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【山证策略+行业】山西证券4月金股组合(策略+行业)--20180402

山西证券研究所2020-11-19 16:17:03

策略团队最新观点

策略团队4月观点

风险环伺、震荡蓄势:综合宏观经济、企业盈利、货币\监管政策、流动性与估值多个维度考量,我们判断4月A股将步入震荡蓄势阶段,走势前高后低,存在结构性投资机会。震荡市中仍然存在不错的结构性投资机会,关键是要守住业绩为王、龙头胜出的主线思维,精选个股,正视风险。


淡化风格,死守业绩:市场风格之争将逐步淡化,不建议大家去博弈风格的切换。同时我们也一直坚持,业绩为王可以作为贯穿全年的投资逻辑,与其押注风格,不如死守业绩。风格之争趋于均衡,行业轮动效应弱化,建议投资者以业绩标准作为准绳来甄选个股,中长期持有。关注主板中绩优、低估、高分红的蓝筹龙马,中小创中业绩真实、内生成长的新经济领军企业。  


资金面与估值:资金供需可维持平衡,二季度更多关注外资流入速度与限售股解禁压力;大盘估值处于历史中位数以上,中小创在估值低位。        

      

行业配置:(1)贸易战主线:芯片、医药、大飞机、农业 (2)景气回升:民航、机械、新能源汽车 (3)周期品涨价:建材(玻璃、水泥)、化工(维生素、农药、分散染料)、钢铁、造纸。


3月山证金股组合收益

3月以来,市场在消息面刺激下波动更加剧烈,在极端行情下组合依然跑赢沪深300,取得相对收益0.6%。

山证金股组合3月表现如下:



4月金股组合(行业研究员推荐)

房地产——新城控股,18年4.06,目前pe8.66,处于近三年估值的底部,未来三年利润复合增长超过20%。公司今年计划新开吾悦广场18座,大多位于二三线城市的核心区域,与国家新型城镇化战略契合度较高,2020年开业和在建的吾悦广场规模将达到100座,商业地产将为公司带来大量现金流,有取代万达趋势。

家电——美的集团,美的集团2018年启动“人机新世代”的全新战略,战略转型加速落地。过去三年集团加快与kuka、安川等全球知名机器人企业合作迅速切入人机交互产业,机器人自动化业务有望提升公司盈利点。集团由“家电制造商”向“科技集团”转型成效显著,长期增长可期。

电力——漳泽电力,煤炭价格高位回落,电力板块业绩触底有望迎来翻转。山西18家国企多数股价位于低位,有望刺激省管理层加速推进山西国企改革事项,有望迎来事件驱动刺激。

煤炭——西山煤电,下游非采暖季限产实行,焦炭价格有望反弹,利好焦煤高弹性的发挥。

食品饮料——山西汾酒,青花系列高增长,省外市场积极布局,百亿目标动力足,静待战投华润协同效应。

环保——国祯环保,污水运营规模全国领先,17年新增订单规模超预期,公司18年重点扶持麦王环境,工业水处理业务18年业绩无忧。

非银金融——鲁信创投,受益于山东省新旧动能转换,有望迎来估值与业绩的戴维斯双击。

商贸——跨境通,子公司环球易购跨境电商业务的盈利能力不断增强,17-18年业绩保持高速增长,18年公司将结合新发展阶段,通过差异化产品定位,集中优势资源,提升公司品牌的核心竞争力。美国按照2017年收入情况估算受影响比例不超过6%,加征关税,会大幅度放大邮递小包的价格优势,预期将促进公司销售收入。

汽车——上汽集团,整车龙头,合资稳健,自主突破,盈利结构持续上移。

计算机——美亚柏科,电子取证龙头,网络安全、大数据业务盈利能力不断释放,业绩高增长持续。

医药生物——一心堂,前期快速扩张拉低业绩,随着新开门店逐渐进入盈利期,18年有望迎来业绩拐点,33倍pe相对同行还是有一定的性价比,非公开17年底发行上市,大股东及白云山以增发价19.08认购,看好公司未来长期投资价值。

传媒——新经典,随着公司自有版权图书策划和发行业务规模占比迅速提升,整体毛利率显著提升。公司作为畅销图书策划龙头,在码洋效率、码洋增速等指标上优势较为明显,《窗边的小豆豆》《解忧杂货铺》《嫌疑人X的献身》《白夜行》等畅销且长销图书继续占据市场销售前列,同时在华语经典作品、海外知名作家著作及创作新生力量等各方面内容覆盖上持续推进,助力公司业绩持续增长。影视改编项目逐步落地有望为公司带来行的业绩增长点。预计公司2018-2020年EPS分别为2.24\2.84\3.45。

轻工制造——索菲亚,估值已到历史底位,新营销政策落地,橱柜接单量恢复。轻工制造——索菲亚,估值已到历史底位,新营销政策落地,橱柜接单量恢复。

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