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创业板卷土重来 5000点之上券商策略再抉择

中信建投优问2019-06-19 23:15:08

分析人士认为,昨日权重股的回落,主要受A股纳入MSCI指数体系预期落空影响。但是,A股国际化是大势所趋,预计影响是短期的,A股很快会走向本来节奏。

周三,A股市场期盼的纳入MSCI指数体系并未成行,沪指早盘震荡上行,但尾快速回调,最终收跌。创业板指数经历短期回调后昨日大幅反弹,最终收涨3.49%。分析人士指出,A股市场整体对未纳入MSCI指数体系已有充分预期,后期逐步纳入大势所趋。对于强势反弹的创业板,在资金继续流入的情况下,其反弹仍将持续,但下半年配置策略应偏向均衡。

昨日,沪指受MSCI指数体系未纳入A股的影响,早盘低开,但随后震荡上行,尾盘快速回落,最终小幅收跌。大盘权重股在交运设备板块的带动下走弱,其中中国中车下跌9.73%,带动交运设备板块下跌6.09%。煤炭、电力、银行、券商、保险板块紧随其后,其中煤炭板块下跌2.09%。权重股的回落,主要受A股纳入MSCI指数体系预期落空影响。但是,A股国际化是大势所趋,预计影响是短期的,A股很快会走向本来节奏。

与此同时,创业板昨日卷土重来。创业板指数昨日全天震荡上扬,最终收涨3.49%。除去首日上市的新股外,板块涨停个股达到55个,板块仅17只个股下跌。创业板的强势反弹,显示资金对其依然有较为明显的青睐。

截至收盘,上证指数报收于5106.04点,下跌7.49点,跌幅为0.15%;深证成指报收于17677.57点,上涨278.57点,涨幅为1.60%;创业板指报收于3834.70点,上涨129.16点,涨幅为3.49%。两市成交额为1.82万亿元,较前一交易日略微缩小。

高毅资产首席投资官邓晓峰认为,当前公募基金集中精力投资在创业板为代表的中小市值公司上,这个过程短期不会改变,后期这个过程还会继续。若资金持续流入,新基金的发行还能维持在较高水平,那么创业板的强势不可避免,目前估值已和公司基本面没有任何关系,只和资金流向有关系,这个是重要观察指标。国信证券分析师闫莉认为,创业板连续5个月大涨,累积涨幅超过150%,已经引发股东大量减持。指数震荡加大后,6月底至7月初是创业板的重要风险窗口。

对于后市,部分机构投资人士认为,当前配置应偏向于均衡。6月主要关注对象应偏向于金融、消费等低估蓝筹领域。从业绩情况看,目前上半年业绩锁定能力强,同时估值依然是洼地的,主要集中在消费领域。以家电、白酒等为代表的低估龙头,行业增速均较为稳定,同时又能通过介入互联网来提高估值,是下半年配置的重要对象。同时,对于前期强势的创业板,在波动加大的情况下,适当降低仓位,在适度调整后参与,是目前的主要策略。

5000点之上券商策略再抉择

大盘站上5000点之后,市场风格可谓一步三变。创业板指周一一度大跌6%,而后出现企稳迹象,昨日吹响反弹号角。而沪指则先扬后抑,过去两个交易日中缩量盘整。市场会否迎来新一轮风格转换?创业板后期能否继续强者恒强?对于影响市场的几大核心问题,券商观点莫衷一是。


对于市场是否已进入风格转换阶段,国泰君安认为,这一时点还未到来,目前仍将是成长风格引领市场,而蓝筹类公司的机会仍将以转型、主题投资等为主,短期内不会看到价值股大幅度跑赢市场。本轮牛市的核心逻辑在于宽松周期下的经济微观层面转型,目前这一逻辑仍未改变。


同样看好成长股的海通证券也表示,时势造英雄,牛市中大牛股均来自当时主导产业,如1996年至2001年的家电、2005年至2007年的地产。本轮牛市中,符合转型方向的新兴成长是主战场,创业板则聚集了大量相关公司。中信证券也认为,创业板相关公司因受经济波动影响较小、对宏观政策依赖度较低而受到市场青睐,未来其有望继续保持强势。


国泰君安则指出,风格转向蓝筹需要看到明显的催化剂,这种催化剂最有可能来自于两方面:一是经济企稳预期;二是放松政策明显超出预期。目前两者尚未出现。国泰君安预计催化剂出现的最快时点可能在三季度中后期。


与此同时,也有不少机构从流动性偏好和估值风险的角度出发,看好资金向蓝筹股回流。


齐鲁证券认为,在目前资金进场速度有所放缓的背景下,机构的偏好与被动配置导致创业板指数表现强势。与此同时,到了牛市下半场,随着越来越多投资者对投资标的流动性的要求提高,流动性更好的蓝筹板块将受到更多关注。


齐鲁证券建议,在目前对杠杆资金的管控趋严之时,加大对中小市值成长股配置比例;到三、四季度则可考虑增配大盘蓝筹股票。

近期对央企改革的关注度不断升温,也使不少大蓝筹走出“大象起舞”行情。本周一,交行、中行就在混改预期下双双涨停,带动金融股盘中表现活跃。


中投证券认为,从目前市场来看,沪指站上5000点后,在国企改革预期等因素刺激下,之前涨幅不大的低估值蓝筹股将被激活;而创业板则面临高估值、扩容、监管等多方面压力,将出现一定调整。鉴于市场风格可能逐步转换,可考虑逢高减持累计涨幅大的高估值成长类品种,同时积极配置低估值蓝筹股。


也有券商机构认为,对于中小板、创业板而言,后期风险可能明显增大。一方面其估值水平处于历史高位,进一步上行的空间有限;另一方面,即将公布的半年报,可能也将增大其股价压力。中小市值个股的调整料将成为未来一段时间市场风险的主要来源。

来源:上海证券报