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掌阅科技 | 移动数字阅读的领先企业

新时代证券2019-05-19 04:45:58

新时代 · 新价值 · 心服务

特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定,新时代证券评定此研报的风险等级为R3,因此通过公共平台推送的研报其适用的投资类类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。

掌阅科技

新时代证券研究所-胡皓团队

专注于移动数字阅读,成长为移动阅读的领先企业

掌阅科技从2008年创立以来一直从事数字阅读平台产品的研发、设计。公司从软件APP起家,到阅读硬件设施的开发,已经成为聚焦移动阅读服务的领先企业。2017年5月的数据显示,掌阅的移动阅读用户渗透率为23.7%,行业排名第一,拥有超过6亿的累计注册用户,月均活跃用户约在5千万。

移动阅读收入占比90%以上,积极开拓硬件、增值等业务

公司2014-2017年的收入中,主营业务移动数字阅读业务占比均在90%以上。公司还积极拓展其他业务,硬件开发方面,2016年共销售37,452台阅读器,收入2735万元,占比当年总营收2.28%,同比2015年增长889%,第三代阅读器也于2017年6月上市;版权合作方面,对原创文学进行版权授予和内容的影视游戏合作开发;游戏联运方面,参与《梦幻西游》《斗破苍穹》等联运。

移动阅读市场规模持续扩大,2017年达152亿元

近年来,数字阅读在文学基础上向泛娱乐发展,市场呈现出增速明显、规模扩大、竞争加剧的特点。2017年我国数字阅读行业市场规模达152亿元,作者数量达到784万。2015年之前,掌阅市场份额稳居第一。2016、2017年掌阅市场份额稍逊于阅文集团(15年由腾讯文学与盛大文学合并成立)旗下的QQ阅读,市场份额虽有所收缩,但受益整个市场规模的扩大,公司的营业收入不降反增,同比增速约40%。

盈利预测及评级

我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.44、0.62和0.82元。考虑到国家利好文化及数字阅读的推广政策,行业整体的市场规模和快速发展与公司自身的领先优势,我们看好公司的市场领先地位和发展潜力,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

内容获取风险,行业竞争风险。

分析师声明:

负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及新时代证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

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