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【有色金属|黄付生团队太平洋证券】行业周报:看好美元弱势及通胀预期下的板块机会

太平洋证券研究2019-07-01 18:19:23

报告摘要

美元受多重打击跌破90,非美货币及黄金可能继续走强:本周美国政府停摆风波、美国财政部长支持弱势美元言论、欧洲央行基调偏鹰、欧美经济数据表现强劲而美国数据表现偏空等多重打击下,美元触及2014年底以来最低,非美货币及黄金等则表现强劲。在特朗普贸易保护主义下,美元弱势可能会有延续,努钦的言论可能只是不小心下透露出的大实话,非美货币及贵金属可能继续走强。


铜同时受弱势美元支撑和高库存压制,持续看好铜板块走势:尽管本周美元弱势给工业金属等大宗商品带来较大支撑,但LME铜库存周环比增加46.05%对铜价形成了较大压制。中国12月精炼铜进口同比增16.7%,但废铜进口量同比下滑19.8%。本周环保部公示了第四批限制进口许可许证核定量继续大减,而国内废铜供应短期难以完全弥补进口量。同时尽管铜价大涨将刺激铜矿复产,但这些项目投产周期较长。供需基本面总体而言对铜价仍处于有利方向。


电解铝短线看或仍延续震荡偏弱态势:宏观因素外下游需求短期回升是目前铝价上涨驱动因素,产业链上电解铝库存和铝棒库存均有所下降。而天然气供应缓解令氧化铝企业生产有所恢复,原料端支撑料将下滑。春节期间冶炼企业持续生产而加工企业放假导致供给延续而需求停滞,因此短期库存大幅下降无望,铝价难以复苏。


其他工业金属基本面仍相对较好:镍主要受美元走弱及短缺预期的影响走强,同时中国对于镍矿需求维持旺盛亦支撑镍价。锌方面,目前进口锌精矿TC同比降幅达到了75%;而国内精矿加工费目前整体也处于偏低水平,表明锌精矿供应持续紧张。锡本周则主要受缅甸矿供应可能下降及印尼出口可能受限的影响,商品及锡业股份走强明显。在通胀预期升温及美元可能延续弱势的背景下,我们认为有色板块整体配置价值较高。


钢铁补库行情仍未结束,配置业绩超预期企业:目前贸易商持续处于补库过程中,表现为钢厂库存降而社会库存增,但社会库存同比2017年仍少约12%。另外,企业年报密集预披露,就全年看利润增幅巨大,但四季度业绩并非所有企业完全释放,因此目前板块中重点选择业绩释放超预期的企业,例如太钢不锈等。 

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