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弘亦:通货膨胀和通货紧缩对股市的影响(君课 | 证券基本面分析03)

君课2021-11-20 06:17:31

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课程名:扩展课程《证券基本面分析》

分享者:弘亦

知识点:CPI、PMI、PPI

编 辑:夏梦婷

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之前的君课我们讲到自上而下分析法,它的主要步骤有:第一步、宏观经济分析主要包括宏观经济形势分析GDP及其增长率分析、经济周期分析、通货膨胀分析)和宏观经济政策分析(货币政策、财政政策、汇率政策);第二步、证券市场分析:证券市场供给和需求因素对市场的影响;第三步、行业和区域分析;第四步、公司分析:一般是对季报、半年报、年终年报进行分析。


按照以上步骤,我们今天介绍通货膨胀与通货紧缩对于股市的影响。首先我们来看一看CPIPMIPPI的定义。

 

CPI 居民消费者物价指数 是反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。反映的是通货膨胀,目前因为中国经济增速慢,所以通货膨胀不是特别快。据公布的数据显示,2017年11月份,全国居民消费价格同比上涨1.7%


CPI的涨落会影响国家的政策导向CPI过高,表示有通货膨胀的危险,这使得国家会收紧银根,通过加息提高准备金率的方式使得一部分股市资金流向银行,股价就会下跌。反之,会通货紧缩,国家会减息和降低准备金率,这就促使一部分资金流出银行,资金的流动性就会增加相当一部分资金流入股市,从而带动股市上涨。其实CPI也不是越低越好,因为股价与上市公司的业绩是息息相关的通货紧缩会减慢经济发展速度,使得上市公司难以在股市有所表现。因此CPI在一个合适的范围内。


我国CPI统计是有一些不足的,CPI一般统计的都是肉、鸡蛋、蔬菜等与生活息息相关的,但是中国的CPI统计的时候剔除了楼市、医疗、教育这些板块体现的数据并不全面,所以存在一定的弊端。纵观全世界各国的CPI统计,大部分国家,包括美国、欧洲、日本都会统计楼市、医疗、教育等,尤其是楼市,房价的上涨对CPI是会有影响,但中国的楼市就算涨到天上去,CPI依然不会受影响,这也算是咱们的中国特色。 


PMI 采购经理人指数如果数据高于50,说明企业经理人对未来的预期是乐观的,他们就愿意去生产。PMI和股市的涨跌有一定的关联,尤其在经济情况向好时,PMI高于50对股市的上涨就会起到促进作用。2017年全年采购经理人指数都在50以上。


PPI :即生产者物价指数PPI主要目的是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。由于企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者,所以通常认为生产物价指数的变动对预测消费物价指数的变动是有用的。与PPI不同,CPI的涨跌主要体现通货膨胀或者通货紧缩,CPI上涨将加大居民消费成本,从而打击或削弱居民消费信心,这也会使家庭投资更谨慎、更理性。


PPI上涨是CPI上涨的先行指标,或者说PPI上涨最终会导致并加速CPI上涨。CPI 上涨,尤其是PPI持续上涨带来的CPI上涨,很不利于股市信心的提振。

通货膨胀对证券市场的影响:


若通货膨胀是温和的、稳定的(最好是0-3%,超过5%则不属于稳定范围),对股价的影响较小,还能增加债券的必要收益率,使债券价格下跌;若通货膨胀在可容忍范围内,而经济处于景气(扩张)阶段,产量、就业持续增长,则股价也将持续上升;若通货膨胀是严重的,将严重扭曲经济,加速货币贬值,这时人们将会通过购买房屋、囤积商品(黄金等)等进行保值。通货膨胀严重的话,就是劫贫济富,因为富人资金多,贬个10%-20%,对他影响不是特别大,但是穷人就不一样了,本来大都是固定收入,贬了就很痛苦,而且富人有很多方法,可以将亏损找回来。


所以政府不希望通货膨胀严重,所以会控制在比较温和的范围内,提升国民生活水平。但政府也不希望通货膨胀是负的,一旦出现通货紧缩,经济向后倒退,或者经济不发展,会导致失业率上升,企业亏损。

 

通货紧缩对证券市场的影响:


通货紧缩带来的经济负增长,使得股票、债券及房地产等资产价格大幅下降,银行资产状况严重恶化。经济危机与金融萧条的出现反过来又影响投资者对证券市场走势的信心。


我们不希望通货膨胀,因为通货膨胀严重,会导致货币贬值得厉害;同时也不希望通货紧缩的情况出现,因为通货紧缩意味着经济萧条,企业没法开工,工人拿不到钱,消费减少,致使经济更加扭转不起来,国家没法收税,如果没有政策干预,只会进入到上面这个恶性循环当中。

 

跟随君课,将碎片化的知识整理成系统化。积少成多,千里之行始于足下!

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弘亦 

[电子科技大学2017级MBA,就职于国金证券] 
不积跬步,无以至千里;
不积小流,无以成江海。