洛阳证券公司联盟

分析证券市场的透明度问题

金资御业2020-06-29 11:16:51

证券市场经过十几年的发展,在配置资源、优化机制等方面都发挥了重要作用,随着证券化程度的不断提高,证券市场在市场经济中发挥的作用日益提高。在瞬息万变的证券市场中,各种信息不断产生并影响着证券交易价格的形成,因此信息对市场的参与者有着重要的影响,有关证券市场的信息披露制度日益得到人们的重视,美国证券交易委员会等先后把证券市场透明度作为改善证券市场质量的重要举措。

市场透明度是指投资者观察到交易过程信息的能力,从交易机制设计的角度来讲,即信息披露的程度。一般认为,市场透明度的提高有助于提高市场价格发现功能,改善市场质量。因此到目前为止,许多国家的证券交易采取各种措施来提高市场透明度。

由于我国证券市场起步较晚,市场自身还不够成熟,在透明度的控制下还存在着很大的问题。从上市公司来看,存在以下问题:

 1.披露虚假信息;

 2.披露不及时;

 3.隐瞒事实或披露不充分。

   因此,控制证券市场透明度的“度”就很重要。

   第一:市场透明度的“度”是客观存在,它是兼顾“公平”与“效率”的结果。

   第二:市场透明度的衡量尺度是信息披露的广度深度以及速度。

   第三:市场透明度是否适度的判断标准是这种“度”下的市场透明度对市场质量是否有最大的改进。

   第四:不同的市场结构由于各方面差异会有不同的市场透明度要求,因此不存在一个可以适用于所有市场的透明度标准。

那我们应该如何提升证券市场的透明度呢?

   1.加速证券立法进程,完善相关的证券法律制度;

   2.建立动态的信息披露监管机制;

   3.要加强对中介机构的约束,将其日常运作透明化;

   4.上市公司应减少公司信息披露不及时、不完整导致的问题,更好的维护广大投资者的利益;

   5.机构投资者现已成为股市中的新兴力量,提高其透明度对市场各方的监督和制约起到重要作用。

我国证券市场尚属于新兴市场,“庄家”盛行,股价操纵现象明显。市场中信息不对称现象严重,提高证券市场透明度是规范证券市场的前提条件。追本溯源,市场透明度理论研究的目的是寻求证券市场的适度透明,这种适度透明的判断标准应是终极意义上的市场公平以及广大投资者社会福利的“帕累托最优”。根据市场微观结构理论,证券市场透明度变化显著影响市场效率及公平的信念,许多证券管理当局试图建立高度透明的证券市场,然而增加透明度并不一定会改善市场质量,我认为监管局应根据市场特征建立适度透明而不是过度透明的信息披露制度,同时需要采取措施规则来强制信息披露的市场操纵行为。

 

 

组员:李嘉棋、白碧莹

梁倩雯、张婉香、列雅倩