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令市场跌破眼镜的1月USDA供需报告

大宗内参2019-05-14 13:36:53

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【供需报告】  美豆产量43.07亿蒲(上月43.61,预期43.8);

压榨19.30(上月19.30);

出口20.50(上月20.50);

期末库存4.20(上月4.80、预期4.74);

巴西产量10200万吨(上月10200、去年9650);

阿根廷产量5700(上月5700、去年5680)。

 

简评:美国产量、库存调低,这份报告较为意外,本年度库存所无端端蒸发的0.6亿蒲式耳不仅影响此时,还将影响到2017/18年度的预期,至少今年7月份以前对2017/18年度的结转库存预期将很难高过4.80亿蒲式耳这一本年度曾经预估的最高值,市场心态需要在此份报告的基础上发生变化了

 

 随着报告出炉,美豆迅速拉升,图为美豆主力合约。

 


利多的数据导致大豆净持仓今天再次增加1.2万手,使得总的大豆净多仓达12.5万手,这也达到了1个月来的最高水平。短期内美豆在报告利好的情况下,仍有上升的空间,但在南美的丰产是大概率事件的情况下,供给面仍然偏宽松。这对南美后期能否继续提高全球的库存消费比起着关键作用,巴西的新作大豆将在1月底迎来第一波出口,后期在南美出口的竞争压力下,我们维持市场后期继续弱势震荡状态,豆粕在年后将跟随美豆继续走弱。

 

南美的天气还是关注阿根廷,由于强劲降水,阿根廷的大豆播种进度依然停滞,圣塔菲等阿根廷北部地区的田间土地太软,不宜种植,未来6-10天气预期保持潮湿。


上海中期资产管理部副经理朱罡接受了我们独家的专访,针对今天凌晨的报告朱总给出了专业的回答,原文如下:

 

这次的USDA报告对后期的影响还是比较大的,两个方面的因素,本来我们认为在这份报告前,我们认为美国是不缺大豆的,是有非常多的大豆库存的,当时年度的期末库存可能是四百八十百万库,也就是4.8亿库的期末库存的高度,其实是比较多的。但是经过这么调整以后,而且它调整的是什么?它调整的是一个单产和种植面积两个数据。换句话说,它双重收的供应,你懂我的意思吧。

 

在这种情况下,期末库存就降低了,现在降到4.2亿库存的位置了。

 

首先这个库存其实不高了,这个库存整体上不高了,按照美国的一个库存消费比的话,因为我刚到公司,还没有到电脑前具体算过,我相信这个库存应该在9点多。在这种情况下,换句话说美国并不处在一个紧张库存的状态,这是第一点。第二点,巴西、南美一点故事没有吗?其实巴西有两个省现在还是偏干旱的,特别是有一个省我们了解到基本上减产幅度可能会在一百万吨到两百万吨左右,那么整体来说,市场今年本身预估巴西的产量是1.03亿吨。

 

然后昨天晚上美国农业部给了1.04亿,如果真的几个地方的干旱受到影响,我相信巴西今年的产量有可能,最后可能也就是一亿吨左右,再加上阿根廷的变数,现在洪涝这种东西,阿根廷真正的是在2月份,这样整体看,我们很难确定南美今年的供应是不是能改变,依然非常敏感度很高的一个全球大豆库存,也就是基本上,如果全球库存占比的话占21%的状态。这个状态如果不能改变,那么这个大豆本身就跌不下去了,是这样的情况。所以说从这个角度来说,昨天这份表基本上奠定了整个大豆一二季度是很难深跌的,如果之前我们把大豆的一个下探的底部看在900每吨每圃的话,那么昨天报告基本上就把这个重心上移到950,甚至970每吨每圃的状态,这是一个首先是定基调,就是大豆过冬大家不能太看空,首先是一个很重要的点。

第二,今年单产高估了可以说,52.5现在调下来了,种植面积也高估了。那么如果按照这个去推算,那么明年的种植面积增长了了一个基数首先下来了,然后单产,之前大家认为按照趋势单产,把这个单产放在49左右,是一个比较偏低的状态,那现在这个东西新做的单产下调了以后,之前农业部展望的趋势单产是不是偏低,那又是一个疑问。所以从这个角度来说,本来是想借机报告以后做空了一批人,肯定现在会非常谨慎。特别是他们想做远期空投的一批人,基本上也是很谨慎。所以这个报告因为调整的是基数级别的数据,这个数据放在五六月份,就是20165月份、6月份的时候,我们看这两个数据可能是个随时可以调整的;但是现在放在这个时间点,这个时间点我们首要的工作是要预测未来一年度的美洲种植面积、趋势单产的范围,他把这个基数下调了,其实这个影响就是非常的。

 

    因为我们后面所有的预期都是按这两个数据做标准的,就等于说起点做紧张了,那么后面只要是预期的东西,整个范围都是往紧张去做的,那个预期是不一样的。




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