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【农产品策略周报】 WASDE 报告有惊喜 惟市场正考虑其他因素

芝商所CMEGroup2022-05-11 09:49:10

本周概述


美国农业部报告,玉米和大豆的产量都高于市场预期。截至本周末,市场已经提高了报告的产量,在天气比 9 月份更干燥的情况下,油籽产量也有所提高。截至周二,基金没有大幅度改变其头寸。我们预计基金将缩短,现在美国农业部的报告符合其对谷物的预期。



价格每周都在变化


谷物(玉米和小麦)


玉米价格也有所下滑,美国农业部报告的产量为 169.9,增加了 0.4 蒲式耳/英亩,但远高于于市场平均预期的 168 蒲式耳/英亩。


我们认为,美国农业部不会报告低于 220 万蒲式耳的出口数量。美国农业部确实减少了一些玉米用于乙醇的用量,并通过增加旧作物出口量来减少初始库存。



我们认为,虽然美国农业部报告的出口量为 1850,但可能会因为南美农作物涨势良好而过高。基金已经累积了大额玉米空头,空头合约超过 10 万份,但仍然只有玉米历史空头的 50%。该大额空头只会使市场容易受价格反弹的影响。美国农业部对小麦作物的数量没有任何变化。HRS 种植面积仍为 1020 万英亩,而估计为 980 万英亩。我们等待 9 月 29 日的最终种植面积估计报告。同时,俄罗斯作物的丰收限制了任何价格上涨。美国农业部将俄罗斯作物产量增加到 8100 万吨,市场估计范围为 8400-8600 万吨。战略性谷物将欧盟作物增加到 1.514 亿吨。由于俄罗斯和欧洲农作物涨势良好,理想情况下,美国小麦价格必然下降,以便在世界出口市场上竞争。在 FOB 水平上,俄罗斯小麦仍然是最具竞争力的小麦。基金在小麦空头上的合约数量将近 8 万份,这使得小麦适合涨价。本周小麦下行走高,尽管美国小麦最终必然会降价,但现在的基本面不会导致大幅降价。正如我们目前的建议,仍然是通过期权采用小麦多头的观点。

 

交易建议

CBOT 玉米 12 月 17 日看跌期权。交易在 8 月 28 日进行。客户以 330 的看跌价格购买玉米 12 月 17 日合同,到期日为 2017 年 11 月 24 日。当前价值 2.20。溢价成本为 3.5,这是良好的风险回报,正如我们所报道的,玉米产量提高,并保持国际竞争力,我们可以看到玉米价格进一步下滑。

 

CBOT 小麦 12 月 17 日期权价差。2017 年 9 月 22 日到期。客户买入期权的价格为 445,卖出期权的价格为 465,总成本为 4.90。交易目的是利用小麦价格的底价形成和随后的短暂反弹。最大的上涨空间是 15.10 或 3 倍的初始支出。当前价值 7.00。

 

CBOT 豆油 12 月 17 日生产者蓄能器,每日加倍,并且每日淘汰。目前市场水平为 35.45 美分/磅。2017 年 11 月 24 日到期。客户以 36.40(高于目前 2.72%)累计(卖出水平),阻力水平为 34.50(低于目前 2.64%)。如果市场稳定在 34.50 和 36.40 之间的阻力位,该交易将以 36.40 的累积水平卖出日均数量。如果市场处于 36.40 或以上,它将以 36.40 的累积水平卖出双倍日均数量。如果市场稳定在 34.50 以下的阻力位,则没有卖出。周五收于 34.81,客户将以 36.40 的价格卖出,从而累积了价值。

 

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