洛阳证券公司联盟

东北证券 | 策略:创蓝筹仍在占优趋势中——兼谈银行股

东北证券i投资2020-06-25 10:13:39

A股策略

东北证券财富客户部


周二市场高开震荡、中小创领涨;上证指数收于3166点、上涨1.05%,创业板指上涨3.6%、上证50上涨0.32%,两市成交5401亿元、成交有所放大。

市场上涨主要来自于隔夜美股大涨以及贸易摩擦引发了资金对创新科技的追捧所致;下午盘虽有波动、但总体市场较为强势。

从指数形态看,上证50在走C浪、而创业板指在走3浪,风格轮动的特征较为明显、资金对主题概念的偏好显著增强。因此,操作上,以上证指数震荡市、结构性行情为主,继续聚焦绩优成长股的投资机会。

这里谈几个问题:

其一,创业板的机会。2018年最重要的机会在于把握风格轮动和绩优成长股的机会;同时,军工和创业板是2013年成长牛市的主要推手,今年的看点也在于此。我们曾经做过一个经过成交换手调整过的股指和融资余额的量化模型,一般看,目前水平下、上证指数3100点左右是置信区间的中值、合理水平,如有国家队等维稳干预则该位置有支撑、否则有变数;而创业板指1600点附近是合理估值的下轨附近,前期曾经多次谈及过1600点附近是创业板指低位的观点;故,目前创业板指可能在走3浪3或者5浪3的走势,故一些绩优军工、绩优创业板指是重点关注方向,但是客观讲、本轮从2月份开始的风格轮动过程中相对2013年同期具有波动率大且创业板指估值水平起点高的特点、估值高必然波动率大、故节奏或者说适度的波段较为重要;在存量博弈的情况下,上证50和创业板指之间的跷跷板效应仍然存在、故上证50、上证指数仍有运行C浪的形态。

其二,有投资者询问银行股的问题。银行股是蓝筹牛市的先锋,但是工行年初以来已经从7.7元跌到5.98%、跌幅超过20%,其他银行股也多类似,真是三年河东三年河西、再次佐证了A股的新兴加转轨市场的特点,风动心动远胜于基本面。

如果仅仅从基本面讲,银行的基本面预期没有太多的变化、且2017年年4季度主要指标在改善,从招行等年报看不良率下降、净息差上行,利润增速略上行、年报数据良好,这与中国平安的年报类似,属于财报优秀、但股价高开低走的形态;故,是心在变。

银行的弱势,主要可能原因在资管新规的落地时机、存量博弈下的风格轮动资金迁移以及IPO发行家数缩减对市值配置的影响所致。

故、银行等金融股可能在等待资管新规的落地以及存量博弈下极端化背离后的均值回归,现在只能说1倍左右的PB估值合理、但不在风口;当然,纯粹技术分析的话,银行股的超跌反弹快则一周、慢则1个月,估计会有超跌反弹的情形出现,故,目前要么很缓慢的布局博弈1周后的银行反弹、要么继续观望等待到下个月中后期再做定夺。


图1:上证50和创业板指的比值仍在下降趋势,注意节奏特征(这图我们多次动态更新引用,目前看创蓝筹仍在占优趋势中)


* 本文内容仅供参考,不构成投资建议,以此操作风险自担。


—— 东北证券开户——