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中国私募证券投资基金月度评级报告

排排网官微2019-07-05 18:32:59


融智评级是以产品过往业绩为基础的定量评价,产品具有较高的星级,并不等于该产品未来能够继续取得了良好的业绩,其未来表现仍然受到投资组合变动的影响。产品具有高的星级,也不等于该投资组合适于每个投资人,因为投资人的投资目标、投资周期和风险承受能力因投资人而异。评级结果每月定期更新,其评价结果的变化,并不一定表示产品业绩表现的回落,也可能是其他同类基金表现转好所致。

投资人不应以星级下降作为赎回产品的指引。


评级简介

   

▌一、评级目的

为了让投资者、投资顾问及其他相关机构更好的评估和比较私募基金的表现,并希望能够促使私募基金的调查研究过程更加透明,推动私募基金的规范健康发展,融智评级针对成立一年或者一年以上的非结构化私募证券投资基金产品(单账户、海外基金、穿透式TOT除外),基于历史业绩进行定量分析,建立了五星评价体系。评级结果只陈述过去,不预测未来。

▌二、评级对象

针对非结构化私募证券投资基金产品(单账户、海外基金、穿透式TOT除外),且至评价时点至少具备一年以上历史业绩。

▌三、评级指标

融智评级综合考虑绝对收益,最大回撤和风险调整收益指标,在关注盈利能力的同时,增加了对下行风险的考虑。

▌四、评级步骤

1、数据准备:基于融智数据团队于上月5日至本月5日对私募基金净值数据的收集整理,数据来源于相关第三方托管公司或私募机构。

2、指标计算:计算评级区间内指标值,进行排名并以此作为星级评价的依据。

3、星级规则:根据融智综合指标排名来评定星级,前10%评价为五星,接下来的22.5%为四星,中间的35%为三星、随后的22.5%为二星、最后的10%为一星。

4、融智风格箱:旨在通过分析产品对市场的敏感度来定量的划分产品的风格,刻画产品的进攻能力和防御能力。风格箱中运用到的两个指标为上行捕获率和下行捕获率,通过两个指标值的分布区域定位基金风格。

▌五、更新频率

融智私募基金评级每月10日公布上月评级结果(只针对上月5日至本月5日公布净值的私募),以月频率滚动更新。



一年期评级



▌1、星级分布

2017年4月,共5544只私募证券基金产品参与融智评级一年期星级评定。结果显示,五星基金566只、四星基金1234只、三星基金1953只、二星基金1286只、一星基金505只。

▌2、业绩表现

收益方面,截至2017年4月,所有参与一年期基金评级的产品平均收益为5.49%。南方海慧一号(复合策略,三星)和鸿凯激进7号(管理期货主观趋势策略,四星)较上月各自上升了一位排名,占据了一年期收益榜单冠亚军的位置。而卓泰阳光举牌1号(股票策略,四星)在本月挤入前三位。此外,一年期五星级基金的平均收益为20.90%,其中收益最高的产品是百航进取1号。

最大回撤方面,所有参与一年期基金评级产品的最大回撤平均水平为9.14%。在所有参与评级产品中,共有48只产品近一年未出现回撤情况,而最大回撤幅度超过10%的产品达1841只,占参与一年期评级产品总数的三分之一,其中幅度最大的产品为80.04%。此外,五星基金的平均最大回撤仅为3.08%,整体风险控制能力较强。

索提诺指标方面,一年期所有参与评级基金索提诺比率平均水平仅为2.75,而一年期五星基金平均水平为18.79。

注意:一年期五星私募基金名单可点击文末“阅读原文”获取

▌3、融智风格分布

根据一年期上行和下行捕获率得出融智风格显示,截至2017年3月,在所有被纳入评级的基金中,9.52%属于进攻型(552只)、46%属于防御型(2550只)、4.91%属于平衡型(272只)、9.96%属于攻守兼备型(552只)以及29.62%的风格不明显(1642只)。

2017年4月一年期融智风格分布,数据来源:私募排排网数据中心


两年期评级



▌1、星级分布

2017年4月,2138只私募基金产品被纳入融智评级两年期星级评定。其中五星基金235只、四星基金468只、三星基金746只、二星基金486只、一星基金203只。

▌2、业绩表现

绝对收益方面,截至2017年4月,两年期参与评级私募证券基金平均收益为-0.51%。元葵产业对冲(管理期货复合策略,四星)在本月占据了榜单首位,大幅领先排名第二的中信中硕基金(复合策略,四星)。盘古1号两年期收益率排名第三位,该产品为复合策略。而两年期五星基金产品平均收益为36.62%,其中收益最高的产品是进化论复合策略一号(股票复合策略)。

最大回撤方面,两年期被纳入评级的基金该指标平均水平为31.15%,其中神奇一号两年期最大回撤为92.15%,净值已基本所剩无几。73.19%的参与评级产品两年期最大回撤超过20%。而五星基金的最大回撤平均水平为14.1%,整体表现不错。

索提诺比率方面,两年期所有参与评级基金索提诺比率平均为0.67,五星基金为4.93。

注意:;两年期五星私募基金名单可点击文末“阅读原文”获取

▌3、融智风格分布

根据融智风格划分标准综合显示,截至2017年4月,两年期所有参与评级的基金中,35.73%属于进攻型(764只)、22.03%属于防御型(471只)、12.96%属于平衡型(277只)、4.44%属于攻守兼备型(95只)以及24.84%的风格不明显(531只)。

图2:2017年4月两年期融智风格分布,数据来源:私募排排网数据中心

 


三年期评级



▌1、星级分布

2017年4月,844只私募证券投资基金产品参与融智评级三年期星级评定。 其中,五星基金89只、四星基金189只、三星基金290只、二星基金196只、一星基金80只。

▌2、业绩表现

绝对收益方面,截至2017年4月,三年期所有参与评级的基金平均收益为67.17%,而三年期五星基金平均收益为136.81%。三年期收益排名前三位的产品未有太大变化,华宝信托-证大稳健、外贸信托-稳健增长、菩提成长1号分列一、二、三位,且三者均为股票多头策略五星基金。

最大回撤方面,三年期所有参与评级的基金平均水平为34.33%,而五星级的平均水平为18.67%。值得注意的是,在所有产品中,仅3只产品未出现过回撤,且均为债券策略产品。除此之外,有63.74%的产品三年内最大回撤幅度超过30%,其中云南信托-睿星财富1号以最大回撤居首。

索提诺比率方面,三年期参与评级的私募基金平均水平为1.57,而五星基金平均为4.65。

注意:三年期五星私募基金名单可点击文末“阅读原文”获取

▌3、融智风格分布

根据融智风格划分标准,截至2017年4月,三年期参与评级基金中33.89%属于进攻型(286只)、19.08%属于防御型(161只)、21.8%属于平衡型(184只)、2.61%属于攻守兼备型(22只)以及22.63%风格不明显(191只)。

图3:2017年4月三年期融智风格分布,数据来源:私募排排网数据中心

三年期共有22只私募产品攻守兼备,这些产品能在相对较长的时间内在进攻端(盈利能力)和防御端(风险控制能力)保持较高的水平。

注意:三年期攻守兼备基金各项指标可点击文末“阅读原文”获取

总结


从绝对收益指标、风险指标(最大回撤)、风险收益指标(索提诺比率)来看,五星基金在与被评级所有基金对比优势依然明显(如下图):

各项指标平均对比,数据来源:融智评级研究中心

需要注意的是,星级评定是基于基金在过去一段时间内的净值增长能力和风险控制能力,并不代表未来的表现,仅可作为投资参考,五星基金亦是如此。由于基金产品本身的属性以及基金管理公司投资策略及风格各异,每只基金的未来表现皆不同程度取决于此。因此,投资者在选择产品的时候应结合自身投资偏好、投资目标、风险承受能力等因素考虑,切勿盲目选择。