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【方正食品饮料薛玉虎】公司调研报告——口子窖(603589):风格稳健的区域龙头

方正证券研究2019-06-19 21:03:17

1、口子窖低调务实,管理一流
2、消费升级和品牌集中驱动公司保持两位数的增速
3、公司核心产品5年、6年口子窖已经成为安徽中高价位主导品牌
4、安徽两大龙头古井贡酒、口子窖风格迥异,但都在稳健成长
5、业绩靓丽,受淡旺季影响后续会有所回落
6、投资建议:口子窖15年6月29日上市,属于次新股,目前市值200亿上下,16年估值26倍,已经进入合理的价值区间,公司有体制优势、经营思路清晰,营销管理能力强,市场地位稳固,产品结构提升正值消费升级红利,业绩增长确定,长线投资价值凸显,建议逢低建仓,16-18年EPS为1.31元、1.62元、2.02元,对应估值为26倍、21倍、17倍,给予“推荐”评级。
7、风险提示:大股东高盛解禁到期减持、公司业绩不达预期。

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