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【投教课堂】三种常见的投资流派,你是哪一派?

国泰君安证券深圳华润城营业部2019-05-25 21:56:12

也许在刚刚进入股市的时候,你就听说过“炒股”也是有派别的,一如文学作品中的武侠江湖,这些派别之间可以说是“泾渭分明”。下面,咱们来介绍三种常见的投资流派。


一、价值投资派

今年以来,A股市场上绩优白马股的表现十分抢眼。在这种情况下,价值投资理念被更多的股民所接受。更何况,现在“价值投资派”的泰山北斗是名声赫赫的巴菲特巴老爷子。于是,这个涌现出诸多“股神”的门派也就成为大家最为熟悉的一个投资流派。

这一派的绝招是依靠对公司财务表现的基础分析找出那些市场价格低于其内在价值的股票。这种战略可以追溯到20世纪30年代。最早由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆和大卫·多德提出。
 
本杰明·格雷厄姆被称为“价值投资之父”。1934年,他把他在母校哥伦比亚大学开设的课程讲义整理出版,即著名的《证券分析》。该书第一次把客观理性引入到股市的激情文化之中。
 
用格雷厄姆的话说,买股票就像买车一样,要踢踢轮胎,看看引擎。其基本理念是:深入的研究才能得出正确的判断;系统的方法能够作出明智的决策;合理的价格才能获得丰厚的利润。
 
在大约二十年的时间里,格雷厄姆管理的私人户头的资金,每年的获利约为20%。   
 
1976年本杰明·格雷厄姆去世后,他曾经的雇员兼学生沃伦·巴菲特成为价值投资派的旗帜。几十年过去了,巴老爷子的光辉事迹,大家都耳熟能详了。
 
由于巴菲特的巨大成功极具示范效应,“价值投资”的理念备受全球投资者推崇,也逐渐中国发扬光大。例如但斌和贵州茅台、段志平和网易的故事,无一不闪耀着价值投资的理念。


二、成长投资派

“成长投资派”和“价值投资派”有点关系,双方都是立足于基本分析:通过分析上市公司基本的历史财务信息来挖掘投资机会。
 
就像是金庸老爷子笔下的《笑傲江湖》里,华山派既有“气宗”,又有“剑宗”,虽同出一门,但各有所长。
 
它们的区别在于:价值投资强调确定股票价值并将之与价格相比较;成长投资则强调由增长带来的价值并将这个价值与价格相比较。
 
“成长投资派”最著名的领军人物,当属彼得·林奇。他是全球基金业历史上的传奇人物。由他执掌的麦哲伦基金13年间资产增长27倍,创造了基金历史上的财富神话。
 
彼得·林奇曾说过:快速增长型公司是我最喜欢的股票类型之一。规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%~25%:

 
总而言之,成长投资派的”秘诀“是寻找那些近期的增长显示其价值与目前的市场价格相符合的公司。


三、技术分析派


这一派可以说是”源远流长“,不仅生命力顽强,还在不断与时俱进。
 
技术分析派是蒙昧时期的股票投资理论,它是精明的投资者对股票价格进行长期观察并积累经验,逐步归纳总结出来的有关股票市场运动的若干所谓的”规律“。
 
经过长期发展和演变,技术分析派形成了完善的理论体系和实战工具。既有道氏理论和波浪理论等”功法总纲“,也有布林线、MACD等”实战秘籍“。
 
这一派的”大神们“,往往都是某个理论或者某一个指标的创始人。比如道琼斯。

道氏理论的基本观点是:股价总是遵循一定的趋势而发展变化的。股票价格变动的各种状态可以归纳为三种趋势,即主要趋势、次级趋势和日常波动。股票价格的日常波动是不重要的,也是无法预测的。次级波动可以预测主要趋势的变化,而主要趋势才是股价分析的核心,是最重要的。
 
1929年10月25日,”道氏理论大师“汉密尔顿发表了一篇题为《潮流的转变》的评论文章,预言股票市场看涨趋势业已结束,看跌趋势已经开始。果如所料,从此美国股票市场进行了为期3年的下跌。道氏理论因此而闻名于世。
 
技术分析派的信徒普遍认为,股票价格受着某种神秘力量或神秘数字的支配,按照自身独特的方式运行,只有少数专业人士才能领悟股市的规律并预测其未来趋势。
 
他们遵循两个基本原则:

一是任何能对市场产生影响的信息,都会立即反映到市场价格中,股票的历史价格中包含有对市场未来趋势的提示;
二是股票价格喜欢沿着已经形成的趋势变动。   
 
总而言之,技术分析派的”门徒“采用各种图表来收集市场的行为,以此来显示投资者预期是上升还是下降,市场趋势如何,并不断通过复杂的公式发明新的技术指标。
 
在许多刚刚进入股市的投资者的眼里,依靠各种神奇的”指标“,可以轻松把握投资机会。在大多数人眼里,技术分析派入门快、能速成,是一个可以赚快钱的流派。然而,事实并非如此。
 
这个流派的理论从根本上说,是长期投资实践经验积累的结果:在某种程度上它揭示和运用了大众投资心理规律。它在描述和预测股市总体趋势上有一定的准确性。其所使用的一些技术指标对于预测股市的短期波动。
 
但它的缺点也是显而易见的,它主张按趋势操作,但是实践中很难把握事物发展过程中量变与质变的界限。事后来看很清楚趋势,但从当时来看却很难抉择。 
 
而价值投资和成长投资也不是毫无破绽。这两种基于企业基本面的投资流派很可能会落入某些陷阱,比如上市公司财务造假等。另外,价格向价值回归通常是一个漫长的过程,投资者很可能为此付出较高的时间成本。

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