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基金从业资格考试 新宠《私募股权投资基金》 好文含题

私募财经2019-06-17 14:27:02


今天万众期待的。科。目。三。来。了。《私募股权投资基金》模拟题以及知识重点都在哦。

快该考试了,不少小伙伴对基金从业考试新宠不太了解,不过不要怕哈,咨询范(zixunfan)平台整理了《私募股权投资基金》的模拟题以及知识重点,好好复习,争取考试通过。

《私募股权投资基金》——模拟题

1、依据《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》,证券公司参与的区域性市场应当符台的条件中,以下说法错误的是()。


A、区域性市场对申请挂牌的公司规定了必要的条件并予以公示,要求申请挂牌的公司应当业务独立,治理结构健全,运作规范:公司股东(大)会依照公司章程做出申请挂牌的决议,并承诺履行相关信息据披露义务


B、区域性市场已经明确登记结算规则、方式和程序并予以公示。登记结算事宜由区域性市场依据市场管理办法规定程序认可的机构负责。负责登记结算的机构应当诚实守信,具备相应的专业自能力,建立健全风险管理制度,保证权益持有人名册和登记过户记录真实、往确、完整,不得隐匿、伪造、篡改或毁损。


C、区域性市场经所在地省级人民政府批准设立


D、区域性市场日常管理规范,已经建立健全的管理制度和业务规则,可以不通过区域性市场经营场所和网站公示。区域性市场已经采取有效的投资者台法权益保护和风险管理措施,建立了风险防控和应急处理机制。发观风险隐患后能够及时处理并报告省级人民政府

【正确答案】C

【试题解析】依据《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见(试行)》。证券公司参与的区域性市场应当符台的条件区域性市场经所在地省级人民政府批准设立。使用“交易所”宇样的区域性市场。省级人民政府批准前已征求联席会议意见。

2、()指项目的分红和已缴资本之间的比例。

A、总收益倍数

B、已分配收益倍数

C、内部收益率

D、利息倍数

【正确答案】B

【试题解析】已分配收益倍数(DPI)指项目的分红和已缴资本之间的比例。

3、关于以促销为核心的增值服务,下列说话正确的是()

A、指为刺激销售而独特配置的销售点展销台及其他各种服务

B、是通过独特的产品分类和递送来支持制造活动的物流服务

C、以满足买卖双方对于配送产品的要求为目的的各种可供选择的方式

D、它涉及使用专业人员在递送以前对存货进行分类、组合和排序

【正确答案】A

【试题解析】以促销为核心的增值服务是指为刺激销售而独特配置的销售点展销台及其他各种服务

4、引导基金与创业风险投资机构共同投资于()中小企业,以支持已经设立的创业风险投资机构,降低其投资风险。

A、复苏期

B、衰退期

C、初创期

D、成熟期

【正确答案】C

【试题解析】引导基金与创业风险投资机构共同投资于初创期中小企业,以支持已经设立的创业风险投资机构,降低其投资风险。

5、()当被投企业的其他普通股东转让其所持有的被投企业的股权,在同等条件下,投资方具有优先购买权。

A、优先购买权条款

B、竞业禁止条款

C、排他条款

D、回购条款

【正确答案】A

【试题解析】优先购买权条款可表述为:当被投企业的其他普通股东转让其所持有的被投企业的股权,在同等条件下,投资方具有优先购买权。

6、有限合伙企业由()合伙人设立

A、一个以上六十个以下

B、十个以上一百个以下

C、两个以上五十个以下

D、五个以上八十个以下

【正确答案】C

【试题解析】有限合伙企业由两个以上五十个以下合伙人设立。

7、有限合伙企业按照合伙协议的规定有一个经营期限,一般为()年,期限届满时,利润要进行全额分配。

A、10

B、6

C、5

D、7

【正确答案】D

【试题解析】有限合伙企业经营期限考点。

8、买壳上市可分为()两步走,即先收购控股一家上市公司。然后利用这家上市公司,将买壳者的其他资产通过配股、收够等机会注入进去。

A、“借壳—上市”

B、“买壳—上市”

C、“买壳—借壳”

D、“借壳—买壳”

【正确答案】C

【试题解析】买壳上市的考点

9、在“公司+信托”模式下,信托计划通常由()发起设立。

A、投资者

B、受托人

C、管理人

D、出资人

【正确答案】B

【试题解析】考点“公司+信托”知识点。

10、在《私募股权众筹融资管理办法(试行)》中对称股权众筹融资合格投资者的规定有:金融资产不低于()万元人民币或最近()年个人年均收入不低于50万元人民币。

A、500,1

B、500,2

C、300,2

D、300,3

【正确答案】D

【试题解析】:在《私募股权众筹融资管理办法(试行)》中对称股权众筹融资合格投资者的规定有:金融资产不低于300万元人民币或最近3年个人年均收入不低于50万元人民币。

11、在PE基金所有投资完全退出时,总的预期价值指()

A、指投资组合实现的收益

B、指基金的市场价格

C、基金最后实现的收益

D、指投资组合的估值

【正确答案】D

【试题解析】PE基金的概念

12、自然资源企业价值的评估特别适合()

A、折现现金流法

B、成本法

C、经济增加值法

D、清算价值法

【正确答案】D

【试题解析】清算价值法特别适用,其中之一就是自然资源企业。

13、深圳开展QFLP试点工作,外商投资股权企业的的注册资本不得低于()美元。

A、6000万

B、4000万

C、2500万

D、1500万

【正确答案】D

【试题解析】QFLP的概念。

14、在天津开展QFLP试点工作,在外商投资股权投资企业的注册资本中,单只股权投资企业的规模原则上不少于()亿元人民币。

A、2

B、3

C、1

D、5

【正确答案】D

【试题解析】在天津开展QFLP试点工作,在外商投资股权投资企业的注册资本中,单只股权投资企业的规模原则上不少于5亿元人民币。

15、以下属于折现现金流缺点的是()

A、做出很多假设

B、通过敏感度分析减少假设过强的影响

C、不需要同行业企业作为估值参照

D、通过场景分析减少假设过强的影响

【正确答案】A

【试题解析】折现现金流法优点:这种方法不太同意受股票市场波动的影响,并且不需要要同行企业作为估值参考。缺点:这种方法需要做出需要假设,包括折现率、现金流预测及企业终值等。而该假设的微调可能导致估值范围的巨大变动。在实践中,我们一般会通过场景分析和敏感度分析来减少假设过强的负面影响。


《私募股权投资基金》——知识重点



交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。2008年,鼎晖投资和弘毅投资各自在中国募集了50亿人民币的PE基金。2009年募资金额则进一步放大,黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华发展投资基金,募集目标50亿元人民币;第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金;里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币私募股权基金募资目标规模为100亿元人民币;而由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到200亿元上海金融产业投资基金,首期募集规模即达到80亿元。

单个基金限于人力成本,管理的项目一般不超过30个。因此,大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目,而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。投资私募股权投资基金?

私募股权投资属于“另类投资”,是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计,西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10%~15%比例用于私募股权投资,而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月,每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定,好的基金管理人有限,经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1~10亿美元,承诺出资的多为老主顾,可以开放给新投资者的额度非常有限。

私募股权投资基金的投资期非常长,一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面,私募股权投资基金的二级市场交易不发达,因此,私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面,多数私募股权投资基金采用承诺制,即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。


国内由于私募股权投资基金的历史不长,基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金,以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象:

1、政府引导基金、各类母基金(FundofFund,又称基金中的基金)、社保基金、银行保险等金融机构的基金,是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高,一旦承诺出资,会迅速吸引大批资本跟进加盟。


有限合伙制为何成为私募股权投资基金的主流?

有限合伙企业是一类特殊的合伙企业,在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人,但是基金投资人是基金的有限合伙人(LP),而基金管理人是基金的普通合伙人(GP)。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外,主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度,解决了出钱与出力的和谐统一,极大地促进了基金的发展。

在一个典型的有限合伙制基金中,出资与分配安排如下:

●LP承诺提供基金98%的投资金额,它同时能够有一个最低收益的保障(即最低资本预期收益率,一般是6%),超过这一收益率以后的基金回报,LP有权获得其中的80%。LP不插手基金的任何投资决策。

●GP承诺提供基金2%的投资金额,同时GP每年收取基金一定的资产管理费,一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后,GP获得20%的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权,但要定期向LP汇报投资进展。

基金可以选择公司制或者契约制进行运营,但是有限合伙制是基金发展的主流方向。

根据PE投入企业所处的不同阶段,可将其划分为创业资本、发展资本、重振资本、杠杆收购、管理层收购、夹层资本、Pre-IPO、PIPE等。

1.创业资本(venturecapital)

创业资本与杠杆收购资本是两类最主要的私募股权资本。创业资本区别于其他类型私募股权资本的关键在于投资企业所处的阶段及本身特征。一般而言,创业资本投资于创业阶段企业,如刚创建仍处于种子期,早期发展期的企业。创业资本一般用于为企业创利和早期发展提供融资,是一种风险和回报均非常高的资本。

2.成长资本(growthcapital)

或称发展资本(expansioncapital)。成长资本主要投资于相对成熟并正在进行资本扩张或经营重组的企业,也包括进入新的市场或在控制权不发生变化下的并购融资等。一般认为成长资本不同于创业资本,其投资的企业处于扩张期,能够产生收入但尚不能盈利或难以为未来发展提供足够的现金流。在许多情况下,成长资本与创业资本难以区分,因而在有些国家与地区的统计中被直接计入创业资本的范围(例如美国)。

3.重振资本(turnaround)

重振资本是指向业绩不佳的企业投资,改善企业的经营状况。这类企业一般处于传统行业,出现财务危机或者处于重组当中,但仍具有长期的市场生存能力。2007年中投公司(CIC)首笔投资就是重振资本的一个案例。2007年9月,黑石集团正式宣布出资6亿美元购入蓝星集团20%的股权,这是黑石集团对中国企业的首笔投资,也是目前私募股权投资基金在中国非金融类企业的最大一笔单笔投资,在2008年1月10日已经由发改委审批通过。

4.杠杆收购(leveragedbuyoutLBO)

杠杆收购是一种战略型的股权资本,通过使用财务杠杆对外借债的方式来收购一家公司、商品实体或资产,被收购的公司一般处于成熟期且能够产生足够的现金流,在收购完成后,可以利用被收购公司的现金流来偿还杠杆收购的债务,并最终卖出,从而取得投资差价的收益。它具有一般并购交易的所有特征,又被成为融资收购。

5.管理层收购(MBO)

MBO(ManagementBuy-Outs)即“管理者收购”的缩写。经济学者给MBO的定义是,目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买,以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变,实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司,进而获得产权预期收益的一种收购行为。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用,因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。

6.夹层资本(MezzanineCapital)

夹层投资的目标主要是已经完成初步股权融资的企业。它是一种兼有债权投资和股权投资双重性质的投资方式,其实质是一种附有权益认购权的无担保长期债权。这种债权总是伴随相应的认股权证,投资人可依据事先约定的期限或触发条件,以事先约定的价格购买被投资公司的股权,或者将债权转换成股权。

夹层投资的风险和收益低于股权投资,高于优先债权。在公司的财务报表上,夹层投资也处于底层的股权资本和上层的优先债(高级债)之间,因而称为“夹层”。与风险投资不同的是,夹层投资很少寻求控股,一般也不愿长期持有股权,更倾向于迅速地退出。当企业在两轮融资之间,或者在希望上市之前的最后冲刺阶段,资金处于青黄不接的时刻,夹层投资者往往就会从天而降,带给企业最需要的现金,然后在企业进入新的发展期后全身而退。这也是它被称为“夹层”投资的另一个原因。夹层投资的操作模式风险相对较小,因此寻求的回报率也低一些,一般在18%~28%左右。

7.Pre-IPO

Pre-IPO投资主要投资于企业上市前阶段,预期企业上市的企业规模与盈利已达到可上市水平的企业,其退出方式一般为上市后从公开资本市场上出售股票。



基金募集时对基金存续期限有严格限制,一般基金成立的头3至5年是投资期,后5年是退出期(只退出、不投资)。基金在投资企业2到5年后,会想方设法退出。(共10年)

基金有四大退出模式:

1、IPO或者RTO退出:获利最大的退出方式,但是退出价格受资本市场本身波动的干扰大。

2、并购退出(整体出售企业):也较为常见,基金将企业中的股份转卖给下家。

3、管理层回购(MBO):回报较低。

4、公司清算:此时的投资亏损居多。

2016年9月起,基金从业资格考试增加科目三《私募股权投资基金基础知识》,确保私募股权投资(含创业投资)基金从业人员掌握与了解行业相关的基本知识与专业技能,具备从业必须的执业能力。