洛阳证券公司联盟

中国银行伦敦分行人民币国际化调研报告

吉林大学一带一路研究中心2020-11-19 14:46:43

中国银行伦敦分行人民币国际化调研报告

文:马野驰、冯永琦


本调研报告由2015年度国家社科基金年度重大招标项目《“一带一路”战略实施中推进人民币国际化问题研究》课题组马野驰、冯永琦撰写。如需转载请联系作者授权,并标明出处。


2017年11月16日,吉林大学“一带一路”研究中心成员东北师范大学经济学院马野驰副教授、吉林大学经济学院冯永琦副教授赴中国银行伦敦分行进行调研。中国银行伦敦分行副行长、中国银行伦敦交易中心副总经理胡昆、中国银行伦敦分行研究部主管瞿亢、研究员李振龙参加了此次调研座谈会。


内容

概览

1

中英(欧)经济合作的潜力

2

人民币国际化在英国的推进情况与面临问题

3

“一带一路”倡议与人民币国际化的推进


一、中英(欧)经济合作的潜力


1. 近期英国的经济形势

(1)英国“脱欧”之后经济短期下行

从经济指数看,2017年9月英国IHS Markit制造业采购经理人指数(PMI)为55.9,低于上月的56.9,也低于经济学家此前的预测值56.4,这表明制造业不仅没有在英镑贬值的刺激下得到改善,反而有所恶化。家庭可支配收入方面,英国国家统计办公室(ONS)公布的数据显示,2017年第二季度英国家庭人均实际可支配收入较上年同期下降1.1%,连续第四个季度下降。通货膨胀率方面,2016年6月脱欧公投后,英镑贬值推动通货膨胀加速上升,8月份通货膨胀率达到2.7%,远高于英格兰银行2%的目标。失业率方面,截至2017年7月的季度调整失业率4.3%,为1975年以来最低水平,就业人数创下3213.6万的历史新高,但工资却上涨乏力,通胀上升抵消了名义工资增长对实际收入的影响,很多家庭财务处境在过去一年中出现恶化。

(2)货币政策调整意味经济逐渐回暖

货币政策方面,英格兰银行9月13日的货币政策委员会(MPC)例会上,以7:2的多数优势决定继续维持银行基准利率0.25%不变。同时,MPC委员一致决定维持100亿英镑的公司债购买计划和4350亿英镑的国债购买计划不变。会议纪要指出,如果英国经济走势与《通胀报告》的预测大体一致,货币政策的紧缩力度可能要大于市场预期。不出预料地,英国央行在2017年11月2日的货币政策会议上宣布加息25个基点,符合市场预期。英国央行会议纪要显示,所有成员均认同,未来的任何加息预计都将是渐进且有限的。决议公布后,英镑/美元短线跳水约100点,英国十年期国债收益率走低,英国股市走高。


2. 中英(欧)经济合作潜力

(1)中欧经贸合作的基础与潜力

中欧经贸联系紧密且重要,欧盟是中国第一大贸易伙伴,中国则为欧盟第二大贸易伙伴。2016年,中国对欧盟直接投资规模达351亿欧元,实现76%的高速增长。在欧盟政经风险上升、全球格局变迁的背景下,我国在防范风险的同时依然应把握欧洲核心优势与发展机遇,深化中欧经济金融合作。一是继续加快中欧双边投资协定谈判,扩大相互开放。这不仅有利于中国获取先进的技术与经验,推进经济转型升级,也有利于欧盟的经济与就业增长。处理好贸易投资摩擦问题,对接中国制造2015与德国工业4.0,深化制造业互补效应。二是共持绿色、可持续发展理念,在绿色环保领域展开广泛合作。当前,欧盟企业部门掌握全球约40%的可再生能源技术,而中国则具有广阔的市场需求与丰厚的资金资源,双边合作可以寻求创新性方案,有效应对与日俱增的环境压力,推动智能城市与资源的有效利用,并以绿色金融模式为这一合作提供有效支撑。三是在智能科技、基础设施、国际产能合作等领域加强中欧合作。联合创新与研发,在电子商务、人工智能、数字化等新领域强化合作,完善金融科技体系。我国应积极发挥基础设施建设优势,参与欧盟推出的欧洲投资计划,并在第三方合作上取得突破。中欧企业在发展中国家和中东欧地区开展产能合作项目,积极考虑建立中欧共同投资基金,充分发挥泛欧投资合作平台等金融安排的功能。四是支持中小企业走进欧洲。中小企业在欧盟经济中占有重要的地位,其营业额占欧盟总量一半以上。鼓励中国中小企业走进欧洲,积极参与全球价值链,对于提升我国企业竞争力、促进欧洲经济增长与就业增加具有积极意义。完善中小企业“走出去”政策促进体系、服务保障体系和风险防控体系,搭建中欧中小企业跨境撮合平台。五是共同开拓“一带一路”沿线。当前,保护主义上升,重返孤立主义致使人们对国际贸易、多边主义、全球化产生质疑与忧虑。中国与欧盟都是全球化的支持者,在金融稳定、可持续发展、国际货币体系改革、气候问题等重点领域可以加强合作,联合应对相关挑战。在“一带一路”框架下,特别是中东欧、中亚区域,中欧在交通、能源、技术设施等领域存在广阔合作空间。以亚投行为平台,支持各类发展项目,推进中国与欧盟物流通道建设,大力发展中国-中东欧国家经贸合作区。六是联合开发非洲市场。非洲区域是欧盟的核心关切与利益所在,近年来中国也积极走入非洲,双方应进一步拓展利益交汇点,联合开拓非洲市场,在经济上共享发展机会,着力解决社会问题,扭转移民根源。

(2)中英金融合作的基础与潜力

中英金融领域的合作有非常广阔的空间,互利双赢的特点非常突出:一方面,伦敦是几乎所有西方银行国际化的起点。深入研究就会发现,由于伦敦所具备的综合优势,美国、日本以及欧洲大陆很多银行的国际化都始于伦敦,即通过伦敦来构建辐射全球的产品和客户体系。伦敦成为这些银行国际化业务和产品的中心,服务欧洲、中亚、非洲、乃至全球的客户。2016年所有入选“全球系统性重要银行”的银行(中资银行除外)都将欧洲区域中心设在伦敦。伦敦金融中心的一个特点就是高度国际化,虽然全球金融中心的两强是伦敦和纽约,但如果从国际化程度来说,伦敦显著超越纽约,因为其本身也没有条件发展本土化,本国市场太小,纽约有很大的本土市场。在英运营的外资银行超过250家,外资银行资产占英国银行业总资产超过50%。伦敦的国际化在一定程度上服务了这些银行国际化的进程。从这个角度看,中资银行的国际化离不开伦敦这个国际金融中心,构建全球的服务网络,伦敦是不可或缺的重要一环。

另一方面,如果伦敦希望保持全球领先金融中心的地位,它也绝对不能错过中国银行业的国际化、中国主权货币人民币的国际化,毕竟中国已经是世界第二大经济体,拥有全球第二大规模的股票市场和第三大规模的债券市场。如果中国银行业的国际化、人民币离岸市场的发展花落别处,将极大削弱伦敦全球金融中心的地位。目前中资银行在英国银行体系里的体量仍然比较小,未来增长潜力非常大。根据BIS的数据显示,2016年4月英国的日均外汇交易量为2.4万亿美元,占全球的比例为37%;美国则为1.3万亿美元,占比20%。伦敦的美元交易量大过纽约,欧元交易量大过法兰克福,这是伦敦一直以来引以为荣的优势。伴随中国经济的国际化,人民币离岸市场的发展和繁荣会是一个历史过程,伦敦也一定希望未来伦敦的人民币交易量大过上海或者香港。事实上,伦敦在离岸人民币市场建设已经取得了一定的成果。英国是除香港以外人民币支付占比最大的国家,2016年12月,英国地区的人民币支付在全球占比约为 6.38%。2016年三季度,伦敦离岸人民币日均交易额约为500亿英镑,欧非地区时段的交易量约占全部交易量的36%,仅次于亚洲时段的55%。截止2017年 1月底 ,在伦敦证券交易所上市的点心债一共 102 只,总规模约为300亿元人民币。总之,伦敦如果希望保持其国际金融中心的地位,就需要吸引中资银行做大、做强在伦敦的业务,就需要保持其在人民币离岸市场发展中的领先地位,从政策和市场两个方面加强对伦敦离岸人民币中心的投入和支持。中国的银行如果希望实现国际化,也需要借助伦敦金融中心这样一个载体更好地去发展或整合国际业务。这是中英之间比较深入的契合点,双方存在互利的基础。这是中英金融合作大的图景。


二、人民币国际化在英国的推进情况与面临的问题

1. 人民币国际化在英国的主要成绩

(1)中英合作推进人民币国际化的主要方式

第一,中英货币互换。2013年6月,中国人民银行与英格兰银行签署双边本币互换协议,规模为2000亿元人民币/200亿英镑;2015年10月,中国人民银行与英格兰银行续签该协议,规模扩大至3500亿元人民币/350亿英镑,有效期3年。

第二,建立清算渠道。中国人民银行2014年3月与英格兰银行签署在伦敦建立人民币清算安排的合作备忘录,6月授权中国建设银行(伦敦)有限公司担任伦敦人民币业务清算行。2016年7月,经中国人民银行批准,英国人民币清算行职能正式由中国建设银行伦敦子行转移至中国建设银行伦敦分行。截至2017年9月,人民币跨境支付系统(CIPS)目前共有间接参加行632家,较上月增加4家,其中在英国地区共有10家,占总体的1.59%。

第三,RQFII(人民币合格境外投资者)。2013年10月,中方宣布RQFII试点地区扩大至英国,并给予英国800亿元投资额度。中国给予18个国家或地区RQFII额度共计1.74万亿元。

(2)中英债券市场合作的发展

2016年,中国银行作为全球协调人,牵头为中国财政部在伦敦成功发行30亿元人民币国债。同年6月,该债券在伦敦证券交易所上市成功,成为首支由中国财政部在伦敦发行的人民币债券。11月3日,中国银行成功完成境外约4亿英镑绿色资产担保债券(Green Covered Bond)的发行定价。本期债券是中资银行发行的首笔资产担保债券。本次发行充分体现“绿色”和“跨境”两大主题,推动国内外绿色债券市场逐步融合接轨。2016年伦敦行作为独家全球协调人,为匈牙利政府在境外成功发行10亿元人民币债券。这是中欧与东欧地区发行的第一只离岸人民币主权债。中国银行伦敦分行债券承销团队成立于2012年。欧洲债券承分销中心与伦敦分行公司部、伦敦分行金融机构部、欧非银团中心,以及其他欧洲分行积极开展跨部门联动。与投资者的联系覆盖了欧洲、中东、非洲地区,数量超过400名。2016年1月至10月,欧洲债券承分销中心承销债券32笔,承销费收入超过675万美元。展望未来,中国银行债券承销团队继续努力保持中国银行境外债券承销排名中资机构第一的优势,保持EMEA地区的外资机构境内融资首选行地位,并将中国银行在欧洲债券市场排名从目前的第64名提升至前25名。

债券交易市场方面,英国金融机构在中国银行间债券市场的交易量在9月降幅明显。9月,英国金融机构在中国银行间债券市场的交易量约34.9亿元,环比降16.3%。截至9月末,共有42 家境外发行人在境内银行间市场进行债券注册或获得债券发行核准,核准/注册额度为等值人民币3287亿元,其中包括3091亿元的人民币债券和等值人民币196亿元的SDR 计价债券。34 家境外发行人在境内银行间市场发行58 单债券,发行量共计等值人民币1140 亿元,余额等值人民币974 亿元。截至今年一月底,伦敦证券交易所人民币债券余额为282亿元。2017年9月,加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)在伦敦证券交易所发行了一只规模1.36亿美元,期限三年,票面利率4.25%的点心债,5个月以来首次有新点心债发行上市。截至2017年9月底,伦敦证券交易所上市的点心债一共100只,总规模为47.49亿美元,平均票面利率为4.45%,平均期限为3.42年。

2.人民币国际化的推进情况

(1)离岸人民币市场建设

伦敦在离岸人民币市场建设已经取得了一定的成果,英国是除香港以外人民币支付占比最大的国家。2016年 12月,英国地区的人民币支付在全球占比约为 6.38%。2016年三季度,伦敦离岸人民币日均交易额约为500亿英镑,欧非地区时段的交易量约占全部交易量的36%,仅次于亚洲时段的55%。

2017年9月,伦敦离岸人民币市场出现新亮点,5个月以来首次有新点心债发行上市。英国人民币清算行清算量再创新高,单月累计清算量超 1万亿元,开业以来累计清算量已达 19 万亿元 。离岸市场人民币对美元和英镑升值,通过EBS 进行的离岸人民币即期交易中,欧洲、中东和北非(EMEA)交易时段的人民即期交易占比环上升 2个百分点至 31 %。“债券通”进展顺利,投资者数量快速增加。 8月,中英跨境人民币收付较上略有上升,支出大于收入,人民币继续净流出。英格兰银行最新数据显示,二季度伦敦离岸市场人民币存贷款规模显著回升。SWIFT数据显示,2017年9月人民币保持了国际支付第五大最活跃货(按金额)的地位,份额为1.94%,比上月略降。2017年9月,人民币日均清算量为476亿元,比上月增加86亿元。今年二季度人民币日均交易量为520.9亿英镑,比上一季度减少6.4亿英镑。二季度末的人民币存款余额为787.9亿元,比上一季度末增加74.9亿元。

(2)人民币清算业务

2016年6月英国脱欧公投后,英镑贬值,英国人民币清算业务量不降反升。2016年8月至2017年8月,中国建设银行伦敦分行作为人民币清算行完成人民币清算量达到8万亿元,同比增长20%;截止2017年9月末,人民币清算业务总量累计突破19万亿元,总清算笔数超过25万笔,参加清算的银行数量达近70家,业务直通率超过95%,保持了亚洲地区以外最大人民币清算行地位。究其原因,主要有以下几方面:一是总行支持。建设银行总行向英国人民币清算行提供“直通式”流动性支持,每日额度达到200亿元。英国清算行为参加行提供日间流动性支持近150亿元,并利用时差优势(亚洲时区香港和新加坡等主要人民币市场已闭市)为本地及全球其他市场提供流动性支持。二是充分发挥区位优势。英国人民币清算行向参加行提供从伦敦时间凌晨1点至21点的20小时不间断人民币清算服务及24小时查询服务,清算窗口覆盖亚洲、欧洲和美洲三个时区的主要工作时段,使英国及欧洲地区汇至中国大陆及香港地区的人民币清算窗口得到极大延长,许多原本因时差原因需要两个工作日才能完成的业务(如人民币外汇交易等),通过伦敦清算行当日即可完成清算。据不完全统计,英国人民币清算行清算业务中,98%的业务为资金交易清算(MT202),其中来自英国本地的清算占比仅为为8%,充分体现了伦敦是全球交易中心、金融中心。

(3)跨境人民币支付

中英跨境人民币收付较上月略有上升,但其中货物贸易跨境人民币实际收付却小幅下降。2017年8月份,中国与英国办理跨境人民币实际收付总金额约人民币142.5亿元,较上月略有上升。其中,跨境人民币收入约66.3亿元,支出约76.3亿元,收付比例约为1:1.15。同月,中英双边货物贸易跨境人民币收付结算金额约66.4亿元,占同期实际收付总金额47%,较上月下降10.9%,占同期中英进出口总额的比例约为13.7%。其中,跨境货物贸易收入约13亿元,支出约53.4亿元,收付比例为1:4.1。截至2017年8月末,中国与英国办理跨境人民币业务实际收付总金额约人民币1205亿元,较上年同期下降约23.8%。其中,跨境人民币收入约683.2亿元,支出约622.1亿元,收入略高于支出。中英双边货物贸易人民币跨境收付结算金额约657.6亿元,占同期实际收付总金额55%,占同期中英进出口总额的比例约为15.2%。其中收入约253.3亿元,支出约404.3亿元,收付比例约为1:1.6。美元依然是使用最多和最活跃的货币。从外汇交易看,美元交易占全球外汇市场交易总量的90%。从储备货币职能看,国际储备货币存量中有60%是美元资产。从支付货币职能看,2015年9月至2017年9月,美元占比从43.2%降至39.8%。与此同时,欧元和日元占比上升,英镑和人民币占比下降。

3.中资金融机构推进人民币国际化的举措

对中资银行而言,人民币国际化仍然大有可为。应立足长期化、全球化视角,把握住结构性机遇,切实培育发展新动力,增强风险管控能力,稳步推进人民币国际化发展。

(1)切实围绕实体经济需求

中资银行国际化应以服务实体经济的人民币贸易结算和直接投资为宗旨,根据企业的金融需求设立覆盖主要贸易伙伴的海外分支机构网络。立足实体经济需求,搭建企业跨境撮合与人民币业务推广平台,加强银行间合作,以人民币银团贷款破解资金规模大、结构复杂等金融难题完善全球交易网络,完善支付清算、贸易融资、先进管理和托管等业务的全球一体化服务体系。

(2)有效支持国家资本账户开放进程

把握我国对外开放机遇与资本账户开放进程,深度挖掘人民币国际债券业务机会,重点推进“一带一路”主题债券、熊猫债、绿色债券、SDR债券、境外央行类机构人民币债券等业务发展,吸引外资走进来联通要素市场,积极对接境内外人民币计价商品平台,在资金托管、支付清算、投资理财、风险管理等方面寻求业务机会。同时,根据政策法规要求,加强资本流动检测与审查,担当保障国家金融安全的排头兵。

(3)重点开拓主要国际金融中心与“一带一路”市场

加快对香港、伦敦、新加坡、纽约等主要国际金融中心布局步伐与投入力度,实现海内外联动,穿透信贷、债券市场、股票市场等业务边界,提升全球资金配置水平。以“一带一路”为主轴,紧跟时代步伐,充分利用亚投行、丝路基金、新开发银行等多边平台,探索设立产业技术合作基金、基础设施合作基金,助力种子企业“走出去”。立足区域基础设施、环保、医疗、能源等重点领域,拓展人民币信贷、债券、金融租赁等业务,完善风险共担的市场支持机制。

(4)加快金融产品创新

加强金融创新,重点完善清算类,交易类、理财类产品体系。借助清算行布局与CIPS系统,全面优化清算行产品体系,开发并营销央行货币互换项下一揽子人民币产品。以客户需求为导向,把握人民币汇率波动趋势,挖掘金融市场、资金交易业务机会,推进外汇衍生品交易产品创新。随着人民币加入SDR,市场主体人民币资产配置与风险管理需求上升,中资银行可以在境外三类机构投资境内人民币市场、个人跨境理财、贵金属、外汇投资等领域加强产品研发与推广。

(5)提高风险防控能力

加强风险防控,进一步夯实支持保障体系,构建综合化跨国风险管理体系。针对人民币利率、汇率波动加大的总体趋势,完善风险防控架构,提升资产负债管理能力。加强与海外金融监管当局沟通交流,在反洗钱、合规经营等领域杜绝操作风险。大力提升战略研究能力,从宏观上把握国际金融与人民币国际化发展趋势、制定与之相适应的发展策略。完善基础设施建设,在网络布局、支付清算系统、互联网金融服务、大数据信息开发等方面补齐技术短板,推进全球化机构网络化建设,增强业务服务与风险防控能力。

4.问题与展望

(1)人民币国际化面临的主要问题

第一,离岸人民币交易对离岸人民币并没有形成长期、相对稳定的需求。过去几年离岸人民币交易非常活跃的一个重要原因在于人民币利息高、币值坚挺,导致不少投资者去投机人民币获取汇差和利差。可一旦利率、汇率的预期改变时,市场又会出现对人民币的集中抛售。可以说,对离岸人民币并没有形成长期、相对稳定的需求。

第二,人民币从交易货币功能向投资和储备货币功能的转化面临一定困难。一种货币的国际化,须从贸易融资货币转向交易货币,最终转为投资和储备货币。现在人民币作为交易货币已经有相当长的活跃期,要把它发展为投资和储备货币,才能从根本上改善离岸人民币的供需状况,改变人民币作为一种单纯投机性货币的局面。

第三,在岸人民币资本市场的开放将成为制约人民币国际化的重要因素。在岸人民币资本市场的开放,一些国际投资人普遍追踪的指数(Index)开始认真考量把国内在岸市场的债券、股票纳入其指数的投资范围,这将对人民币成为国际投资和储备货币产生深远的、积极的影响。比如伦敦的资产管理行业管理着近6万亿英镑的资产,这6万亿英镑都要投向各类金融资产。在目前其投资的资产里面,相信人民币资产的比重低于1%。如果一些投资指数逐步把人民币资产纳入,就会产生非常大的影响,因为投资人中有相当数量的被动投资人(passive investor),他们的投资组合是跟随投资指数的。假设有一天国际通行的投资指数中有10%的比重是在岸的人民币债券资产,就会带动市场相当数量的投资人投资人民币债券资产,而投资人民币资产,首先需要持有人民币,自然就会带动离岸或在岸人民币外汇市场的活跃。

第四,国内金融市场的稳定在一定程度上也是推动人民币国际化的前提条件。人民币国际化是一个自然发展的过程。特别是中国这样大的经济体,一方面国际化是大的趋势,另一方面国际化的步伐、节奏,应该需要管理,特别是应该根据国内的经济周期、经济表现、国际金融市场的变化等因素综合考量。稳字当先,在保持市场稳定的前提下,审慎而积极地推进国际化,是非常合理的方式。

总之,人民币国际化大的趋势不可逆,但在现阶段,人民币国际化的推进应该以国内金融市场的相对稳定作为前提条件。人民币的国际化目前的表现形式已由离岸市场的活跃,转向为在岸资本市场的开放。

(2)人民币国际化的展望

第一,人民币的跨境使用将会稳步增加,与美元差距会不断收窄。其依据主要有三:首先,“一带一路”建设将会带动人民币的国际使用;其次,资本外流得到抑制,人民币汇率趋稳,人民币国际化将会继续推进;再次,经济总量和货币使用虽然没有显著的线性关系,但贸易和经济的增长以及政策支持是一国货币重要的驱动因素。

第二,英国“脱欧”不会影响甚至会加强中英未来的经济金融合作。虽然英国在“脱欧”事件的影响经历了短期波动,但是从长期来看,也许会增强英国同中国的经济金融合作关系。伦敦的金融服务业以及对中国的经济关系将会更加开放,以支撑其金融业的发展和经济增长。

第三,伦敦会成为欧洲最为重要的人民币离岸金融中心。首先,伦敦金融业发展的基础设施和环境具有绝对优势。伦敦是世界上重要的国际金融中心,金融服务业占其GDP的50%以上,外资银行的资产也占一半以上,伦敦的金融从业人员近40万人。在伦敦的金融机构更多的是服务非英国企业或客户。其次,伦敦在金融业发展方面具有一定的行业主导性。伦敦在金融监管规则的制定、绿色金融发展、劳工文化和金融从业环境等方面,比欧洲大陆具有明显比较优势。再次,伦敦国际金融机构的竞争力明显高于欧洲大陆。在伦敦的国际金融机构总数约为8000家,明显高于欧洲大陆的国际金融机构总数约5000家。在欧洲地区,伦敦是国际金融机构业务发展和机构设立的首选城市。最后,伦敦在发展离岸人民币金融市场方面也具有积极的主动性。例如,离岸人民币国债、离岸人民币点心债以及离岸人民币绿色债券在伦敦发行的规模。伦敦资产管理行业近6万亿英镑的资产规模,为支撑离岸人民币产品的境外需求和流通提供重要条件。


三、“一带一路”倡议与人民币国际化的推进


1.“一带一路”倡议对人民币国际化的推动作用

2017年10月17日,人民银行发布《2017年人民币国际化报告》,指出人民币国际使用范围将进一步扩大,使用渠道将进一步拓宽。“一带一路”倡议下,人民币在“一带一路”沿线国家的使用也将稳步扩大。截至2017年8月末,人民银行已与36个国家或地区中央银行或货币当局签署双边本币互换协议,总金额为3.3万亿元人民币(失效:2927亿元人民币)。人民银行已在23个国家和地区建立了人民币清算安排,覆盖东南亚、西欧、中欧、东欧、中东、北美、南美、大洋洲和非洲等地。中国给予18个国家或地区RQFII额度共计1.74万亿元。

总体来看,“一带一路”建设将在以下几个方面推动人民币国际化。第一,“一带一路”建设有助于夯实做强人民币区域化基础,实现人民币国际化路径突破。第二,“一带一路”建设有助于人民币对外投资和人民币境外信贷的发展,实现人民币国际化模式突破。第三,“一带一路”建设助推人民币在基础设施投融资、大宗商品计价结算及电子商务计价结算等关键领域实现突破。第四,“一带一路”建设有助于在中国境外创造大规模人民币计价资产,实现人民币国际化离岸人民币产品创新模式的突破。例如,沿线项目巨大的融资需求将进一步促进离岸市场点心债和其他类债券的发行。

2.“一带一路”倡议需要欧洲金融机构的参与

中国需要欧洲大型国际金融机构参与“一带一路”沿线基建项目融资,这些银行对“一带一路”的基建项目也感兴趣。但是,目前更多的还是处于观望态度。

2017年5月中国与26国共同签署《“一带一路”融资指导原则》,希望多国政府、开发性和商业性金融机构积极参与“一带一路”建设,特别是跨境基础设施建设。基础设施融资中最主要的资金来源仍是贷款,而欧洲银行尤其是法国的全球系统性重要银行在全球基建贷款中承担极为重要的作用。

目前,全球跨境贷款存量已达15万亿美元,其中一半来自欧洲银行。在这15万亿美元贷款中,投向“一带一路”沿线国家的占20%。欧洲银行是最大资金提供方。另外,地理优势和对欧非环境的了解也使欧洲银行成为中国发展“一带一路”融资伙伴的首选。

在欧洲、中东及非洲(EMEA)基础设施建设的银团贷款牵头行中,欧洲银行尤其是法国的全球系统性重要银行尤为重要。为复苏欧洲经济,欧盟在2015年推出的“容克计划(Juncker Plan)”与“一带一路”倡议有很多契合点,也为中欧合作提供了契机。

3.中国银行伦敦分行在“一带一路”倡议下积极开展的相关业务

目前,中国银行已成立四大区域产品中心,分别为欧非银团中心、大宗商品交易中心、欧洲债券承分销中心、伦敦交易中心,以更好地服务“一带一路”等国家战略。

中国银行以英国伦敦为整个欧非区域的业务中心,并以此辐射包括欧洲、中东、非洲及其他“一带一路”相关区域的业务发展,更积极发展在46个位于欧非区“一带一路”国家的业务机会。

中国银行通过伦敦辐射叙做的标志性项目包括:意大利国家电力公司94.4亿欧元循环额度贷款项目,法国高速公路特许经营商APRR 33亿欧元银团贷款项目等。2015年2月,伦敦分行以牵头按排行的一级身份签署了APRR集团5年期33亿欧元银团贷款并承贷1.38亿欧元。此笔贷款是中国银行首次参与欧洲高速公路项目融资,争揽牵头按排行的身份有助于中国银行未来更好的发展欧洲基建领域的业务。2016年3月以薄记行和牵头安排行的身份与俄气(Gazprom)公司签署了20亿欧元双边贷款协议,并在集团内以内部银团方式进行了分配。

中国银行伦敦分行的目标市场包括英国、欧洲、中东及非洲、中国和一带一路沿线国家。2016年成功承做的安哥拉LNG项目和已核准的喀麦隆水电项目,表明中国银行已初步具备在非洲市场上叙做结构化业务并控制风险的能力,有利于中国银行未来进一步配合“一带一路”战略,建立能为中资企业在非投资提供优于他行的差异化金融服务的市场品牌。

 


撰稿人:马野驰、冯永琦

排版编辑:宋畅、张宇璇



吉林大学“一带一路”研究中心

吉林大学“一带一路”研究中心,是依托吉林大学经济学院的非实体研究机构,致力于成为“一带一路”倡议研究的综合型学术研究平台。本公众号为官方唯一的信息发布渠道。