洛阳证券公司联盟

【国庆干货】必须掌握!券商研究报告的阅读要领!

揭幕者2020-02-21 06:48:57

昨日的国庆语音调查,有上万看官回复,那么多人与老揭互动,老揭也没想到,好感动。从跑赢指数调查来看,有19%的人今年来跑赢上证指数,大部分人的收益集中在20%至30%,最高一位收益在170%。符合“一赢二平七输"的规律。可见,就算行情持续上涨,大部分人是跑不赢指数的。(以下这篇投资干货今天继续分享给各位,国庆期间好好学习,希望那些81%没能跑赢指数的看官,争取在最后三个月能够跑赢指数)


证券市场是个大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米的地方,大家为了利益互相欺骗,各种消息、谣言满天飞,为了达到目的,无所不用其极,稍不注意就掉进陷阱之中。要在这个市场生存你就必须要练就一双识别骗局的火眼金睛,学会去伪存真、沙里淘金。


一、卖方报告和买方报告


一类是证券公司研究报告,也称卖方研究报告,包括晨会报告、行业研究报告、投资策略报告、上市公司研究报告、月度投资报告、季度投资报告、年度投资报告、调研报告等等。普通投资者在网上能免费浏览的,主要是证券公司的研究报告,之所以成为卖方,是因为证券公司的收入主要是其客户交易产生的佣金(手续费),因此证券公司为了赚钱必须促使客户交易,而将研究报告卖给(其实绝大多数是免费提供)客户,就是促使客户买卖股票的手段。


另一类是买方研究报告,包括基金公司投资报告,私募基金投资报告,保险公司投资报告,资产管理公司投资报告、银行投资部门研究报告等等。基金、私募等是用自己管理的资金交易,而不是靠别人的交易赚钱,其研究报告也主要是自用,研究报告的内容也较为客观。但很可惜,此类研究报告,目前很难在网上免费浏览。如果要付费阅读,动辄数千上万元一份,也不是普通投资者能消费得起的。


二、研究报告中哪些需要关注:

1、所谓的“硬数据”:即企业的实际产品数据,包括产品种类、产量、价格等数据,以及企业财务方面的数据,这些都是实事求是的数据,通过券商报告可以省了你自己到处查资料,总结数据的时间和精力。这一块是机构报告最重要的作用。

2、深度研究报告。此类研究报告中会有一部分内容是介绍相关产业政策、发展前景、宏观数据类的资料,这些资料也是作为个人不易收集的资料。譬如你研究白酒类企业,就要知道整个白酒行业的发展趋势、税收政策以及个股在行业中的地位;

3、调研报告。调研报告一般是机构对企业近期发的提出问题,企业对这些问题的解答。阅读这种报告,从中可以了解到企业近期的发展状况,以及对焦点问题的处理情况,是了解企业近期发展不过的途径。

4、行业报告。一般来说,有一类企业,随行业变化的影响大于企业自身变化,譬如工程机械行业和券商行业,当一个行业好的时候,行业内所有的企业过的都不错,行业不景气的时候,好公司也免不了受影响。所以,阅读此类报告,是了解行业宏观变化的一个窗口!

哪些东西可以忽略不计?

1、对企业未来几年的增长速度的假设。这个数据是我见过所有报告中,最为拍脑袋的数据,大部分情况回头看都是不准的。因为这个数据连企业领导人都不敢排胸脯保证的数据,轮到券商的时候只能拍脑袋了!

2、为了进行估值而编的所有假设性数据。公司发展最大的特点就是不确定性,也就是变化。券商的分析员要么是认为自己比企业领导更了解企业,要么是因为必须要给个估值,没办法必须假设一些数据!

3、得出的结论。从后视镜来看报告中给出的结论基本不准,呵呵,拍脑袋得出的假设当然得不出正确的结论了!而且你发现所有报告给出的评估价格都是现价格再上涨10%-30%的一个价位。



三、券商免费提供的研究报告的阅读要领

(1)事实比观点重要、客观描述比主管推断重要

少数研究报告,主要包括与上市公司相关负责人的交流记录以及调研报告,这类报告往往会透露出一些上市公司信息披露中没有详细说明的内容,故而参考价值较大。

(2)注重知识的普及

这些投资报告往往提供了让投资者学习这些行业知识的机会。此外,研究报告中,常常会对一些宏观经济数据,或行业数据进行搜集,整理,对宏观经济感兴趣的投资者,不妨收集起来,留待以后查看对比。

(3)关于报告的可靠性

从客观性角度看,研究报告中,涉及宏观经济预测的内容相对可靠,行业研究次之,上市公司报告位列最后。这是因为,对宏观经济的判断,距离时机操作最远,因此,即使一些偏负面的判断,研究员也没有太多顾及。

(4)无声胜有声

如果一家上市多年的公司,长时间以来完全没有券商关注,哪么这家公司很可能的确缺乏吸引力,发展前景堪忧。毕竟,对于很多缺乏吸引力或者存在重大风险的上市公司,研究员可以选择不出研究报告。还有一种情况,就是一直关注某家上市公司的券商,在一些重要时点(如定期报告刊登,公告资产重组等),没有相应的研究报告,这很可能说明,研究员认为该公司价值明显高估,但如果在研究报告中如实表达观点,难免得罪上市公司,但又不愿做违心之论,故而选择沉默。

(5)逆耳忠言。

鉴于上市公司研究报告中,建议卖出的可能性非常之少,特别是在牛市当中,一旦出现这样的报告,投资者要特别留意,研究员能“冒天下之大不韪”,往往是风险昭然若揭。

(6)结论次要,推论的过程重要。

很多投资报告纯属是应景之作,当报告做出一些重要的结论时,一定要注意推论的过程是否可信。总之,研究报告不能替代投资者思考,只能是提供一种信息来源。

(7)研究报告要连续看,对比看。

对于重点公司,券商研究员会持续关注,除了一些基于调研撰写的研究报告外,只要这家公司出了定期报告,或者公布重大事项公告之时,研究员都会提供相应的研究报告。对照同一个研究员连续撰写的同一家上市公司的研究报告,投资者会更加清晰的了解该研究员的研究思路,价值判断取向以及研究水平,等等,而对比不同研究员关于同一问题的研究报告,更有利于投资者启发思路,各取所长。

(8)关注研究员的水平。

从研究员的角度关注研究报告也是可取的。目前业内公认的、最权威的,对研究员水平进行评估的机构是《新财富》杂志每年推出的分析师排名。该排名从2003年开始,其投票权握在机构投资者手中(研究报告的用户),包括公募基金、社保基金,保险管理公司以及QFII等等。各大券商与研究员对于该项排名都相当重视,而其排名也成为衡量券商研究所以及研究员水平的重要尺度,不少研究员的薪酬标准也要据此酌定。


结语


通过阅读券商的投资报告做投资是很多人都喜欢使用的方法,由于出具报告公司所处行业的特殊性以及专业性,他们一旦设置陷阱,表面上看起来会有更强的逻辑性和说服力,隐蔽性更高、欺骗性更强,稍不留神就会让你掉入陷阱。但这并不等于说券商的投资报告就没有参价值,就不需要去阅读。恰恰相反,券商的研究报告相比小道消息仍然具有较高的参考价值,它可以作为我们判断上市公司投资价值的重要辅助工具。它的参考价值主要在于:

1、可能会透露一些上市公司信息披露中没有详细展开说明,但却非常重要的信息。

2、判断上市公司投资价值的思路值得学习、借鉴。

3、提供一些背景数据,如宏观经济数据、行业统计信息等,由于这些内容不涉及直接相关利益,所以具有重要的参考价值。相对而言,研究报告的结论反而就不太重要了。(以上内容自于网络,作者不详)


PS:大家理解券商包括有哪些误区:

1、未来的EPS及市盈率。很多人(也包括我)发现报告给出的结论能够精确得出某个企业3年后的每股收益——精确到小数点后两位,看到这我就无语。但实际上,券商给出的未来EPS和PE评估背后的意思是,在报告给出的假设数据条件下,通过各种估值方法,得到的结论是***,报告要保证的是估值过程是对的,而不大去管假设数据的准确性,以及结论的准确性。

2、评级。当你看到所有的报告给出的评级,有增持、持有……,听着都很好听,即使最悲观,券商字典里面也没有“抛售”这个评级,而是很隐晦的说成是“减持”或者"降低至买入评级"就很不错了!所以,看着这些评级,你要自己翻译成“买、拿着、卖”。

---------------------------------------

揭幕者精彩文章:

回复资金 别太当回事!戳穿资金流入流出的真相!

回复成交量长线牛股的发动机:成交量深度揭秘!

回复投资书揭幕者强烈推荐十本投资书籍

回复游资【独家揭秘】中国实力游资席位大全

回复比价极其重要!炒股必须知道的比价关系

回复复合如何做到年复合收益率30%以上?

回复龙头史上最全的A股上市公司细分龙头汇总!(附股)

回复十倍怎样找到一年十倍股


老揭自剖:

我是新浪财经顶级元老博主,

我写博客有9年了,是全国首位点击破亿的财经博客,

我混迹于基金圈、媒体圈、投研圈,目前有138,055,617点击量!

我是揭幕者,WeMedia联盟成员。

唯一ID: jiemuzhe518

★声明:揭幕者的所有信息来源网络搜集和机构的私下聊天内容,仅供参考,不作为买卖依据,揭幕者微信不向任何投资者提供股票咨询,不推荐个股,不收会员,不与任何投资者产生任何利益关系。揭幕者更不会主动采取任何方式与任何人联系,揭幕者也不会留QQ!揭幕者只提供大量市场数据信息供大家参考,据此入市,风险自担。严厉打击利用本人内容用于盈利性质等,违者将上报网警或公安部门!请认准官方认证的唯一微信号“jiemuzhe518”,其余皆为假冒,请各位擦亮眼睛。