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环保行业分析(附股)

将蓝筹进行到底2021-09-19 10:10:41

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“绝不能以牺牲生态环境为代价换取经济的一时发展 ”、 “既要金山银山,又要绿水青山”、“绿水青山就是金山银山”。 

2016年既是“十三五”开局之年,也是供给侧结构性改革的攻坚之年。近年来,国家陆续推出了新环保法、环保PPP模式、第三方治理、,从多个方面吸引社会力量共同改善环境质量。“大气十条”、“水十条”、“土十条”三大计划以及《“十三五”生态环境保护规划》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《“十三五”节能环保产业发展规划》三大规划的紧密出台,加之公众对碧水蓝天的“环境刚需”,极大提振了环保行业的景气度,以政策拉动和法规标准倒逼为特点的环保产业迎来了崭新的发展机遇。

 

《证券日报》记者不完全统计,20175月份环保政策《“十三五”环境领域科技创新专项规划》、、《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》、《关于建立资源环境承载能力监测预警长效机制的若干意见》、《循环发展引领行动》、《“一带一路”生态环境保护合作规划》、《关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见》、《跨地区环保机构试点方案》等八大环保产业相关政策、方案月内陆续密集出台,显示出我国对环保产业发展的日益重视。

 

526日就推动形成绿色发展方式和生活方式进行第四十一次集体学习。

会议推动形成绿色发展方式和生活方式是贯彻新发展理念的必然要求,必须把生态文明建设摆在全局工作的突出地位,坚持节约资源和保护环境的基本国策,坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主的方针,形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式、生活方式,努力实现经济社会发展和生态环境保护协同共进,为人民群众创造良好生产生活环境。

,要充分认识形成绿色发展方式和生活方式的重要性、紧迫性、艰巨性,把推动形成绿色发展方式和生活方式摆在更加突出的位置,加快构建科学适度有序的国土空间布局体系、绿色循环低碳发展的产业体系、约束和激励并举的生态文明制度体系、政府企业公众共治的绿色行动体系,加快构建生态功能保障基线、环境质量安全底线、自然资源利用上线三大红线,全方位、全地域、全过程开展生态环境保护建设。

、商业模式、技术进步三个角度出发筛选标的,并持续关注带来的投资机会。回望2016年及2017年上半年,环保行业继续保持了强劲的增长态势。在“PPP模式”、“雄安新区”、“供给侧改革”、“混合所有制改革”等多重因素的驱动下,尤其是20172季度受雄安因素催化,环保板块配置价值有所提升,节能、水务等子板块表现抢眼。

 ,将传导至下游工业环保领域。20167,前三批共计责令整改或关停问题企业数45071家,拘留人数980人,问责11220人,立案处罚案件数17834次。,再督企”,重在“党政同责,一岗双责,终生追责”,地方政府对环境治理的责任意识大为加强。

工业企业盈利改善叠加刚性需求,为工业环保提供重要基础。,相关行业盈利明显改善,企业环保治理的支付能力提升,。此外,排污许可制度为企业排污设定门槛,环保税即将推出,奖优惩劣。政策倒逼企业对污染治理的需求增长。

国进民亦进,第三方治理模式促工业环保市场化运作。以前,很多工业企业自行投入治污设施,由于监督不到位,存在设施不运行、间断运行、治理效果不达标等问题。为此,国家提出环境污染第三方治理。20178月,环保部出台《关于推进环境污染第三方治理的实施意见》,明确排污企业的治污主体责任,同时强调第三方治理单位的履约责任。伴随着全国工业企业的园区化管理,通过第三方进行集中式污染治理,具备规模性,而政府作为园区第三方治理的委托方,在保障排污企业的付费同时,也便于对治污单位的监督管理。工业污染治理与产业环节、生产工艺密切关联,未来将更为关注治理效果、可靠性及经济性,具备技术优势,能提供更好综合或专项解决方案的环保技术性公司将充分受益。

工业环保近万亿市场,关注核心公司:测算工业大气(非电、电厂、VOCs、无组织排放)治理空间5338亿,工业污水约779亿,工业固废规模约3791亿元。

展望2017年,据中投顾问产业研究中心估算,2017年中国节能环保产业产值将达到5.75万亿元,未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为13.10%2021年中国节能环保产业产值将达到9.41万亿元。建议继续坚守高景气细分行业龙头,推荐工业节能、水务、土壤与固废、环境监测等细分子行业,主要标的包括:清新环境、碧水源、中金环境、博世科、天翔环境、启迪桑德、高能环境、龙马环卫、先河环保、格林美。

京津冀大气形势严峻,上半年优良天数比例同比下降7.1%PM2.5/PM10 分别同比上升14.3%/13.2%,大气十条考核年压力巨大。环保部展开史上最严大气督查,前九期累计督查发现问题企业22560 家,占比55.51%,大气污染治理需求不断强化。8 月,《京津冀大气攻坚方案》为大气治理再添动力,要求2017 10 月至2018 3月,京津冀"2+26"城市PM2.5 平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上。

“绝不能以牺牲生态环境为代价换取经济的一时发展 ”、 “既要金山银山,又要绿水青山”、“绿水青山就是金山银山”。 看好环保行业的发展前景,结合各个细分行业的成长性和相关公司的竞争地位,建议关注固废处理、大气治理细分行业。工业大气治理:关注龙净环保600388、清新环保002573;工业固废治理:关注东江环保002672、启迪桑德000826

 

启迪桑德000826

146亿定增完成募资到位,财务费用节约6千万。

2)固废项目投产4个(+1200吨,总量近3万吨);年底投产7个,预计今年+15%

3)环卫项目已签订和储备分别有150500个。运营贡献收入1800/个,预计17年环卫净利润1.5亿。

42017年公司新增订单额超61亿元,权益投资额超57亿元,同比大幅增长约61%,同时新增4个框架协议113亿。

 

东江环保002672

1)定增重启,募集资金大量投入危废项目,危废业务规模将大幅提升,目前危废资质150万吨/年,2018年危废处理资质量有望突破200万吨/年。

2)广晟公司控股,国资背景,资源雄厚,业务拓展想象空间大。3)积极进入危废EPC服务行业

 

清新环境002573

1)综合烟气治理的龙头,具有SPC-3D领先技术,中报业绩增速17%

2,火电超净排放加速改造,非电领域去产能的政策机遇,有望实现业绩和估值双升。

32017年为期权激励方案的最后一年,管理层有充分动力保增长。

 

龙净环保600388

1)超净排放龙头,受益下半年大气强化督查和攻坚方案;

2)在手订单超160亿,拓展非电领域,业绩10%+稳健增长;

3)阳光集团20/股溢价入主,拟12个月内增持5-10亿。

 

风险提示:政策落实不及预期。PPP项目落地不及预期,环保投资力度不及预期。行业竞争环境持续恶化,公司毛利率下滑。

 

环保ETF512580 

A股首只环保ETF--广发中证环保产业ETF该基金跟踪的标的指数为中证环保产业指数。投资者可通过上海证券交易所各会员单位证券营业部的交易系统,像买卖股票一样投资一揽子环保行业优质上市公司。

广发环保ETF基金经理刘杰认为,随着环境问题日益突出,国家政策向环保产业倾斜,未来环保产业有望得到持续性投入,中长期投资价值明显。根据中投证券截至220日的统计数据,已经有59家环保类公司公布2016年业绩预告,其中70%的公司公告年度净利润增长,其中23家增幅超过50%。净利润增长率中位数40%,而2015年为23.75%,这表明2016年业绩表现整体表现好于2015年。

广发环保ETF通过复制中证环保产业指数,为场内投资者投资环保行业提供三种方式:长期看好环保行业的投资者,可以对广发环保ETF进行配置获得环保行业中长期发展收益;擅长波段操作的投资者,也可以通过ETF跟踪环保行业的阶段性上涨收益。而拥有中证环保指数成分股的投资者,当满足一定条件后,可以通过换购ETF,将个股转换为行业性配置,从而提高流动性和稳定性。

 

启迪桑德000826简要分析

固废处理龙头,全产业链布局,互联网+打造市政平台。

主营业务涉及固废处置与利用、再生资源回收利用、互联网环卫、水务综合治理、环保装备及环卫专用车制造等诸多领域。公司集投资、研发、咨询、设计、建设、运营、设备制造于一体,拥有完善的产业链条,在固废处理领域可为客户提供全面的“一站式”服务及环境整体解决方案。

公司主营业务涵盖固体废弃物处置系统集成、环保设备研发制造与销售、城乡环卫一体化、再生资源回收与利用及特定区域市政供水、污水处理项目的投资运营服务等诸多环保细分领域,为上市公司中固废处理处置产业链布局最全面,业务体量最大的行业龙头。

2015年启迪科服(清华控股旗下企业)成为公司第一大股东,桑德集团成为第二大股东。目前公司下辖北京桑德新环卫投资有限公司、桑德(天津)再生资源投资控股有限公司、湖北合加环境设备有限公司。

 

行业层面:

固废作为环保行业所剩为数不多的蓝海大方向,未来监督体系及盈利模式逐步完善,市场空间有望如期释放。“十三五期间”城市生活无害化处置新建处理设施+存量治理需求约2000亿,随着市场空间的释放公司作为固废处置龙头有望凭借经验、技术及产业链优势,抢夺市场份额。

 

未来看点:公司在建项目众多,在手订单充足,未来定增完成募资46.5  亿元为公司提供充足资金,为几年内业绩保持较快增速提供有力保障。截止2016  年底,公司新签订单225亿(环卫181  亿、固废44  亿),在手订单接近300  亿元,其中在建工程36  个,两个已完成,34  个未完成订单包含有23  个生活垃圾焚烧发电项目,6  个污水处理项目,环卫项目、、沼气发电项目、餐厨项目、个电废拆解项目、个综合项目各1个。公司签约、在建及运营的合计拥有生活垃圾处理能力28940  /天,餐厨、畜禽粪便等在内有机废物总规模超过3640  /天。

 

公司定增于6  9  日获得证监会核准批复,将提升产能并增强与理顺利益机制。本次定增以27.39  /股价格增发1.70  亿股,合计募集资金46.50  亿,将用于环卫一体化平台及服务网络建设项目、湖北合加环卫车改扩建及环境技术研发中心建设项目、垃圾焚烧发电项目、餐厨垃圾处理项目、补充流动资金及偿还公司部分有息债务。

公司控股股东启迪科服及其一致行动人的持股比例将从29.52%提高至34.10%,控股权更加稳固。此外大股东及员工参与定增,彰显高管及员工信心的同时,有利于利益进一步绑定。

 

投资建议:公司作为固废龙头布局优势明显,根据在手订单及行业增速,未来潜力较大。

风险提示:环卫服务项目落地低于预期,增发受阻。

 

龙净环保600388

产品技术全面达到国际先进水平,部分达到国际领先水平。产品产销量连续十余年全国同行业第一,遍销全国各省、市、自治区,并出口日本、韩国、土耳其、巴西、印度等四十几个国家和地区。

随着大气治理攻坚计划的执行以及环保督查趋严,大气治理行业景气度攀升,公司作为龙头企业将持续受益。

上半年整体新增合同52亿元(含税),相当于2016年全年新增合同量的51%,截止中期末公司合计在手订单达178亿元,为后续业绩增长提供保障。

公司以圆管带式输送为主体的炉前环保岛新业务取得市场突破,有望成为新的增长点。

公司海外业务异军突起,并实现了一带一路、东南亚一批项目的突破。

 

阳光集团成为上市公司实际控制人

半年报公告,6 月9 日阳光集团完成收购东正投资100%股权交割(公告披露收购对价为20 元/股,较8 月30 日收盘价溢价33.24%)。阳光集团公告,还将通过2 级市场增持5-10 亿元,目前已增持3028 万股,占总股本2.83%,增值均价为15.18 元/股增持,合计已增持4.60 亿元,截止公告,阳光集团合计持有上市公司股份达20%。

 

行业层面:

钢铁行业是工业领域污染大户,主要污染来自烧结环节。6月,环保部发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》,大幅提高钢铁烧结环节排放标准。我国大部分烧结机都还没有装备脱硝设备,部分脱硫设备也达不到新的排放标准。保守估计新标准正式出台后预计将带动钢铁行业除尘脱硫脱硝设备订单400-600亿元,将在未来2年集中释放。

 

投资建议:公司海外业务已实现一带一路、东南亚项目突破。公司为大气治理龙头企业,在手订单充裕,阳光集团入主将为公司带来新突破,长期看机会较大。

风险提示:非电领域大气治理推进不及预期,政策推进不及预期。

 

清新环境002573

工业烟气治理龙头,立足超净排放核心技术。公司掌握80项核心技术,业绩连续4 年高速增长。

中小锅炉新订单翻倍增长,核心技术巩固龙头地位。上半年公司中小燃煤锅炉改造业务表现突出,锅炉数量和规模同比增长86.96%、139.62%,中小锅炉市场仍处成长期。

2017年上半年公司获得工业过程锅炉订单10台,非电锅炉订单开始释放。2017年跨入石化烟气治理领域,2016年公司携手中铝成立合资公司铝能清新,收购中铝5个项目环保资产,并布局有色行业烟气治理市场。保障公司长远发展。

公司的创新型技术已成为我国燃煤锅炉烟气治理主流技术路线之一,市场占有率业内领先。

投资建议:公司立足超净排放核心技术,上半年中小锅炉新订单翻倍增长。在最强环保督查的驱动下,非电市场即将爆发,公司非电布局成效开始显现。长期潜力较大。

风险提示:大气治理政策不及预期,非电领域拓展不及预期,公司业绩增长不及预期。


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风险提示:以上分析,仅限于交流不作为最终决策参考,据此入市,风险自担。