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【聚焦】山东等25省市国资证券化率将超50%

齐鲁金融网2019-06-11 16:28:29

 

【导读】市场化为主导的地方国企改革已经进入全面加速期,记者日前从多个省市了解到,国企改革顶层设计方案已经进入政策落地期。

 

  市场化为主导的地方国企改革已经进入全面加速期。《经济参考报》记者日前从多个省市了解到,国企改革顶层设计方案已经进入政策落地期,上海、广东等25个省市已经制定相关细化方案,近40个地级市发布了2016年国企改革工作计划,资产证券化、重组调结构、发展混合所有制、清理“僵尸”企业等均成为工作要点。
  与此同时,据记者统计,截至5月4日,两市因重大事项处于停牌状态的地方国资上市公司已达76家,较2月底的37家呈快速上升之势。
  一位地方国资部门负责人对记者表示,地方政府都在加快国企实质性改革步伐。其中,在分类监管基础上,继续深化混合所有制改革、优化国资监管体系将成为改革重点,薪酬改革和员工持股等试点也将扩大,可以预计,市场化为主导的地方国企改革已经进入全面加速期。
  Wind数据显示,上述处于“重大事项”停牌的76家地方国企上市公司中,有48家停牌原因明确与重大资产重组相关,有4家筹划重大资产重组,另有19家企业涉及重要事项未公告或其他重大事项。
  “国企改革在地方经济转型和发展中扮演了更为重要的角色,去年以来很多省份都进行了大量调研,更倾向于明确定量任务指标和重点企业名单,甚至直接对上市公司‘点将’。”上述人士表示。
  中国企业研究院首席研究员李锦在接受《经济参考报》记者采访时表示,可以看到,近期地方国企上市公司资本运作节奏明显加快,未来国资证券化以及借壳重组将潮流涌动。
  据记者统计,截至目前,至少已有上海、山东、江苏、浙江、云南、湖南、重庆、天津、四川、湖北、江西、山西、青海、北京、广东、河南、辽宁、广西、宁夏、黑龙江、河北、吉林、内蒙古、甘肃、福建等25个省(区、市)明确出台了国企改革方案,其下属地级市国资委也相继确定了更为细化和具体的改革任务目标,国有资产证券化率目标普遍定在50%以上,并明确了相关细则和试点安排,一些省市甚至公布了详细的上市名单。
  记者了解到,北京此前公布的国资改革方案显示,到2020年,国有资本证券化率力争达到50%以上;广东省提出,至2017年,省属企业证券化资产将达近1万亿元,扣除公共性特点较为突出的高速公路、铁路资产后,资产证券化率达到60%;至2020年,资产证券化率达到70%。而据深圳市国资委近日披露的数据显示,目前,深圳国资资产证券化率已突破50%。
  另外,记者近期从重庆市获悉,目前重庆正酝酿制定《重庆市深化国有企业改革实施方案》,将进一步推动国企资产证券化,加大国有企业改制上市力度。值得注意的是,在今年年初的重庆国资大会中,重庆国资委更是明确了上市名单,除力争实现建工股份、三峡担保分别在主板和新三板完成上市挂牌外,推进重庆医药、民生轮船、三峰环境、三峡生态鱼、重变电器、银海租赁、川仪微电路、紫光川庆上市工作取得进展,并推动庆铃股份、机电股份回归A股,实现“A+H”。
  不仅如此,一些地方开始加快组建国有资本投资运营公司,如山东率先启动组建国有资本投资运营公司试点,首批试点鲁信集团和山东省国有资产投资控股公司已经改建完毕。其中,鲁信集团改建资本投资公司,国投改建资本运营公司。此外,较早发布国企改革意见的上海,也在国资流动方面进行了探索,建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台,并已经划转部分公司股权。
  一位地方国企负责人表示,从地方国企改革思路上来看,也将采取先行试点的方式,按照分类进行监管,在此基础上深化混合所有制改革。特别是竞争性国企,将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门,比例也将进一步放宽。
  对此,中泰证券首席宏观策略分析师罗文波表示,以混合所有制为导向的国有企业市场化兼并重组将加速,整体上市以及整合重组等将是地方国企改革的主要方向。
  “现在各地的实施方案都是能落地的,这说明下一步地方国企改革的步伐将更迅速。”李锦表示,新一轮国企国资改革有赖于多层次资本市场,除了通过资本市场改制上市成为规范的公众公司,国企上市公司以及控股子公司通过兼并重组、资产证券化来推动相关产业转型升级,才能真正构建一批具备国际竞争力的优秀的国有企业。
  财富证券分析师赵欢在接受记者采访时预计,未来几年内将有30万亿元之巨的国有资产进入股市。 


 

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地方国资资产证券化提速    

   2016年是国企改革的“政策落实年”。自去年9月中央出台国有企业改革顶层设计方案,到今年“赋予地方更多国有企业改革自主权”写入政府工作报告,在9个多月的时间里,地方政府纷纷出台了国企改革细化方案。地方国企改革步伐正在不断提速。

   值得关注的是,国资资产证券化不约而同地成为了各地推进国企改革的“排头兵”。从各省市的国企改革目标来看,提高国资资产证券化比例要求明确,考核机制也更为量化,可操作性强。而且资产证券化恰恰是推进实现混合所有制的有效形式。受访专家指出,随着近期地方国企上市公司资本运作节奏明显加快,未来国资证券化以及借壳重组势必会风起云涌。

   普遍要求提高国资证券化比例

   截至目前,全国已有25个省(市、自治区)明确出台了国企改革实施方案和意见,有近40个地级市也相继确定了更为细化和具体的改革任务目标。总体来看,资产证券化、重组调结构、发展混合所有制、清理僵尸企业等均成为工作要点。而且重点在资产证券化方面,这些实施方案不仅普遍将国有资产证券化率目标定在50%以上,而且还明确了相关细则和试点安排,一些省市甚至直接“点将”,给出上市名单。

   事实上,当前各地国资证券化率也确实处于较低水平。在此背景下,地方国资有望迎来资产证券化大潮。以国资资本证券化潜力较大的浙江为例。川财证券估算,目前浙江省国资的资产证券化率约为17%,其可上市的优质净资产估计约2500亿元,相当于再造一个目前的浙江国有控股上市公司板块。不仅如此,财富证券分析师赵欢预计,未来几年内将会有近30万亿规模的国有资产通过证券化进入股市。

   国企改革板块仍是热点

   从二级市场来看,近期地方国企上市公司运作频繁,停牌数量也在激增。据不完全统计,截至5月5日,两市因重大事项处于停牌状态的地方国资上市公司已达76家,较2月底的37家呈快速上升之势。

   同时,据机构统计数据显示,从2015年至今年4月期间,地方国有企业已实施并购重组80例,占总数的58%,涉及金额为2978.44亿元;央企实施59起,占比为42%,涉及金额4745.6亿元。从涉及的行业来看,案例数排名居前的是基础化工、机械、电力、公用事业、房地产、交通运输、商贸零售,共发生55例,合计占总数76%。

   “地方国企因资源更丰富,其资产证券化空间更大,使得地方国企改革更具魅力,可以预言,地方国企改革板块将成为2016年主要的主题热点。”一位机构投研人士曾如此判断。而中泰证券首席宏观策略分析师罗文波也直言,以混合所有制为导向的国有企业市场化兼并重组将加速,整体上市以及整合重组等将是地方国企改革的主要方向。

   而且,目前各地国资平台也在通过集团改组、股权划转、参与定增等方式参与到国企改革中,为新一轮深化国资国企改革和加大资本运营的重要布局,在国资布局结构中发挥重要的作用。

   中信建投认为,2016年地方国企资产整合力度有可能超出预期,一方面,在产能过剩行业中资产负债率高企、业绩持续萎缩和市值较小的国资上市平台将存在较强的兼并重组和集团资产注入预期;另一方面,地方国有资产也有很强烈的混改和整体上市的诉求。

   此外,对于由此带来的投资机遇,国盛证券分析师刘旻建议参照以下六大路径:一是优先选择资产证券化空间大的地区;二是优先选择珠三角、长三角、环渤海等热点地区;三是优先选择有明确资产注入或业务重组预期的上市公司;四是优先选择是控股股东唯一上市平台的上市公司;五是优先选择主业或控股股东主业符合国家战略发展方向的上市公司;六是优先选择“小公司、大平台”的上市公司。