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SBI证券:打造金融生态系统 成就日本最大互联网券商 未央研究

互联网金融实验室2020-11-29 09:19:21

编者按:

2016年8月,在对日本35万互联网证券用户所做的调查中,SBI证券的综合评分位列首位。作者在《SBI证券何以占据日本互联网券商龙头地位?》一文中通过对佣金、交易工具等几方面的比较,阐述了其成功原因。本文中,作者进一步详细分析SBI证券的发展历程及业务特点,同时侧面展示了日本互联网券商的行业格局。


一、SBI集团

1、公司概要

SBI集团是日本最大的综合金融信息集团,依托于互联网,建立起一个金融服务+资产管理+生物科技相关服务的生态系统。

1997年,软银投资(SoftBank Investment Corporation)在日本成立。

2000年12月和2002年2月,软银投资分别在在大阪证券交易所Hercules市场和东京证券交易所上市。

2003年6月,软银投资与E*TRADE日本合并,E*TRADE证券成为软银投资子公司。

2005年7月,软银投资更名为SBI控股。

2006年8月,软银集团的股份完全退出,SBI控股成为独立的金融集团。

2011年4月,SBI控股在香港上市,成为首家在东京和香港两地同时上市的日本企业。

2012年2月,成立SBI中国区总部思佰益(中国)投资有限公司,并加大对中国区的投资力度。

秉持着以客户为中心,以持续发展为目标,SBI集团现已在20个国家和地区开展业务,覆盖客户达1883万,其旗下企业数量达211家,是日本最大的综合金融信息集团。

截至2016年3月的财政年度,SBI集团的综合收入为2,617亿日元,比去年同期增长5.8%,税前利润为522亿日元,归属于母公司的本期利润为341亿日元,较去年同期下降25.4%,但若扣除2015财年出售SBI Mortgage(现名ARUHI)以及SBI Life Living(现名Wavedash)获得的一次性利润(192亿日元),税前利润其实较上期增长19.1%。金融服务业务板块的税前利润为505亿日元,扣除2015财年因出售SBI Mortgage(现名ARUHI)所获取的一次性利润的影响,税前利润较上期增长2.0%。资产管理业务的税前利润达180亿日元,较上期增长101.8%。


2、业务板块

SBI有三个主要的业务板块:金融服务业务、资产管理业务和生物科技相关业务。对于金融服务业务,目前SBI集团正在致力于打造一个全球首创的业务范围包括证券、银行、保险等诸多行业的互联网金融集团体制。另外,自成立以来,SBI就一直专心致力于资产管理业务,投资对象以风险企业为主。且在全球化发展的生物科技相关业务,已经实现了从医药品、健康食品、化妆品的研究开发、直到生产销售的一体化模式。

图:SBI业务板块及旗下公司

在金融服务业务领域,SBI的目标是构筑网络金融生态系统。从1999年创立之际,SBI从证券业务起步,在此基础上形成相关企业集群的同时,逐步向与证券业务具有高度相辅相成特性的银行、保险领域发展,并且扩展了业务范围。现在其证券、银行、保险三大核心业务,彼此之间发挥协同效应,促进互相进化,逐步奠定了具有优越性的竞争体制并且实现了具体化。

投资业务方面,SBI集团在向美国网络金融企业大举进军的同时,在日本国内设立了合资公司;此外作为“新产业缔造者”,不断增进对素有21世纪成长型产业之称的IT、移动互联网领域的大力投资,并且扩大了资产运营的规模。

SBI认为,生物科技领域是21世纪的成长型产业,业绩不易为经济形势所左右,具有普遍高增长率,于是在生物科技领域对具有发展前景的生物科技新兴企业进行投资、扶持的同时,SBI集团自身也参与其中,通过设立子公司对生物科技相关业务实施战略组合,促使该业务稳定、持续地增长。


3、发展阶段

SBI集团的发展经过了两个大的阶段。

(1)顺势而为(1999年-2010年)

SBI集团捕捉到互联网革命和金融大爆炸这两大潮流,预见到互联网的普及与金融制度改革,遂于1999年开始其网上证券业务,并意识到熟悉互联网的年青一代的资产形成将会助力其发展,在资产管理业务中作为“新产业缔造者”,设立了出资承诺额达1,505亿日元的互联网技术基金等,对互联网企业进行集中投资,进行产业培育。

1999年创立之初,正是互联网技术蓬勃发展的阶段,且日本于1999年10月发生了股份委托买卖手续费自由化为代表的金融大爆炸,SBI证券抓住时机,开展网上证券业务,迅速抢占了市场,截至2016年3月,其账户数已达356万,是日本互联网券商的第一名,远远超过第二大互联网券商乐天的204万,在日本包括线下券商的整个券商行业中,排名第三。

与此同时,SBI集团意识到,随着互联网技术的发展与普及,其对金融产业的布局与发展也会造成越来越大的影响,因此,熟悉互联网技术的新一代及其逐渐累积的资产,将会是SBI的业务重点。

此外,SBI在其投资业务方面一直秉持着“成为承担21世纪核心产业的创造和培育重任的领导型企业”的理念,对IT、生物技术、环境和能源、金融等朝阳产业和领域进行集中投资,并斥资设立1505亿日元规模的互联网技术基金,257亿日元规模的生物和生命科学相关基金,将自己打造为一个“新产业缔造者”。

在之后国际化的大潮流下,SBI将推进海外金融业务的拓展,加强海外合作,从“日本的SBI”走向“世界的SBI”。

(2)收益优先(2010年之后)

经过前10年的以扩大集团规模及建立企业生态系统为目标的经营, SBI集团已成为以互联网作为主要渠道、集团内部汇集证券、银行、保险等业务、在世界上亦独具特色的网络金融企业集团,在海外新兴国家的金融服务业务拓展亦基本完成布局。

此时SBI正式迈入第二个阶段——转换为收益优先的经营模式,以EPS的持续增长为目标。在此阶段,SBI集团推行“明亮化”的理念,即完成从粗加工的原石向明亮化的钻石蜕变,从集团企业中甄选出58个主要业务体并对这些主要业务体进行打磨,由大向精的转化,实现更进一步的利润增长。


二、SBI证券

1、创立和发展

SBI证券隶属于SBI集团的金融服务业务板块,于1999年开展互联网证券业务,是日本第一家互联网券商,截至2016年9月,其账户数突破367万,托管资产达94,920亿日元,均居业内首位。现提供股票、投资信托、债券、外汇、期货和期权、NISA、银行和保险相关业务和服务。

自90年代“网络革命”发生以来,在市场和技术的冲击下,日本的经济格局发生了很大变化,散户涌入市场,佣金下降,金融体制由间接融资向直接融资转变。与此同时,互联网券商也迅速发展,日本互联网证券账户数已占整个证券行业的90%,其中排名前五的五家互联网券商占85%,交易量市场份额占比持续增加,而其中SBI证券的账户数在互联网券商中是当之无愧的第一名,达367万9200,远远超过第二名的乐天证券,并且在包括线下传统互联网券商在内的券商账户数中,排名第三。特别是在2014年1月,SBI证券引入了小额投资免税制度(NISA),对获取新客户达到了极大的促进作用,只2015财年一年开户数就增加了82万,NISA相关资产也由2014年同期的2,726亿日元猛增至4,242亿日元,同比增长55.6%。截至2015财年(2016年3月),SBI证券的个人股票委托交易交易所占市场份额为42%,个人信用交易委托交易金额所占市场份额为45.8%,在包括线下证券公司在内的整个日本证券行业中,占据了第1位的市场份额,且在同行业中遥遥领先。

图:日本前五大互联网券商的账户数比较


图:日本前五大互联网券商托管资产比较


图:日本互联网券商个人股票、信用委托交易金额的市场份额


2、业务模式

(1)开户流程

SBI证券的开户流程十分简单,只需线上通过Web或邮件将身份证明上传,填写个人基本信息(姓名、性别、出生日期等)和联系方式(电话、邮箱、邮政编码),选择是否同时开设NISA账户、住友信托SBI网上银行,完成邮箱验证,同意各项规章制度即可完成开户。

2)产品和服务

作为综合型证券公司,SBI证券提供一系列丰富的产品,包括:

表:SBI证券的产品列表

(3)盈利模式

SBI证券的收入主要来源于以下几个方面:经纪佣金(brokerage )、理财收入(Financial revenues)(保证金贷款的收入)、股票承销、募集和销售佣金(Underwriting, offering and selling commissions)、交易利润(Trading Profits)(债券、外汇等业务的收入)等几个方面,占比最高的仍是经纪佣金和理财收入、交易利润,2016年上半财年的合计占比达88.1%,且相较于其他几大互联网券商,分布比较平均,其具体收入结构如下,以日本最大的互联网券商——野村证券为参考,和日本其他四大互联网券商相比较:

图:日本前五大互联网券商收入结构比较

相较于2008年的收入结构,经纪佣金收入占比由47.9%下降至32.8%,而交易利润和其他收入占比由14.5%增至28.9%,其他业务占比几乎保持不变,这是因为SBI证券在不断丰富其产品结构,实现收入源多元化,也进一步提高了SBI证券的整体收入。

2016财年上半年(2016年4月至9月),SBI证券的经纪交易总额达467487亿日元,佣金收入为139.06亿日元,占总收入的32.8%。用佣金收入除以交易额,可得到每单元交易额所收取佣金,将日本前五大互联网券商的此项数值相比较,可以看出,SBI的平均佣金率是最低的。

图:日本前五大互联网券商佣金率比较

SBI证券股票佣金有两种收取方式,按一张订单金额收费或按照一天交易总额收费,其具体收费如下:

表:SBI证券佣金(按单个订单金额计价)

表:SBI证券佣金(按一天交易额计价)

表:日本前5最低佣金互联网券商佣金比较(单张合同金额)

表:日本几大互联网券商现券交易佣金比较(按单张合同金额收费)

SBI证券的PTS交易,佣金费用比正常交易略低。

IPO,PO和单独销售股票,不收手续费。

至于投资信托方面,股票投资信托的交易费根据其相对应基金的不同而不同,MMF、外币MMF、中期政府债券基金,其服务都是免佣金的。

期权交易根据交易产品的不同,每张合约收取佣金也不相同。

国外股票交易根据币种的不同,根据每张订单的金额收取不同比例的佣金。

(4)交易工具

SBI的特色交易工具HAPPY SBI,推出PC端和手机APP,并可手机在线网页浏览。可一键下单或取消订单,展示市场信息和新闻、报价等信息,并以多种格式显示,便于投资者做出投资决定。


三、金融生态系统与协同效应

1、金融服务业务板块的协同效应

SBI集团的金融服务板块由证券、保险、银行三部分构成,并有提供交易基础设施的的线下销售部门SBI MONEY PLAZA,构建了一站式提供金融服务的生态体系。

住信SBI网络银行是由SBI控股与日本国内最大的信托银行——三井住友信托银行株式会社按照对半比例出资设立的合资公司,主力产品为住房贷款,并积极拓展信用卡业务和消费贷款业务。截至2016年3月,其账户数达259万,存款余额达34,465亿日元。

SBI财产保险以提供车险的财产损失保险为主,外加地震补偿保险、医疗保险、死亡保险等小额短期保险业务,并研发火灾险。

SBI集团的线下销售部门SBI MONEY PLAZA,是金融服务业务板块的交易基础设施,业务范围包括证券、保险、银行储蓄、住房贷款,站在完全中立的立场,向客户提供SBI 集团内外的各种产品,实现一站式服务。

这几大业务之间相互之间有很强的协同效应:

(1)证券&银行

SBI证券和住信SBI网络银行的界面是可以直接跳转的,在开设SBI证券账户的同时也可直接开设银行账户,且推出了混合存款,混合存款账户可以以专有价格购买SBI证券的股票,账户间自动清算,购买股票日,资金从SBI混合保证金证券账户转移至SBI证券;出售股票日则反向转移。此种模式对证券和银行都起到了极大的促进作用。

(2)证券&保险

SBI证券为保险产品提供了销售渠道,在证券网站上可预约或直接购买保险产品。

(3)保险&银行

银行为保险产品提供销售渠道。

(4)SBI MONEY PLAZA&其他

SBI MONEY PLAZA销售SBI集团内外的包括证券、保险、银行储蓄、住房贷款等产品,这为SBI集团的金融产品提供了又一销售渠道,将“线上”和“线下”资源相整合。作为投资理财业务以及住信SBI网络银行住房贷款等项业务的咨询窗口,得以充分发挥线下业务窗口的销售优势,增强客户体验。相应地,通过强化与SBI证券之间的业务合作关系,SBI MONEY PLAZA的托管资金规模也得到显著提升。截至2016年3月,其托管资金规模已达6,984亿日元,比去年同期增加24.6%;营业收入为54亿日元,比去年同期增加13.5%;营业利润为18亿日元,比去年同期增加11.3%。

(5)整个金融业务版块的协同效应

2010年3月,SBI证券提出了“五角经营”的战略,即,将SBI集团金融生态系统中的“证券”、“银行”、“财产保险”、“人寿保险”和“结算服务”定义为金融服务业务的五大核心业务,以各核心业务为中心,对支持各核心业务的相关企业和业务进行配置,通过进一步发挥核心业务之间的协同效应以推动全集团更长足的飞跃发展。另外,通过SBI Money Plaza等实体渠道在日本全国铺设,以“线上”+“线下”的模式,推动“网络店铺”与“实体店铺”的融合,以“中立的立场”向客户提供SBI集团内外的商品,提供面对面咨询,力争成为“日本最大的金融产品分销商”。同时结合海外新兴国家的经济发展阶段,将在日本积累的核心业务的系统及专门知识等依次逐步外移,以此推进在新兴国家的金融服务业务的展开。


2、SBI集团三大业务板块的协同效应


依托于SBI证券和SBI MONEY PLAZA强大的客户基础,充分利用SBI集团在海内外的基地,SBI集团的资管业务得到促进和提升;且资管方面也一直致力于投资FinTech企业,加强与相关企业合作,建立FinTech基金,也促进了一直依托于互联网的金融服务业务板块的发展。


3、与乐天相比较

在日本,乐天集团同样将协同作用发挥得相当完善,但与SBI集团相较,二者又有很大的不同。

SBI集团的协同效应主要是发挥在其金融服务业的五大核心业务中,依托于互联网,抓住金融改革的机遇,采用“五角经营”的战略,以“明亮化”的方式,打造一个日本最大的互联网金融集团,提供全方位的金融服务,利用其广泛的客户基础,发挥证券、银行、保险等的协同效应,并将“实体店铺”和“网络店铺”相结合,增强客户体验,拓宽销售渠道,再进一步向海外推广和扩张。

乐天集团的业务协同效应不仅发挥在其互联网金融业务中,更体现在电子商务、互联网金融和其他业务的交互协同之中,而其中起到关键作用的就是乐天积分。在整个乐天体系中,基于“单一品牌、单一会员”的理念,积分成为打通各业务板块的桥梁,如在银行业务获得的积分可用于在线购物等其他服务,而在其他业务处获得的积分也可用于支付银行的手续费等,使乐天会员的积分和资金在乐天生态系统的闭环中流动,账户导流效果也相当明显,且增强了客户粘性。


四、大事记

2015.04,SBI证券收购Book Field Capital,推动结构型债券的自行销售。

2015.08,住信SBI网络银行与Money Forward公司开始业务合作。

2015.10,泰国首家互联网证券公司SBI Thai Online Securities开始营业。

2015.10,SBI Card成为住信SBI网络银行的子公司。

2015.10,SBI Liquidity Market成为SBI证券的子公司。

2015.12,住信SBI网络银行对日本国内首次应用于支付业务的区块链技术开始进行验证性实验。

2015.12,以FinTech相关企业为对象,设立风投基金“FinTech基金”。

2015.12,与全球顶级证券公司PIMCO共同出资,设立SBI Bond Investment Management。

2016.01,SBI证券的综合证券账户开户量在网络证券行业首次突破350万个户头。

2016.03,作为以互联网为主干的金融集团,SBI控股加入了区块链联盟“ R3”,在全球首开先河。


(作者:乔春雨 | 来源:未央网)