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【英雄帖】初谈量化交易策略——以海龟交易系统为例

中邮微理财2020-11-21 10:58:31

今天来了一个量化投资的大英雄 

专业地给我们讲讲量化交易的小攻略

还有神奇的公募对冲基金推荐

这可是一个恶补知识的好机会呀

  详细的就请

我们量化投资部的周童鞋

   给大家讲讲喽!



文  量化投资部   周喆

投资领域提起量化,大家都会想到诸如西蒙斯的文艺复兴科技等量化对冲基金,尤其是市场大幅下跌的时候,quant们(搞量化的人直接自称“矿工”)总是喜欢拿出下面这幅图来说事:图中蓝色的线是全球对冲基金指数,绿色的线是债券指数,红色的线是世界股票指数,由于海外的股票型共同基金基本高仓位运行专注于选股,实际持续跑赢市场基准者寥寥无几,因此可以认为股票指数就是股票型共同基金指数。

Figure 1对冲基金指数图

                    

        



     今天这里不讨论对冲基金与共同基金孰优孰劣,因为在我们看来,这是两种截然不同风格的投资方法:共同基金的投资风格是面向投资过程的投资方法,其认为市场的风险来源于公司的本身;而对冲基金的投资是面向对象,脱离于股票所代表的实体——公司本身的,这里所说的对象是投资者,对冲基金管理的目标是风险,完美的对冲基金的净值曲线应该是一条缓慢上升而没有回撤的曲线,这样的一条曲线可以让任何时候进来的投资者都不至于发生严重亏损。


   因此一般的对冲基金的收益率在牛市的时候跟共同基金相比显得微不足道,但是其在市场下挫的时候也能获取正收益。但超长期来看,优秀的共同基金和优秀的对冲基金二者的年化收益差异不大。因此,当巴菲特认为凯恩斯将beta作为衡量持仓的风险这是不可理喻的事情的时候,凯恩斯心里的OS大概是“呵呵”。所以,对于想投资基金的投资者,应该在市场大幅下挫的时候投资共同基金并在行情火热的时候离开市场,当前这个时候就是申购基金的好时机,比如中邮核心优势(590003)、中邮中小盘(590006)、中邮战略新兴产业(590008)、并长期持有;而对于保守型的投资者或者对后市不看好的投资者,您也可以申购我们公司的第一支公募对冲基金——中邮绝对收益(002224)。当然最好也是长期持有。


      好了,闲话不多说。步入正题,今天介绍点干货——海龟交易系统,它能满足大家的好奇心,即量化对冲基金的管理者是基于什么样的投研体系来将他们管理的基金的净值曲线做得这么平缓而没有大回撤,当然这个话题很大,我们今天着重介绍量化投研体系中的重要一环即量化交易系统,具体介绍一个完整的交易策略应该包含哪几个方面的内容,有兴趣的投资者也可以在以后的交易过程中慢慢尝试建立一套自己的交易系统。

       通常,一个完整的交易系统应该包含五个方面:市场——买卖什么,头寸规模——买卖多少,入市——何时买卖 ,止损----何时退出亏损的头寸,离市----何时退出赢利的头寸。海龟交易系统是一个完整的交易系统,它包括了交易的各个方面。下面我将从这五个方面介绍



1、 市场——买卖什么


    买卖什么,也就是在何种市场进行交易,海龟交易系统主要是在芝加哥粮油交易所和纽约交易所交易流动性良好的期货。目前A股市场大家主要投资的是沪深交易所的股票和衍生品如商品期货、股指期货、国债期货、上证50期权等。



2、头寸规模——买卖多少


    即对于每一笔投资,你下注的资金占你总仓位的多少。海龟交易系统对于每一笔的头寸规模用N来表示。具体的N的计算比较稍微有点复杂限于篇幅这里不多做赘述。对于您自己的交易系统,通常可以将账户分成五等份或者十等份。比如,10W资金的一个账户,分成五等份就是每一份2万元。如果持有一只股票,并且这支股票亏损了20%对于总账户来说,也就相当于只亏损了4%通常在行情好的市场,你仓位可以提高到80%甚至100%,在行情不好的时候,最好不要将仓位超过40%



3、入市——何时买卖


    海龟交易系统用两个相关的系统入市,这两个系统都以唐奇安的通道突破系统为基础。第一个系统是以20日突破为基础的偏短线系统,第二个系统是以50日突破为基础的较简单的长线系统。海龟总是在日间突破发生时进行交易,而不会等到每日收盘或次日开盘。在开盘跳空的情况下,如果市场开盘超过了突破的价位,海龟在一开盘就会建立头寸。对于A股的投资者来说,入市意味着你在什么时候买入股票,A股的投资新手通常都是在牛市已经进行了2/3时候入市,在被套牢之后一直到下次解套时才卖出。如果我们需要建立一个入市信号的话可以在大盘突破60日均线时入市。



4、止损——何时退出亏损头寸


    海龟使用以N为基础的止损以避免净值的大幅损失。因为海龟N的计算是根据市场的波动来计算的,通常价格波动1N表示1%的帐户净值,容许风险为2%的最大止损就是价格波动2N。海龟的止损设置在多头头寸入市价格以下的2N,空头头寸入市价格以上的2N。而通常股票的波动大于期货的波动,对于大多数人来说,买进去就挣钱实在太难。因此对于投资股票的投资者,如果按照我前面的头寸管理方法,可以将一只股票的止损设置为20%。而对于投资基金的投资者来说,通常不建议设置止损,这一方面是基金的申购赎回手续费太贵,另一方面是频繁的申购赎回会影响基金经理的操作。因此,成熟的基金投资者通常会在一个较好的时机选择一个负责任的优秀基金公司进行投资,并长期持有至5-10年。当然,重要的事情再说一遍,对于对冲基金的投资——比如说中邮绝对收益,可以在任何时候申购该产品。



5、卖出——何时退出赢利的头寸


    海龟交易有两个退出市场的机制,通常系统一的卖出规则是对于多头头寸为10日最低价,对于空头头寸为10日最高价。如果价格波动与头寸背离至10日突破,头寸中的所有单位都会退出。 系统二的卖出规则是对于多头头寸为20日最低价,对于空头头寸为20日最高价。如果价格波动与头寸背离至20日突破,头寸中的所有单位都会退出。对于A股的投资者,可以在大盘跌破60日均线时离场。 


 对于quant来说,每一个量化策略都会考虑这五个方面,围绕这五个方面制定一套规则,并始终如一的来践行这个策略,比如用程序来实现它,并观察记录其的表现,就是quant们的日常工作。从这五个方面来看,其核心甚是关注净值曲线的波动,正是由于量化策略重视产品净值的波动,所以一般的量化对冲基金的净值曲线才会显得平缓。

     实际上今天我们对海龟交易系统的细节介绍还不是很深入,这一方面是限于篇幅的原因,更重要的一点是这个系统的具体规则可能对投资者们参考意义不大,我们更想告诉大家的是,对于任何一个投资者,按照量化交易系统的构建方法摸索出一套自己的交易方法才是最重要的。