅分别约为10%和42%。

 

业内普遍认为,第三季度股指普涨,同时市场成交金额同比、环比均有所增长,成为行业业绩改善的主要原因。统计数据显示,第三季度股基日均成交金额为5419亿元,呈现逐月上升趋势,较去年同比增长1%,环比今年第二季度增长16%。

 

不过,从今年前三季度整体情况来看,由于日均成交金额同比仍有一成左右降幅,且股债承销规模同比明显下滑,市场预计今年全年证券行业营收、净利同比均会小幅回落。申万宏源研报估算,2017年证券行业整体营业收入为2972亿元,同比减少9%;整体净利润为1189亿元,同比减少4%。

 

各家证券公司业绩分化明显

 

与去年各家券商业绩同比全线下滑不同的是,今年以来,上市券商之间出现明显的业绩分化。随着未来数日内证券公司三季报陆续亮相,这一现象有望得到持续印证。

 

以投资和管理能力见长的东方证券上周五披露业绩快报显示,公司1月至9月实现营业总收入70.59亿元,同比大增48%;实现归属于上市公司股东的净利润26.29亿元,同比增长四成。公司表示,业绩增长主要由于公司证券投资、资产管理等业务净收入增长所致。

 

相比之下,在经纪业务佣金率持续下降的市场环境中,部分区域性券商年初以来业绩增长乏力,业绩同比明显回落甚至出现亏损。

 

东北证券此前披露业绩快报称,受益于公司控股子公司渤海期货开展现货交易,公司今年前三季度实现营业收入35.60亿元,同比增长15%。但受累于公司投资银行业务、经纪业务、证券投资业务等收入同比减少,期内公司实现净利润6.41亿元,同比下降约45%。

 

与市场风格今年出现明显分化相对应的是,不同投资风格的券商也呈现出巨大的业绩差异。受证券投资业务亏损影响,太平洋证券成为今年上半年唯一一家亏损的上市券商,上半年净利润为亏损1.23亿元。不过,随着三季度以来太平洋证券母公司净利润逐月改善,公司整体净利润情况有望在第三季度得到改善。

 

从未来行业整体发展情况来看,分化或成为关键词。有券商研究员指出,券商几大传统业务板块经历了近两年的严格监管治理,目前业务风险已基本出清,未来券商将受益于资本市场扩容的改革进程,其中风控严格、综合实力雄厚的大型券商将相对更为受益。 


编辑:浦泓毅

制作:刘宇泽 │ 图编:比由


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