洛阳证券公司联盟

区块链在供应链金融与证券化的应用

定增并购圈2019-11-07 16:29:35

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2018年近期线下活动预告

1、新形势下IPO审核要点、财务准备、法律问题及实操案例解析培训(北京3月17-18日)

2、私募基金合规风控、产品设计、税务筹划及与商业银行合作模式实务专题培训(上海3月16-18日)

3、独家!新版上市公司会计准则实务培训和案例研讨(北京3月24-25日)

4并购重组中的“财、税、法”实务与案例专题培训(上海3月10-11日)


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导读  供应链金融强调的是上、下游成员企业相互竞争与相互协作的特殊关系,换言之,谁有竞争优势谁有话语权,谁来制定交易条件与习惯。而特殊关系则是,从最初级的原物料,经过加工、制造、运送到最终消费者整个链条,形成了该行业特性。在此种情形下,金融机构了解上、下游议价能力与行业交易特性,经过风险评量,提供综合化、多样化和客制化的金融产品或服务,满足链条上成员企业金融需求的解决方案。

 

供应链金融1.0:以人工授信审批为主

 

供应链金融的模式被笼统称为“1+N”,银行根据核心企业“1”的信用支撑,以完成对一众中小微型企业“N”的融资授信支持。供应链金融1.0银行授信依托核心厂的信用,来缓解银行对其上游的供应商或下游经销商授信风险,采取人工授信,一事一议,所以无法借助科技手段达到批量获客。

 

供应链金融2.0:以银企直联为核心

 

供应链金融2.0以银企直联为核心。核心企业采取自动化的ERP来管理供应链,以降低库存成本和及时响应客户需求,此时银行为了提高服务竞争力,遂与核心企业达成“银企直联”的协议,由于得到核心企业的配合,银行除了可以依托了核心企业的信用对上游供应商与下游经销商授信外,还可以达到批量获客目的。

 

供应链金融3.0:以三流合一平台为核心

 

供应链金融3.0以三流合一平台为核心。供应链金融3.0是以平台为核心,整合商流、物流、资金流成为三流合一的信息平台,银行握有供应链条上所有成员企业的交易信息,以“互联网+”的思维模式,鼓舞了银行不断的创新或改革商业模式,打破了二八定律,让银行瞄准着80%的中小客层。由于有先进的互联网技术支持,可以大幅的降低银行操作成本与风险管控成本。金融圈的干货文章、模块知识、实务课程,助您成为金融界的实力派,欢迎关注金融干货。

 

、供应链金融的发展制约

 

01:推广面临的瓶颈

 

国内从供应链金融1.0的“1+N”商业模式发展至今的供应链金融3.0 "N+N",约有十几个年头,经IBM公司研究调查结果,供应链金融产品约75%在存货融资与预付款融资,银行仍局限于传统的抵押贷款思维;然而保理业务仅占25%,银行仍无法回归依托贸易融资具有自偿性的特性授信,简而言之,银行无法仅以买方还款做为第一还款来源进行授信,追究其原因就是风险考虑。因为银行在供应链金融中的风险管理,是依托着核心企业的信用,垂直的对其上游供应商与下游经销商授信,为确保银行债权,银行推广供应链金融业务面临以下瓶颈:

 

02:授信对象的局限性

 

由于全国征信系统尚不完备,供应链上的中小或小微企业存在信息不对称,银行无法直接对其授信,因此银行授信是依托着核心企业的信用,不论是核心企业对上游供应商的最终付款责任,或是对其下游经销商的担保责任或调节销售,皆以核心企业的信用为杠杆衍生出来的授信。银行除了需要核心企业配合外,银行也只能局限于核心企业的一级供应商或一级经销商(即与核心企业直接签约的供应商与经销商),至于二级以上的供应商与经销商,则因为与核心企业无直接采购或销售合约,所以银行无法提供融资需求。

 

03:科技整合的局限性

 

核心企业虽能满足银行单独授信的标准,但其自身的科技系统,是否能将供应链条上的上、下游成员企业交易讯息整合一起,使得链上的采购信息与销售信息透明且可信赖,这决定了银行是否获得对称的信息而支持对上下游成员企业的授信。另外,交易信息的真伪如何验证?交易信息是否被篡改等等问题也制约着供应链金融业务的推广。

 

04:交易全流程的可视性

 

供应链金融是整合了商流、物流与资金流,如果线上的商流与线下的物流无法达到信息透明且全程可视,银行对押品的控货权可能产生风险疑虑,也会制约供应链金融业务的发展。

 

、区块链打通供应链金融的瓶颈

 

基于风险管理的考虑,银行仅愿对核心企业有应收账款义务的上游供应商(一级供应商)提供保理业务(应收帐款融资)或是对其直接下游经销商(一级经销商)提供预付款融资或存货融资,因为银行信赖核心企业的控货能力或是调节销售能力。反之,除了一级供应商或经销商外,银行一般不愿直接授信。另外,在金融实际操作上,银行非常关注应收帐款债权“转让通知”的法律效力,所以都会要求一级供应商或核心企业签回“债权转让同意书”,如果一级供应商或核心企业无法签回,也会造成银行不愿授信。

 

若银行在区块链技术支持下,开发一个供应链金融‘智能保理”业务应用系统,提供给所有供应链上的成员企业使用,二级供应商利用“智能保理”系统将开给一级供应商的发票上记载着该应收帐款已转让给某银行的编码(编码A),发布在区块链上,一级供应商在此发票纪录上添加其他必要的编码(编码B)之后连同原转让信息变成编码A+B,再发布在区块链上。依合同法第79条和第80条规定,此智能发票已达到债权转让法律通知的效果,核心企业当货款到期时依法应直接将款项付给银行(如下图)。此外,银行也可以利用“智能保理”系统追溯每个节点的交易,勾画出可视性的交易全流程图,所以区块链技术为推广供应链金融“保理”业务到核心企业的二级以上的供应商提供良好的基础。

 

银行对中小企业或小微企业除了担心其还款能力外,也关注交易数据信息的真实性。供应链金融业务实际操作中,核心企业是以其ERP为中心化的模式串连上游采购信息与下游销售信息,所以银行必定调查核心企业所用的ERP系统的生产商,由于国际或国内大厂生产的ERP系统结构较为复杂,交易信息较不易被篡改,银行对其信息的信任度有所增加。尽管如此,银行仍然担心核心企业与供应商或经销商勾串篡改交易信息,所以投入人力与物力反复验证交易信息的真伪。反观区块链具有一致性、可溯性和去中心化的特点,因此可将供应链上所有的交易数据记录分散在所有结点上的数据库,且区块链上的数据都带有时间戳、不重复记录等特性,即使能篡改某个节点的交易数据,也无法只手遮天,所以区块链解决了银行对信息被篡改的疑虑。

 

另外,银行在操作供应链金融的“存货融资”和“预付款融资”的贷后管理,必须编列一定人数的“巡核员”,来核实押品是否存在与押品价值是否减损等工作,造成银行投人很多的人力与物力,增加银行操作成本,致使中小企业或

 

小微企业融资成本提高。如果银行利用区块链“智能资产”来管理所有供应链上交易押品,不但能够验证押品的真实性,同时也可以监控押品的转移,如此一来,银行可以节约投人大量的人力巡核与盘点押品,也可以减少操作风险和降低作业成本。

 

、区块链与资产证券化

 

1、区块链最适合之ABS领域

 

从区块链的特性及实践应用中来看,债权类资产是区块链最适合的ABS领域:第一在于信用,第二在于去中心化。

 

(1)在于信用。消费金融具有小而分散且现金流稳定的特点,天然适合作为资产证券化的底层资产。但是互联网消费金融中的信用问题成为影响其融资的重要障碍,而区块链无需借助第三方就能对交易双方的信用历史进行真实呈现,这能有效解决消费金融中的信用问题。

同样的,应收账款ABS普遍存在信息不对称导致的信用问题,如票据、信用证、企业应收账款、保理债权等,而区块链技术的引入,则能使供应链上的每笔交易得以录入并开放给所有参与者。

 

(2)在于去中心化。ABS对底层资产风险分散性的偏好与区块链去中心化的特质不谋而合。

 

2、区块链最适合之ABS环节

 

ABS流程中,与区块链最契合的环节在于底层资产的形成、基础资产的转让、基础资产的存续期监控、二级市场的证券交易等。

 

(1) 底层资产的形成。目前区块链对ABS的应用切入点多集中于底层资产的形成过程。运用区块链技术,每一笔基础资产的真实性可被所有参与主体确认并共享,极大地降低了信息不对称。这对于PRE-ABS基金尤为适合。另一方面,在循环购买的ABS结构中,区块链上的多重签名可极大地提高循环购买的安全性及效率。通过设置多重签名,可约定至少获得两方参与主体(如资产服务机构和管理人)的一致签名同意后才能决定资金流向,实现共同决策。

 

(2)基础资产的转让。资产的每一次转让都完整真实地记录在区块链上,方便追踪资产所有权,这能有效防止“一笔多卖”现象。另一方面,区块链上的交易通过脚本实现,减少人为干预,其中可内置智能合约,提高资产转让的效率和便利性。

 

(3)基础资产的存续期监控。存续期对基础资产的监控与上述资产的形成和转让思路相似,均是依托区块链的开放与共享精神,对整个资产池的存续期进行严格地跟踪和监控,方便数据分析和处理。同时,在区块链上记录每笔资产及其逾期早偿情况的行为天然就是信息披露。

 

(4)二级市场的证券交易。目前ABS二级市场流动性不足是ABS发展中的一大症结。ABS持有人记录在区块链上,甚至随着不同区块链之间的联结形成区块链,投资者可共享ABS的底层资产状况,这为ABS交易提供了一个透明、安全的交易平台。另一方面,区块链技术能提高对证券登记、交易与结算的效率,满足监管和审计的要求。

 

3、最默契之各参与主体

 

区块链技术的引入,使得ABS各参与主体对资产池的同时监控成为可能。在区块链上,记录每笔资产详情的账本对所有主体开放,使得计划管理人对资产的尽调的详实性提供了有力支持,使评级机构可对每一笔资产的质量进行分析而非由于技术所限采用抽样调查手段,使律所能更大程度地把握整个资产池的法律风险,使资产服务机构更便捷地掌握资产的还款和违约状况,使投资者能穿透底层资产增加信任度。

 

区块链不仅仅是一项可广泛应用于各领域的技术和工具,更蕴含了一种包容、平等、开放的思想。资产证券化一直在朝着更关注基础资产质量而非主体信用、同时关注资产分散性的方向靠近,区块链透明、高效、共享、去中心化的内在精神与资产证券化的内核不谋而合。

 

银监会举行的“中国银行业盘点‘十二五’展望‘十三五”’的新闻发布会,揭示银行业应该“注重创新和改革”及“注重普惠金融的发展”,简而言之,就是鼓励银行业多用“互联网+’’科技手段和思维模式来创新和改革金融,并将实惠及资源确实地落到中小企业或小微企业等实体产业,真真正正地发展普惠金融。供应链金融就是瞄准中小企业或小微企业的金融解决方案,国内银行业推行十余年,虽具规模,但对中小企业或小微企业融资需求,仍是杯水车薪,归根结底其中原因就是风险管控与操作成本考虑。

 

如今金融科技发展迅猛,国外知名银行趋之若鹜纷纷投资成立区块链实验室,就是因为区块链真正的能将交易数据,实现开放、一致、真实验证且不能篡改,银行能更好地管控风险和大幅降低银行作业成本。

 

区块链技术未来的发展与应用,可能成为银行推广供应链金融业务最佳的解决方案,银行可以不再局限押品融资,而渐渐转向省时、不需控货和低操作成本的保理业务,服务更多的客群,真正使银行业落实“注重创新和改革”及“注重普惠金融的发展”目标。


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导读


回顾2017年市场,被否IPO项目具体因哪些原因?新形势下IPO审核特点及重点,如何提高审核通过率?企业IPO上市条件、流程的介绍及财务准备,IPO成败的边界——IPO中的主要法律问题·····


上市之路并没有想象中那么容易,对失败教训的借鉴,在企业准备发行上市阶段尤为重要。怎样掌控资本游戏话语权?如何降低上市犯错率?

 

史上最严IPO核查将四分之一企业挡在门外,撤单企业未来去向主要有五个:一是重新提交IPO材料排队,二是香港或海外上市,三是创业板转中小板上市,四是并购或借壳上市,五是上新三板市场。


本期特邀券知名律所签字律师、银河证券投资银行部总监、资深财务与资本专家分别从财务角度、券商角度、法律合规角度详解当下IPO现状,共同探讨未来趋势。


新形势下IPO审核要点、财务准备、法律问题及实操案例解析培训

主讲嘉宾

讲师A  


知名律所IPO签字律师,境内公开发行股票上市、公司收购及重组、上市公司再融资、私募投资、新三板挂牌及重组再融资、公司常年法律顾问。


在境内首发上市领域,讲师A主导或参与了天壕节能(300332.SZ)、天齐锂业(002466.SZ)、恒通股份(603223.SH)、贵广网络(600996.SH)、金石资源(603505.SH)、深圳市东方嘉盛供应链股份有限公司(待发行)、北京格林伟迪科技股份有限公司(创业板在审)、北京某地矿类股份有限公司、浙江某物流类股份有限公司、浙江某半导体股份有限公司、浙江某光伏科技股份有限公司、天津某农业科技股份有限公司、北京某数字科技股份有限公司、广东某光电有限公司、广东某汽车制造有限公司、新疆某碳纤维有限责任公司、四川某广电类股份有限公司、四川某运输类股份有限公司、四川某机械类股份有限公司、四川某能源股份有限公司、四川某旅游类股份有限公司、河南某旅游股份有限公司等数十家公司的首发上市项目。


 

讲师B  


经济学硕士,保荐代表人


现任东兴证券投资银行总部执行总经理,精通资本服务全流程运作,对于企业改制、上市(IPO)、挂牌、上市公司再融资、并购重组、资产证券化、公司债等多品类的投行项目均具备丰富的操作经验。主要负责的IPO项目有百合花(603823) 、凯莱英(002821)、威海市商业银行IPO等;再融资项目有海南航空(600221)、三安光电(600703)、新北洋(002376)、渤海活塞(600960)等;并购项目有渤海租赁(000415)跨境并购Seaco SRL、Cronos Ltd、三安光电(600703)并购台湾上市公司璨圆光电和美国Luminus公司等;资产证券化项目有:祥鹏航空ABS、祥鹏航空ABN等。


 

讲师C 


财务专家,财务/内控/风险/资本运营


南京大学经济学学士(金融方向)、复旦大学会计学博士、上海证券交易所博士后、注册会计师(CPA)、英国财务会计师(IFA)、澳大利亚资深公共会计师(FIPA Au)、国际注册内审师(CIA)、高级会计师,兼任北京财税研究院研究员、纳税人俱乐部特聘专家、《董事会》及《证券市场周刊》等特约作者、CCTV证券资讯频道特约专家嘉宾,北京大学、清华大学、复旦大学、上海交大、上海财大、上海国家会计学院、北京国家会计学院、暨南大学等多所高校特聘讲师,已为上百家企业及金融机构提供咨询、培训、融资及IPO上市辅导等服务.讲师B是资深财务与资本专家,致力于财税、内部控制、风险管理、资本领域研究及实务,二十多年工作经历,曾任职大型央企、中国银行、知名会计师事务所、上海证券交易所及券商投行部,担任多家企业财务顾问,指导几十家上市公司和企事业单位建立内控体系并辅导实施,并协助多家企业新三板挂牌、IPO上市及投融资工作,擅长财务报表分析、内部控制、风险管理、资本运营及总经理财务管控等课程。编著《内控漏洞识别与财务应对》、《财务报表分析技术》,在《财务与会计》、《董事会》、《企业管理》、《中国证券报》等报刊发表《内部控制十大漏洞》、《企业内部控制建设若干问题思考》、《企业内部控制体系建设十大误区及防范》、《新会计准则下估值思考》等文章六十多篇,主持国家科技部创新基金、博士后基金、会计学会等多项课题。


参会对象

1、商业银行投行部、公司部、资本市场部;

2、券商投行部、资产管理部;

3、信托公司及基金子公司相关业部门;

4、私募股权投资基金、产业基金;

5、实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人等。


课程信息


01

线下面授,两大主题



主题一:成败的边界——IPO中主要法律问题  第一天:3月17日,讲师A

 

一、引子—从代持看IPO审核

1.代持的法律依据

2.代持清理的困境

3.法律思路和监管思路的差异


二、 IPO的教训——被否案例

1.被否案例基本情况

2.被否案例原因总结


三、IPO的条件——以案说法

1.股东资格及核查问题

2.股东出资瑕疵问题

3.公司独立完整性问题

4.实际控制人及经营管理层的稳定性问题

5.股份质押冻结问题

6.商标和专利权属问题

7.国企改制过程中程序瑕疵问题

8.业务合法合规问题

9.重大违法行为的认定

10.重大诉讼问题

11.资金占用问题

12.土地使用的合规性问题

13.劳动与社会保障问题

14.环保的合规性问题.

15.税收优惠的合规性问题

16.信息披露质量问题

17.同业竞争问题

18.关联交易问题

19.内部控制有效性问题

20.媒体质疑问题


四、IPO的核心——信息披露

1.信息披露违法的认定与法律风险

(1)信息披露违法的主要问题及表现形式

(2) 信息披露违法的法律责任


2.信息披露违法的监管、调查及处罚

(1)信息披露违法的监管

(2)信息披露违法的调查

(3)信息披露违法的行政处罚


3.信息披露违法的防范及应对

(1)信息披露违法的防范

(2)信息披露违法的应对


五、IPO的程序——律师视角

1. IPO律师职业规范


2. 被处罚、监管案例

(1)典型案例

(2) 案例分析:主要风险点之关联方和关联交易

(3)案例分析:主要风险点之重大业务合同

(4)案例分析:主要风险点之主要财产

(5)案例分析:主要风险点之股权代持


3.IPO项目律师职业风险防范    


主题二:转折中的市场------新形势下IPO审核特点及关注重点

第二天:3月18日,讲师B、讲师C

 

一、IPO审核新趋势

1.2017年IPO市场回顾

2.IPO申报企业净利润规模情况

3.当前审核工作的总体特点

4.反馈问题提问方法和近期研究重点

 

二、IPO审核的法规体系逻辑

1.A股上市的法律法规体系

2.A股上市的总体流程

 

三、法律审核关注的重点与案例分析

1.主体资格

2.独立性

3.规范运行

4.募集资金运用

 

四、财务审核关注重点与案例分析

1.关于内部控制的审核

2.五大循环与取证

3.财务核查关注重点

4.案例分析

 

五、其他关注要点

1.创业板/主板审核区别

2.部分行业共性问题考虑

3.新三板转板面临的共性问题

4.IPO审核未来趋势探讨

 

六、实操案例精讲

(一)案例一

(二)案例二

 

主题三:企业IPO上市与财务准备

 

一、企业IPO上市条件和流程

1.IPO简介

2.上市对企业的发展效应

3.上市对企业的约束因素

4.企业不同时期经营特点

5.上市合规的重要性

6.IPO上市条件

7.新三板挂牌、IPO上市条件比较

8.IPO上市步骤

 

二、IPO上市审核要点和财务规划

1.IPO上市审核原则

2.IPO非财务审核要点

3.历年被否企业原因分析

4.IPO上市需要提交的文件

5.申报财务报表的合理/具体规划

6.主要关注财务指标

 

三、IPO上市财务准备

1.企业合并

2.企业会计准则和会计基础

3.收入确认

4.成本费用

5.资本化问题

6.股份支付

7.税务问题

8.非经常性损益

9.关联交易

10.同业竞争

11.其他规范运作问题

12.内部控制

 

02

资料包大放送


产融学堂独家整理:IPO资料、数据分析工具、金融书籍等资料(报名缴费后即可领取)


课程地点

2018年3月17-18日(北京)(具体地址报名前一周通知)


参会费用

指导价3800元/人,老学员或三人以上团购价3500元/人,春节前报名亦可享受早鸟价3500元/人(含课程材料与午餐,谢绝空降),往返路费、住宿及接送机服务、均需自理,不包含在参会费内。

开户名:北京投行宝科技有限公司

开户行:兴业银行北京分行西单支行

开户账号:3210 6010 0100 262328


报名方式

请添加产融学堂晓天Sky@产融学堂报名参加,并注明活动报名。

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