洛阳证券公司联盟

【工作站动态】国信证券获中国证券业协会2017年重点课题优秀报告

国信博后观察2019-12-01 14:49:39

中国证券业协会近日公布了2017年重点课题研究优秀报告的评选结果,由国信证券和厦门大学联合承担的课题《新三板市场交易机制、流动性问题及对策研究》位列其中。该项课题由公司监事会主席、发展研究部总经理、博士后工作站主任何诚颖博士担任负责人,由博士后工作站的张昀、孙永苑、刘海洁三名博士后、发展研究总部的刘英博士、厦门大学的林民书教授合作完成。这是公司历年承担证券业协会重点课题取得的最好成绩,共获三项课题立项和一项优秀课题,也是连续三年获评优秀课题。另外两项获得立项的课题为《证券公司提升综合金融服务能力研究》和《中国股市机构投资者交易行为及画像研究》。国信证券的博士后工作站在历次评选中屡获殊荣,获得了业内专家的一致认可,取得了良好的口碑。

为引领证券行业研究,促进研究交流,支持资本市场改革发展,中国证券业协会每年都会开展重点课题研究工作。2017年的研究主题为“稳中求进中的证券业发展机遇与挑战”,共立项77项重点课题研究项目,课题报告通过学术不端系统检测、专家网上评议和现场答辩,最终由专家评选出18篇优秀课题报告。

获得优秀报告的《新三板市场交易机制、流动性问题及对策研究》,以解决新三板流动性问题为出发点,以完善我国新三板交易机制为目标。在总结海外多层次资本市场发展的一般规律和现实经验基础上,提出从交易机制改革的角度解决新三板流动性。报告指出,新三板交易制度的变革,不仅可以影响新三板未来市场化的程度,决定其是否能够继续引领资本市场的创新趋势、是否能够成为多层次资本市场承上启下的重要环节、是否能为我国中小企业发展提供更高效的资本扶持,在整个多层次资本市场的发展中具有基础性意义——一是有助于认清影响新三板流动性的重要因素,二是有助于推进多层次资本市场的改革,有助于对投资者权益的有效保护和对市场风险的合理规避。

本课题的创新点体现为:第一,研究方法新。本课题从影响新三板的重要因素——交易机制入手,指出新三板交易机制在发展变迁过程中由于利益格局和制度安排等原因产生的困局,在采用多维指标衡量新三板流动性的基础上,采用双重差分方法、回归等检验方法考察新三板交易机制与流动性存在如何的关系。课题分析了新三板交易机制与流动性的发展现状、特点以及面临的主要问题,提出改善新三板流动性的交易机制的构想。第二,方案设计新。对于新三板交易机制的重构与设计从可行性的角度论证的研究相对较少,能够提出具体设计方案的研究更是凤毛麟角。本课题针对新三板的流动性问题,对新三板交易机制进行重构和设计,提出“做市商制度引入竞争和竞价制度”、“引入大宗交易”以及“分层差异化”三种交易机制设计方案。三种交易机制设计方案各有侧重点,可以根据在不同的发展阶段、不同的市场条件下采用先后推出或同时推出的方式。

【本文完成时间:2018年1月28日】

【编辑:李延朋】