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重磅!电子行业年度投资策略报告

雪球2019-05-14 12:42:59

炒股,看雪球就够了


每晚雪球菌给您离真相更近的剖析


本年度板块行情回顾:


近三年机构主流行业配置:


盈利与估值的匹配程度已经很高,大都在0.8~1.2之间。



第一部分
消费电子行业的确定性投资机会



IPHONE X创新,安卓链跟随,全面屏/3D Sensing加速渗透带动换机潮。


1.手机行业市场规模&增速


手机行业每年近万亿产值,单个零组件的小创新至少对应20亿市场,模组类都是百亿级以上市场,且成长空间广阔,持续性强。


2.中国企业已覆盖智能手机全产业链(红色标注为A股上市公司)


3.手机行业具备强消费属性,主要源于创新驱动。


4.第一轮创新:智能机替代功能机


第一阶段(2010-2013)智能手机出货量复合增速50%+,回顾A股市场,诞生了例如莱宝高科(10倍)、欧菲光(10倍)、歌尔股份(20倍)、德赛电池(9倍)等高速成长型企业。


5.第二轮创新:优胜者企业产品创新接力


第二阶段(2014-2016)全球智能手机出货量超过10亿部,渗透率超过70%,复合增速大幅下滑至13%。


国内主要消费电子产业链公司的机会来源于:1)国内手机品牌创新带来的细分行业机会,如金属机壳、指纹识别、摄像头等,典型公司如长盈精密、欧菲光;2)客户升级。国内公司产品客户从国内客户拓展至国际客户(苹果),典型公司如信维通信、立讯精密


6.第二轮创新代表公司股价表现


7.第二阶段市场主要特征


(1)苹果iPhone手机创新幅度放缓,手机终端需求整体增速放缓,供应链价格压力增大。


(2) 国内优秀企业通过产品线横向扩张实现业绩提升,下游终端品牌发生结构变化。


(3)下游终端品牌发生结构变化,从中华酷联到HOV小米。


8.第三轮创新:IPHONE X  (5G时代过渡)


9.IPHONE X BOM


10.关注安卓产业链的创新跟随


11.各国5G时间表



第二部分
政策扶持行业的阶段性投资机会





1LED行业



中国2016年LED产业规模为4576亿元,同比增长15.35%,占全球总产值的65.4%,已经成为全球LED产业绝对龙头。


通用照明占主导地位47.6%,显示应用方面(12.8%)由于小间距LED快速崛起,有望进一步提升。汽车照明(1.4%)价值量高将逐步实现进口替代。


LED:老旧产能淘汰周期,芯片端国产化提速



2面板行业



全球显示市场预计将从2015年的1064.1亿美元增长到2022年的1691.7亿美元,年均复合增长率达7.5%。国内市场平板显示仍处在产业快速成长的时期。


一方面是国内巨大的人口红利带来市场的潜力,未来无论是在在智能汽车、可穿戴设备、VR等领域,都将爆发出巨大能量。


面板产业目前韩国、中国大陆、台湾三分天下,从产业趋势来看大陆有望在2019年成为全球第一。


OLED趋势确立,万亿市场亟待渗透。


国产化步伐已至,聚焦良率及产能释放进度。2018年OLED产能有望集中释放,加速推进国产化进程。


受益面板投资后周期,设备端率先受益。



3半导体行业:国产替代需求强烈



根据海关总署统计数据,2016年我国集成电路产品进口金额为2,270亿美元,同期原油进口金额为1,164.69亿美元。


在大基金重点扶持下,半导体产业加速崛起。



第三部分
周期类产品价格变化的投机机会

1PCB



PCB在三季度掀起新一轮涨价潮,幅度10%-15%。通过观察PCB产业链上下游变化,我们认为成本端提价是带动此轮上涨的主要原因:


(1)原材料价格回升,铜价突破7000美元/吨:建滔化工从7月到9月连续5次调涨板材价格;


(2)铜箔加工费上涨,加剧成本端压力:8微米产品从2016年3.6万元/吨上升至5万元/吨;


(3)上游另一原材料玻纤布涨势依旧:今年4月份为8.7元/米,现在已经突破10元/米。



2被动元件



被动元件是供需失衡环境下,大陆厂商的新契机。


感谢大家的阅读,大家有什么问题都可以在下面留言互动,也祝大家在2018年投资顺利!