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2016中国证券市场十大新闻

金融时报2021-06-03 08:01:12


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1、刘士余履新证监会主席 开创资本市场从严监管新局面

2、深港通正式启动  资本市场双向开放再上新台阶

3、农发行成功发行境内首期100亿元扶贫专项金融债券

4、投资者适当性管理“母法”落地  资本市场基础制度建设再进一步

5、直接交易币种大幅扩容  助力人民币国际地位提升

6、《投资人保护条款范例》发布  债市投资人保护制度持续完善

7、中债绿色系列债券指数发布  填补债券市场指数空白

8、债市运行出现短暂非理性波动

9、上海票据交易所开业  开启票据市场规范发展新时代

10、首批场内农产品期权获批  商品期权正式开闸



刘士余履新证监会主席 开创资本市场从严监管新局面


2016年2月20日,中共中央、国务院决定任命刘士余为中国证监会党委书记、主席。

  刘士余在2016年3月曾公开表示,证监会的“首要任务就是监管,依法监管,从严监管,全面监管,只有监管才能保证改革的措施顺利实施”。此后至今,证监会切实落实“依法监管、从严监管、全面监管”的工作要求。从大的方面来看,稽查执法以及行政处罚“步步高”、“点刹炒壳”等措施,受到业内好评。

  保护投资者权益工作得到全面深入推进。2016年12月初,中国证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》,自2017年7月1日起施行。2016年7月份,最高人民法院和中国证监会联合发布《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》。该通知下发后,最高人民法院与证监会又专门召开推进会进行部署,目前各项工作正在有序开展。在持股行权试点方面,相关工作也取得积极进展。 

  此外,证券期货市场改革创新和双向开放不断推进。2016年12月5日,深港通正式启动,标志着我国资本市场双向开放又上新台阶。2016年8月13日开始实施的《上市公司股权激励管理办法》,也是资本市场改革创新的新举措。


  • 点评:赵锡军 中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长     

让证券市场更好服务实体经济是现阶段证券监管的重要目标。中国经济进入新常态,一方面经济结构要调整、传统产业要升级、新产业要发展;另一方面,供给侧结构性改革要推进,“三去一降一补”工作更要深化。证券市场要服务于当前经济工作大局,特别是要做好降杠杆和防风险的工作。

  当前证券市场的风险主要表现为市场的过度波动和某些股票价格的过度振荡给投资者带来损失。究其原因,还是有些市场参与者行为失范所致。行为失范越多,价格波动越大,市场风险也就越大。市场上的各种违规违法行为急需规范治理,特别是对那些给市场带来恶劣影响并给投资者造成伤害的内幕交易、操纵市场、信息欺诈等行为,应予以严厉打击,从而营造公开、公平、公正的市场秩序,保护好投资者利益。

  与此同时,让证券市场各种失范行为得到控制,因市场失范行为所带来的股票价格过度波动得以减少,由此造成的高风险得到遏制,也让证券市场信心得到恢复,证券市场功能得以正常发挥,证券市场服务实体经济,支持经济结构调整、产业升级换代和创业创新的作用就能够更好地发挥,也就可以更好地发挥证券市场在供给侧结构性改革中的作用,更好地完成“三去一降一补”任务。

  依法监管、从严监管、全面监管成为现阶段证券业监管的主线不是偶然的,有着迫切的来自证券市场的现实压力和更为广泛的源于经济运行大局的考虑。


深港通正式启动  资本市场双向开放再上新台阶


2016年12月5日,深港通正式启动,深圳证券交易所和香港交易所同时举行开通仪式。沪深港三地证券市场成功实现互联互通,沪深港“共同市场”正式形成,中国资本市场对外开放又迈出重要一步,也标志着2016年《政府工作报告》提出的“适时启动深港通”如期完成。

  深港通由深股通和深港通下的港股通两部分组成,是连接深港两地市场的桥梁,有利于推动A股加入MSCI国际指数。

  深港通的主要制度安排参照沪港通,遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式。与沪股通标的偏重大型蓝筹股相比,深股通标的充分展现了深圳证券交易所新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。截至目前,深港通运行顺畅、交易平稳。


  • 点评:王汉锋 中金公司董事总经理、首席策略师 

  2016年12月5日,深港通正式启动。深港通与原有的沪港通机制一起,打通连接境内A股与国际资本市场的通道,中国内地A股市场将通过香港向境外投资者开放,香港股票市场也对内地投资者开放,这标志着中国资本市场全面互联互通时代的开启。

  这是中国资本市场逐步迈向开放的一大步。互联互通机制南北双向投资不再面临总额度限制,中国内地A股这个全球第二大股票市场,将以自信和开放的姿态迎接海外投资者前来自由投资;香港股票市场也将迎来出海的内地投资者。这一步的完成,也标志着中国股票市场对外开放已经基本完成。

  这是中国资本市场迈向成熟的一大步。放眼全球,封闭的市场不可能是成熟的市场,开放的市场才可能逐步成熟。中国资本市场伴随着中国改革开放的步伐逐步建立、积极发展,已经取得了骄人的成绩,但市场基础、监管框架和理念、投资者表现等方面离成熟市场尚存在明显差距。逐步开放,才能让我们认识差距、看清问题、不断完善。深港通等互联互通机制的启动,其本身是中国资本市场迈向成熟的一步,也将进一步促进中国资本市场向成熟市场演进。

  这是督促中国资本市场不断深化改革、自我完善、与国际接轨的一步。市场开放既是进步,也对传统监管框架和方式形成挑战。开放的市场需要配套的市场规则、监管理念和方式。市场开放必然伴随的是对中国资本市场建设与发展中形成的法规体系和监管理念与方式的检验,其中完善的部分要继续巩固,不完善的部分要及时补充和修正。只有这样,中国资本市场才能真正融入国际资本市场,成为与中国经济地位相匹配的在全球资本市场中起领导性作用的力量。


农发行成功发行境内首期100亿元扶贫专项金融债券


2016年,中国农业发展银行认真贯彻落实党中央、国务院有关战略部署,以服务脱贫攻坚统揽工作全局,引导社会资金助力打赢脱贫攻坚战。2016年4月1日,农发行通过中国人民银行债券发行系统在境内率先成功发行首期100亿元扶贫专项金融债券,筹集资金专项用于易地扶贫搬迁项目贷款。农发行扶贫专项金融债券成功发行,是金融扶贫模式的重大创新,也是债券市场的创新之举,开启了引领社会资金支持扶贫事业的筹资新模式,彰显了社会各界支农扶贫的使命感及农发行扶贫主力军作用。该期债券发行引起新闻媒体的广泛关注,社会反映良好。

  易地扶贫搬迁是实施精准扶贫、精准脱贫的有力抓手,是全面建成小康社会的关键举措。农发行迅速落实党中央、国务院关于脱贫攻坚的重大部署,利用成功发行国内首期扶贫专项金融债券的契机,充分发挥农发行在金融扶贫中的先锋、主力和模范作用,早放贷、早见效,加快“一方水土养活不了一方人”地区贫困人口脱贫步伐,支持贫困地区经济社会发展不断取得新成效。2016年,农发行共发行扶贫专项金融债券390亿元,所筹资金已全部投放到易地扶贫搬迁贷款项目,惠及建档立卡贫困人口126.89万人,有效地支持了脱贫攻坚工作的开展。


  • 点评:罗朝立 中国扶贫发展中心专项(金融)扶贫处处长  

  中国农业发展银行认真贯彻落实党中央、国务院脱贫攻坚战略部署,秉承家国情怀,强化政治担当,坚持精准扶贫、精准脱贫基本方略,将服务脱贫攻坚作为全行重大政治任务统揽全局,主动担当,率先打响金融扶贫攻坚战。

  农发行根据《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》确定的任务和重点,结合工作实际,制定了政策性金融服务脱贫攻坚五年规划,明确了全行扶贫的思路和措施,围绕与贫困人口“两不愁、三保障”相关的扶贫任务,突出支持易地扶贫搬迁,统筹支持易地扶贫搬迁后续产业发展以及相关配套基础设施建设等,确保搬得出、稳得住、能脱贫。农发行继2016年4月1日通过银行间债券市场成功发行国内首只扶贫专项金融债100亿元后,又分别于7月4日和10月26日发行扶贫专项金融债290亿元。2016年所筹集资金390亿元,已全部投放到易地扶贫搬迁贷款项目中,惠及建档立卡贫困人口126.89万人,精准对接易地扶贫搬迁金融服务需求,为助力脱贫攻坚开辟了新的筹资渠道。

  在大力支持易地扶贫搬迁的同时,农发行重点支持832个国家级贫困县,聚焦7017万建档立卡贫困人口,对832个贫困县已全部设立扶贫金融事业部或派驻扶贫工作组,实现了对贫困地区扶贫金融服务的全覆盖。积极探索建立精准扶贫信贷产品体系,针对贫困地区的特殊情况,实行办贷优先、利率优惠、期限延长等差别化信贷政策,优化办贷条件和办贷流程,解决了贫困地区脱贫攻坚的融资障碍。与国务院扶贫办联合在广西百色、贵州毕节、河北保定、陕西安康等4个地市推动政策性金融扶贫实验示范区建设,深入探索政策性金融精准扶贫的有效模式。

  易地扶贫搬迁是实施精准扶贫、精准脱贫的有力抓手,是全面建成小康社会的重大举措。农发行将以发行国内首期扶贫专项金融债券为契机,充分发挥农发行在金融扶贫中的先锋、主力和模范作用,积极支持易地扶贫搬迁,加快“一方水土养活不了一方人”地区贫困人口的脱贫步伐,为圆满完成“十三五”脱贫攻坚的目标而奋斗。


投资者适当性管理“母法”落地  资本市场基础制度建设再进一步


2016年12月初,中国证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》,自2017年7月1日起施行,同时发布《关于实施〈证券期货投资者适当性管理办法〉的规定》,自发布之日起施行。这标志着我国资本市场投资者合法权益保护的基础制度建设又向前迈进了重要一步。

  《办法》共43条,针对适当性管理中的实际问题,主要规定了以下制度安排:一是形成了依据多维度指标对投资者进行分类的体系,统一投资者分类标准和管理要求。二是明确了产品分级的底线要求和职责分工,建立层层把关、严控风险的产品分级机制。三是规定了经营机构在适当性管理各个环节应当履行的义务,全面从严规范相关行为。四是突出对于普通投资者的特别保护,向投资者提供有针对性的产品及差别化服务。五是强化了监管职责与法律责任,确保适当性义务落到实处。


  • 点评:杨东 中国人民大学国家发展与战略研究院研究员

  完善投资者适当性管理制度是发展成熟证券市场的重要步骤。2016年12月初,证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》,统一了我国资本市场合格投资者管理的基本制度,对于解决目前投资者适当性管理制度中存在的“分散立法”等混乱局面有立竿见影的效果,标志着我国资本市场投资者合法权益保护制度取得了重要进步。

  事实上,健全、合理的投资者适当性管理制度作为投资者权益保护的基础性制度,是成熟证券市场的不可缺少的重要组成部分。投资者适当性管理制度缺位,将导致证券市场风险与投资者风险承担能力匹配的错位,是证券市场风险向外扩散、逐步演变为社会风险乃至系统性风险的重要原因,是我国证券市场屡屡出现“重大波动”的重要缘由。此次证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》进一步规范和完善了我国投资者适当性管理制度,“治标兼治本”,细化各类型投资者保护指标,给予普通投资者以特别保护,形成了多层次的合格投资者管理制度;同时强调严控金融产品风险水平,强化经营机构管理义务,匹配市场风险与投资者风险承担能力,从而推动我国证券市场向着投资者“专业化”、“机构化”的方向发展。上述措施在进一步完善投资者适当性管理制度的同时,亦将推动我国证券市场向着成熟证券市场的行列迈进。


直接交易币种大幅扩容  助力人民币国际地位提升


2016年,人民币直接交易币种不断丰富,交易服务不断完善。经中国人民银行授权,2016年6月20日,银行间外汇市场开展人民币对南非兰特直接交易;6月27日,银行间外汇市场开展人民币对韩元直接交易;9月26日,银行间外汇市场开展人民币对阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔直接交易;11月14日,银行间外汇市场开展人民币对加拿大元直接交易;12月12日,银行间外汇市场开展人民币对匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉和墨西哥比索直接交易。至此,2016年银行间外汇市场共新增12个人民币直接交易货币对,直接交易货币对总数已达22个。

  人民币对上述12个货币直接交易实行直接交易做市商制度,中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向直接交易做市商询价得到当日各货币对的汇率中间价。12个直接交易货币对推出以来,系统运行平稳,报价与交易活跃,即期询价最优买卖报价点差与人民币对美元、欧元、港元等主要货币相当。

  新增12个人民币直接交易货币对是人民币国际化进程的重要体现,有助于促进中国与上述国家的跨境贸易和投资,进一步拓展人民币在贸易投资结算中的使用,满足经济主体降低交易汇兑成本的需要,助力人民币国际地位的提升以及我国与上述国家的经济金融关系不断深入发展。


  • 点评:鲁政委 兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家、兴业研究公司副总裁  

  2016年,人民币直接交易币种不断丰富,先后推出了对南非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、加拿大元、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索共12个经济体货币的直接交易。至此,直接交易货币对总数已达22个。

  人民币对上述直接交易实行直接交易做市商制度,中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向直接交易做市商询价得到当日各货币对的汇率中间价。

  直接交易将带来多方面变化:第一,降低交易成本。其使得人民币和这些货币之间的汇率不再需要经由各自与美元的汇率换算得到,使得对这些货币汇兑和避险由过去的两笔合并为一笔即可完成,降低了交易成本,便利我国与这些经济体的经贸往来。第二,使人民币获得更多独立性。在没有推出直接交易之前,人民币和这些货币的汇率是借助各自与美元的汇率套算得到的,人民币对任何货币的变化本质上都依托于人民币对美元的变化。推出对这些货币的直接交易之后,更多的市场力量将会融入到人民币汇率的形成中,特别是人民币对一篮子货币的汇率变化之中,与国际清算银行有效汇率指数主要反映贸易关系相比,基于这些直接交易货币得到的有效汇率指数,能够综合反映更为全面的贸易、投资等经济领域的关系。


《投资人保护条款范例》发布  债市投资人保护制度持续完善


2016年9月9日,中国银行间市场交易商协会发布《投资人保护条款范例》(以下简称《范例》)。《范例》引导发行人将投资人保护条款以契约形式在募集说明书中进行约定,通过事前明确事后处置程序,实现解决争议法制化,将有力提升持有人会议效力,进一步完善债券市场投资人保护制度。

  《范例》首先系统梳理了相关风险事件,归纳总结了风险特征,将这些风险特征作为持有人会议的触发情形,形成“交叉保护条款”、“财务指标承诺”、“事先约束条款”和“控制权变更条款”四大类基本条款,并分类细化了具体触发情形和违反约定责任,市场各方可以根据发行人具体情况进行差异化设计。

  为缓解投资人直接要求赎回给发行人带来的资金压力,《范例》首次引入含“增加担保、提高票面利率、回售权”等多种措施的“违反约定救济工具箱”,在法律许可的范围内,允许发行人采取一定的补救措施,保证投资人获得一定的补偿或者赔偿。此外,《范例》还创新设置“资产池承诺”条款,发行人可通过承诺相关资产作为本期债项偿债资金来源,保证兑付资金需求。


  • 点评:郑新盈 招商银行机构客户部总经理

  我国银行间市场债务融资工具最近10年经历了一个持续创新、快速发展的阶段,累计发行额已达26万亿元,余额突破9万亿元,非金融企业债务融资工具年度融资额和余额均位居世界前列。这样的发展成果来之不易,必须珍惜。        

  在我国经济增速放缓、经济结构调整的特殊阶段,个别发行人出现违约事件是正常的,打破“刚性兑付”也是债券市场走向成熟的重要体现。在“注册制”框架下,发行人完备的信息披露、中介机构尽职履责、投资人风险自担是三大基本原则,保护投资人利益是资本市场监管和行业自律的基本出发点。

  《投资人保护条款范例》的出台,明确了在企业融资前和信息披露环节发行人出现违约后投资人利益保护的流程、具体措施和发行人的违约责任,将投资人利益保护的条款透明化、前置化,既提高了发行人的违约成本,起到了严肃的事前警示作用,又将投资人利益保护细化、流程化,使得持有人会议有规可循、有据可依,强化了持有人会议的刚性约束力,避免了投资人在债券违约后“手足无措”、只能舆论谴责的尴尬局面。“违反约定救济工具箱”更是将投资人利益保护的手段制度化、具体化、多元化,使得投资人追偿违约债券有了切实可行的实施路径和具体方式、方法,能够做到实处、落到实处。     

  《范例》的出台,在我国债务资本市场发展的历史上、在投资人利益保护的历程中,具有里程碑式的重要意义。


中债绿色系列债券指数发布  填补债券市场指数空白


2016年4月15日,中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)与有关机构合作编制的中债—中国绿色债券指数和中债—中国绿色债券精选指数发布,成为国内首批发布的绿色债券指数。在此基础上,2016年9月2日,中央结算公司与气候债券倡议组织(Climate Bonds Initiative,简称“CBI”)、中节能咨询合作编制的中债—中国气候相关债券指数发布,成为全球首只与气候相关的债券指数。

  这3只指数(统称“中债绿色系列债券指数”)均填补市场空白,指数编制兼顾国内、国外权威标准,为债券投资者、发行人提供了绿色债券、气候相关债券价格走势参考指标。

  中债—中国气候相关债券指数在绿色资产担保领域已有重要应用,受到国际市场认可。2016年11月,中行伦敦分行完成“绿色资产担保债券”发行定价,该债券系全球首单兼具“双重绿色属性”的绿色资产担保债券。在此项目中,中央结算公司还担任担保品管理人和执行人职能。在担保资产层面,入选担保资产池的债券均为“中债—中国气候相关债券指数”的样本券。

  目前,中央结算公司已成为中国金融学会绿色金融专业委员会理事单位。作为金融基础设施,为绿色债券提供包含登记、托管、结算、价格指标制定、担保品管理等在内的全生命周期服务,全方位、多角度为推动我国绿色金融市场发展发挥积极作用。


  • 点评:安国俊 中国社会科学院金融研究所副研究员、中国金融学会绿色金融专业委员会副秘书长

  中债绿色系列债券指数、中债气候债指数的发布,提供了反映绿色债券市场总体价格变化情况的一系列指标,并且为国内外投资者提供了绿色投资的业绩基准与产品标的,完善了债券市场的定价机制和信息披露制度,有利于树立绿色债券发行人良好的社会形象,为政策部门出台相关支持政策提供参考依据,降低其融资成本,提高筹资效率,通过绿色债券市场基础设施的完善推动绿色金融可持续发展的进程。

  从绿色债券适用范围方面看,气候债券倡议将所有与化石燃料有关的项目都排除在外,考虑到中国目前所遇到的环境挑战不仅包括减缓和适应气候变化,还包括应对空气污染、土地和水污染等,中国绿色债券的投资范围要比绿色债券国际市场所包含的领域更加多元化。中国的规定还适用于清洁煤炭,对于承担环境责任的机构投资者来说,这一差别十分重要,也符合巴黎气候峰会达成的减少排放承诺。

  绿色债券是债券市场的创新品种,绿色债券市场的发展亟待相关政策的出台,除了绿色债券和发行项目标准的界定,绿色债券指数的完善,还包括在资金投向与管理、信息披露、第三方认证、信用评级、独立机构评估或认证等方面进行引导和规范,在担保与再保险等信用增信工具、环境效益评价、项目评估和资金使用评价体系等多个方面进行完善,以构建绿色金融体系,推进相关政策的落地实施,推进更多社会资本投入到绿色产业,加快培育新的经济增长点。由此可见,市场基础设施的建设任重而道远。


债市运行出现短暂非理性波动


中国债券市场在跌跌撞撞中走完了2016年,但其气势和市场情绪已不如以往。受海外市场利空因素影响,债券市场整体从10月下旬开始下跌,这一局面一直持续到11月下旬。进入12月份后,受到美联储加息、赎回风波、债券代持事件以及持续的资金面紧张的影响,在12月中上旬的多个交易日内出现了债市异常波动,资金价格连续上涨,债券收益率全面上行。尤其是在12月15日,国债期货主力合约早盘曾一度全线跌停,这是国债期货上市以来首次出现跌停。

  而在本轮债市非理性波动中,为规避市场风险和降低融资成本,12月份以来,不少发债企业取消或推迟了原有的发行计划。目前,债券市场关注的债券代持风波暂告一段落,但这一事件深刻反映了债市杠杆交易的巨大风险以及在当前市场环境下监管部门对债市去杠杆的决心。


  • 点评:邓海清 九州证券全球首席经济学家

  2016年10月以来,10年期国债收益率从2.65%上行至3.35%,国债期货更是在12月15日遭遇上市以来首次跌停,债市遭遇短暂非理性波动。

  债市调整的主要因素包括:第一,在2015年至2016年上半年,货币市场固定在低利率运行,2016年9月之后,货币市场利率中枢提高,市场波动加大;第二,商业银行“同业负债+委外投资”,委外机构“加杠杆、加久期、降资质”套息模式难以为继;第三,经济L型下半场的确认,通胀趋势性上行,经济基本面好转成为债券市场调整的必要条件;第四,特朗普新政和美联储超预期加息路径导致美债收益率快速上行,美债暴跌给中国债券市场带来调整压力;第五,债券市场非理性恐慌爆发,代持事件、基金赎回等引发了信任危机,叠加债市暴跌导致市场情绪失控,进一步加剧了债券市场的调整。

  12月20日至21日,债券市场和货币市场出现了明显的变化。一方面,大型银行向货币基金提供流动性支持、银行中长期融资成本下行;另一方面,证监会协调国海事件得到初步解决,表明至少现阶段监管层并没有“不计成本激进去杠杆”的意图,债券市场特别是国债期货在暴跌之后一度出现暴涨。

  但是由于债市长期利空因素——经济基本面企稳、通胀中枢上行、宏观审慎监管加强仍然存在,因此在债市短期报复性上涨后,债券市场表现出弱势振荡的格局,10年期国债在3%以上宽幅振荡,债券市场已经重回理性。


上海票据交易所开业  开启票据市场规范发展新时代


2016年12月8日,上海票据交易所举行开业仪式。同日,中国票据交易系统试运行,开启了我国票据业务电子化交易时代。中国人民银行行长周小川在贺信中说,上海票据交易所正式成立,是我国深化金融改革发展的重要举措。

  近年来,我国票据市场快速发展,对拓宽企业融资渠道、健全多层次金融市场体系发挥了重要推动作用。数据显示,2016年9月末,全国未到期商业汇票余额9.5万亿元,是同期公司信用类债券市场余额的55%,占社会融资规模的比例为6.3%。

  然而,在规模急速扩大之下,票据市场也存在市场透明度低、交易效率不高、基础设施发展滞后、部分金融机构内控薄弱以及票据中介风险累积等问题。强化金融机构票据业务的内控管理、提高票据业务的电子化水平、增强市场透明度、完善票据市场制度建设、规范票据中介行为,已成为中国票据市场规范发展的重要内容。在此背景下,上海票据交易所应运而生。


  • 点评:徐晓岚 中国工商银行票据营业部总经理

  票据市场是我国货币市场中三大重要的子市场之一,是我国金融市场的重要组成部分,在促进我国经济发展、完善金融市场功能方面发挥着不可替代的作用。

  随着市场规模的扩大,我国票据业务也逐渐向经营专业化、主体多元化发展。但我国票据市场存在着区域分散割裂和发展不平衡的情况,尚未形成有形统一的市场,市场信息不透明,监管体系覆盖不全面,道德风险、操作风险诱发的案件时有发生,扰乱了票据市场秩序,影响了票据市场的健康发展。

  人民银行审时度势,及时组织力量建立了全国性的票据交易所。票据交易所的建立及运行,将对我国票据市场健康规范发展产生积极影响。一是票据交易所的建立有助于打破地域限制,提高交易效率,实现交易信息的公开透明;二是有助于形成全国统一的票据业务各信用主体及各交易品种的价格体系;三是有助于形成统一规范的票据业务运行规则和行业标准;四是能够有效降低市场操作风险和交易成本;五是可以促进票据市场运行机制和产品创新体系建设,有助于票据市场向深层次发展。

  总而言之,上海票据交易所开业标志着我国票据市场发展进入了一个新的时代。


首批场内农产品期权获批  商品期权正式开闸


2016年12月16日,中国证监会宣布批准郑商所和大商所分别开展白糖和豆粕期权交易,这是我国首次批准场内农产品期权交易,意味着商品期权正式开闸。当日晚间,郑州商品交易所、大连商品交易所同时发布系列通知,分别就白糖期权合约、豆粕期权合约设计及相关细则公开征求意见,并开始征集豆粕期权、白糖期权的做市商。证监会表示,将督促两个交易所做好各项准备工作,确保这两个期权品种的交易顺利进行,相关准备工作需要3个月时间。

  在国内已有白糖、豆粕期货的基础上,进一步开展相关品种的期权交易,能够更好地满足农业企业精细化、多样化的风险管理需求,对完善农产品价格形成机制、提高农业产业化水平、加快转变我国农业发展方式无疑具有积极的作用。


  • 点评: 胡俞越 北京工商大学证券期货研究所所长

  千呼万唤始出来。经过了10多年的准备,商品期权即将开闸,郑商所、大商所将于2017年上市白糖、豆粕期权交易。这是我国期货市场发展的一个新的里程碑,标志着我国期货市场步入期权时代。

  商品期权作为期货市场的一个重要组成部分,是当前资本市场最具活力的风险管理工具之一。商品期权的推出,将进一步丰富我国期货市场的交易方式,对于市场风险管理具有重要意义。它将丰富涉农企业风险管理工具,更好地满足农业企业精细化、多样化的风险管理需求。商品期权的推出有助于更好地充分发挥期货市场价格发现功能,同时期权产品又为机构投资者提供了更加精巧的投资工具,建立起现货、期货与期权价格之间的网状关系。三个市场价格之间的内在联系和相互影响,使价格发现和资产配置效率得以进一步提高。同时,期权交易将推出做市商制度。做市商的功能:一是价值发现,做市商通过专业估值促使期权价格更趋近于其实际价值;二是增强流动性,做市操作能让市场交投活跃起来;三是稳定市场,做市商通过双向报价和交易平抑期权价格波动,可以增强市场的稳定性。

  农产品期权还是管理农产品价格风险的重要工具。期货公司利用农产品期权可以进一步发展风险管理业务。“保险+期货”试点已经在涉农企业中积极推进。期权产品的推出,还可以积极尝试“保险+期权”的模式。保险公司通过购买看跌期权,能够分散保险的巨额赔付风险。保险公司给农民承保就相当于卖出看跌期权,承担了农产品价格下跌风险,同时购买与承保品种相同的看跌期权来对冲承接的风险。当保险标的价格上涨时,保险公司的保费收入可以支付期权费用;当保险标的价格下跌时,保险公司通过选择期权行权所获得的盈利来弥补保险赔款支出,达到规避价格保险面临巨额赔付风险的目的。





编辑:张兰、王佳

网友的标签:舆情通报员、财经小达人




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